Рынок, ставивший в конце прошлого года на скорое снижение ставок, оказался в неловком положении. Сильнейший январский отчет о рынке труда, с его увеличением занятости, ростом заработной платы и снижением безработицы, подразумевает, что ФРС не будет спешить со снижением процентных ставок.
Ждем продолжение ралли доллара. Так ли это? Или в нашем случае лучше будет сказать: доживем до понедельника.
Отчет вызывает сомнения в свете множества других доступных данных. Значительное сокращение отработанного времени и рост доли работников, работающих неполный рабочий день, требуют особого внимания.
В связи с этим необходимо более внимательно отслеживать индекс занятости в сфере услуг от ISM, публикуемый в понедельник. В декабре этот показатель снизился, и если он не восстановится существенно, данные о росте рабочих мест в следующий раз также могут ухудшиться.
Итак, что показали сегодняшние пейроллы?
Парад данных
В январе текущего года американские компании создали 353 000 новых рабочих мест, что превзошло ожидания рынка в 180 000. Дополнительным плюсом для долларовых быков стало повышение показателя предыдущего месяца до 333 000.
Уровень безработицы остается стабильным на уровне 3,7%. ФРС начинает рассматривать возможность, что длительный рост занятости может способствовать снижению инфляции.
Однако прирост рабочих мест в январе почти вдвое превысил ожидания экономистов, и это произошло в разных секторах экономики, что развеяло опасения относительно излишней концентрации на найме.
Новый отчет, возможно, не сильно изменил взгляды ФРС на будущую инфляцию, но он может ускорить дискуссии о снижении процентных ставок.
Заработная плата выросла на 4,5% в годовом исчислении после временного замедления. Джером Пауэлл считает, что коррекция уровня заработной платы может произойти со временем.
Однако недавний рост производительности помогает смягчить потенциальное воздействие повышения зарплат на цены.
Тем не менее уровень заработной платы в январе существенно выше диапазона 3,0%–3,5%, который рассматривается как приемлемый для ФРС с учетом целевой инфляции в 2%.
Глава ФРС тщательно анализирует отчеты Минтруда о вакансиях и текучести кадров в поиске данных о дисбалансе между спросом и предложением на рынке труда, особенно о количестве открытых вакансий для безработных, ищущих работу.
Это соотношение увеличивается и остается выше 1,4 к 1, что превышает уровень 1,2 к 1, наблюдавшийся до кризиса в сфере здравоохранения. Другие аспекты отчета, такие как процент увольняющихся, вернулись к уровню до пандемии.
Индекс расходов на личное потребление (PCE), используемый ФРС для измерения уровня инфляции, увеличился на 0,2% в декабре по сравнению с предыдущим месяцем, что соответствует ожиданиям экономистов и приводит к годовой инфляции на уровне 2%, как это предполагается ЦБ.
Однако базовая инфляция PCE, исключающая цены на продукты питания и энергетику, остается ниже целевых значений в течение года, с ростом в 2,9% по сравнению с прошлым годом. Это самый низкий показатель с марта 2021 года.
С другой стороны, отчет о январском индексе потребительских цен (CPI) сообщает о росте на 3,4% в годовом исчислении в декабре, по сравнению с 3,1% в предыдущем месяце. При этом базовая инфляция снизилась до 3,9% с 4,0%, что оказалось выше ожиданий.
Это подчеркивает сложности, с которыми сталкивается ФРС в достижении своей инфляционной цели.
Чиновники ФРС будут внимательно следить за ежегодными данными индекса потребительских цен, которые будут опубликованы 11 февраля. Они могут предоставить дополнительную информацию о том, каким образом инфляция развивается, и они могут пересмотреть предыдущие представления о наступившем прогрессе.
Реакция рынка
«Сегодняшний отчет о заработной плате практически исключил возможность снижения процентной ставки Федеральной резервной системой в марте», – пишут в Ebury.
Сегодняшние данные убедили стратегов в том, что первое сокращение произойдет не ранее июня.
«Это отсроченное начало смягчения политики будет способствовать укреплению доллара, и мы ожидаем его роста в ближайшем будущем», – резюмировали они.
Доллар востребован в разных направлениях, так как доходность американских облигаций увеличилась, что свидетельствует о том, что рынок пересматривает свои ожидания относительно времени, когда ФРС США начнет снижение процентных ставок.
Индекс доллара в моменте касался отметки 104.
DXY показывает впечатляющие результаты после отчета о занятости в США. Не только текущие показатели занятости в несельскохозяйственном секторе и пересмотр в сторону роста стали двигателем укрепления доллара.
Если индекс доллара сможет восстановить потери, понесенные в четверг, и пройти уровень 200-дневной простой скользящей средней (SMA) на уровне 103,55, трейдеры могут рассматривать 100-дневную SMA, находящуюся около 104,30, как следующий ключевой уровень.
Далее можно рассматривать рост до 105,12, что будет означать новый трехмесячный максимум для DXY.
В то же время нужно следить за отметкой 103. После преодоления этого барьера возможно резкое снижение до уровня 102,00.
Курс фунта по отношению к доллару падал на 0,67% и составлял 1,2664, а в моменте было 1,2640. Курс евро к доллару снижался на 0,68% и составлял 1,0798.
Стоит отметить, что анализ ING Bank указывает на то, что отчет о заработной плате в несельскохозяйственном секторе не согласуется с другими данными, которые свидетельствуют о замедлении рынка труда.
«Данные опросов рынка труда значительно слабее, так как опросы ISM в сфере производства и услуг показывают сокращение рабочих мест», – пишут аналитики.
ING Bank придерживается мнения, что ФРС снизит процентные ставки в мае.