Окрыленный доллар. Ждем дальнейшего роста?

Главным триггером для американской валюты вчера выступило январское заседание ФРС, которое оказалось в большей степени ястребиным, чем голубиным. Сразу после него доллар подскочил к евро и фунту, а также сократил свои ранние потери в паре с иеной. Теперь, когда трейдеры почти исключили идею с мартовским разворотом, большинство экспертов уверены в дальнейшем укреплении USD.

Самым большим сюрпризом вчерашнего дня для многих стало резкое снижение доллара накануне январской встречи FOMC. В один момент зеленая валюта круто спикировала в паре с иеной.

Причиной тому стало стремительное падение доходности US Treasuries после того, как региональный кредитор New York Community Bancorp сообщил о неожиданных убытках, что указывает на возможное ухудшение экономической ситуации в стране.

Инвесторы скупили казначейские облигации США, опасаясь за состояние других американских кредиторов. Приток средств в более безопасные активы спровоцировал откат доходности 10-летних бондов, что оказало мощную поддержку японской валюте, которая находится в обратной корреляции с этим показателем.

На этом фоне пара USD/JPY упала в один момент на 0,47%, однако позже мажору удалось сократить свои потери почти вдвое. Трамплином для доллара послужило январское заседание ФРС по вопросам денежно-кредитной политики.

– Реакция рынка на новости региональных банков была чрезмерной, но мы уверены, что в ближайшие дни это забудется и трейдеры сосредоточатся главным образом на менее голубином решении FOMC, что должно будет поддержать доллар, – поделился мнением валютный стратег Westpac Шон Кэллоу.

Итак, что же такого оптимистичного для гринбека сказал в этот раз Федрезерв? Почему теперь аналитики прогнозируют дальнейшее укрепление USD, который и так с начала этого года вырос уже более чем на 2%? Давайте разбираться.

Начнем с не самых приятных новостей для доллара. На январской встрече американские чиновники снова сохранили процентные ставки в привычном диапазоне 5,25–5,50%, который не менялся с июля, а также впервые в текущем цикле ужесточения избавились от формулировки "дополнительное повышение ставок".

Таким образом, ФРС закрепила окончание агрессивной кампании по повышению ставок и переключила все свое внимание на неизбежное смягчение политики на фоне устойчивого дезинфляционного тренда.

Теперь переходим к хорошим новостям для американской валюты. Судя по вчерашней риторике главы ФРС Джерома Пауэлла, регулятор не будет торопиться снижать ставки, чтобы не спровоцировать возвращение инфляции.

– Мы вовсе не объявляем о победе. Нам необходимо увидеть больше данных, подтверждающих устойчивую тенденцию к снижению инфляции. И я не думаю, что комитет достигнет определенного уровня уверенности ко времени мартовского заседания, – отметил председатель ведомства на пресс-конференции после заседания ФРС.

Также Дж. Пауэлл выступил против рыночных прогнозов о пяти или шести снижениях ставок в этом году, заявив, что Центробанк готов поддерживать текущий целевой диапазон ставки по федеральным фондам дольше, если это будет уместным.

Эти комментарии заметно охладили ожидания трейдеров относительно мартовского разворота американского регулятора.

Сразу после выступления Дж. Пауэлла инвесторы снизили вероятность того, что ФРС приступит к снижению ставок уже через семь недель, до 38% по сравнению с 59% ранее в среду. Для сравнения месяц назад она оценивалась почти в 90%.

Ястребиный тон главы FOMC заставил изменить свои прогнозы и некоторых экономистов, которые так же, как и трейдеры, делали ставки на мартовский разворот регулятора. Например, The Goldman Sachs теперь ожидает первый раунд сокращения не в марте, а в мае.

Кроме того, сейчас есть мнение, что ФРС начнет нормализацию своего курса не в первом, а во втором полугодии. Такой точки зрения придерживается аналитик Wrightson ICAP Лу Крэндалл, который прогнозирует первое снижение ставок лишь в июне.

Ослабление голубиных настроений на рынке после январской встречи FOMC вдохнуло жизнь в доллар. Несмотря на снижение доходности трежерис, индекс DXY завершил вчерашние торги ростом на 0,26%, поднявшись до уровня 103,66.

В среду евро упал в паре с гринбеком на 0,4%, до 1,08005, протестировав в течение дня самую низкую с 13 декабря отметку 1,07950. Дополнительное давление на EUR/USD оказали более прохладные, чем ожидалось, данные по росту потребительских цен в Германии.

Статистика показала, что в январе инфляция в крупнейшей европейской экономике снизилась до 3,1%, чему способствовало падение цен на энергоносители.

Замедление роста цен в Германии усилило ожидания инвесторов относительно апрельского разворота ЕЦБ, которые в прошлом месяце обвалили курс евро к доллару на 2,2%. Таким образом, для мажора EUR/USD январь стал худшим с сентября месяцем.

Сейчас аналитики прогнозируют дальнейшее ослабление европейской валюты, поскольку технические индикаторы сигнализируют о сильном медвежьем импульсе. Так, индекс относительной силы RSI находится ниже отметки 50, а индикатор MACD расположен ниже центральной линии.

Фунт стерлингов упал вчера по отношению к USD на 0,28%, до 1,26630. Дополнительный прессинг на пару GBP/USD оказали ожидания рынка относительно сегодняшнего решения Банка Англии по процентным ставкам.

Большинство инвесторов склоняются к тому, что регулятор также сохранит показатель в прежнем диапазоне. Однако если он продемонстрирует ястребиную решительность по отношению к своей будущей монетарной политике, это может поддержать фунт в краткосрочной перспективе.

Единственным направлением, где доллар вчера показал отрицательную динамику, стала пара USD/JPY. По итогам торгов в среду котировка опустилась на 0,25% до 147,26.

Иену подтолкнуло к росту не только снижение доходности US Treasuries, но также укрепление ястребиных ожиданий рынка относительно скорого монетарного разворота BOJ после январского заседания регулятора и усиление напряженности на Ближнем Востоке.

Однако в месячном выражении доллар оказался намного сильнее своего японского визави. В январе пара USD/JPY выросла на 4,5% и в дальнейшем имеет все шансы продолжить свое ралли, если инфляция в Японии продолжит снижаться.

В таком случае рынок может снова ослабить свои ожидания относительно апрельского разворота BOJ, что приведет иену к закономерному падению в тандеме с долларом.

Однако давайте не будем забывать о рисках для американской валюты. Самую большую опасность для USD сейчас представляет завтрашняя публикация данных по занятости в несельскохозяйственном секторе США за январь.

На этой неделе мы уже получили два релиза с американского рынка труда, которые оказались довольно противоречивыми. Отчет JOLTS указал на все еще напряженный рынок труда США, а данные ADP, наоборот, подчеркнули признаки его замедления.

Опубликованная в среду статистика от ADP показала, что в прошлом месяце число занятых в частном секторе увеличилось на 107 тыс. рабочих мест, что меньше ожиданий экономистов в 145 тыс. рабочих мест.

Если пятничные Нонфармы окажутся такими же слабыми, как и вчерашние данные, это может серьезно подорвать текущие позиции доллара и позволить евро, фунту и иене укрепиться.

С другой стороны, важно помнить о том, что в последнее время отчет ADP сильно расходился с NFP, поэтому есть высокая вероятность того, что завтрашний день подарит доллару все-таки хорошие новости, которые ускорят его восхождение по всем фронтам.