Запуск спотовых Bitcoin-ETF в Соединенных Штатах повлиял на спрос инвесторов на фьючерсы на главную криптовалюту, что привело к снижению открытого интереса.
Данные, собранные Bloomberg, показывают, что открытый интерес к фьючерсным контрактам на Bitcoin CME Group упал примерно на 24%, достигнув 20 679 контрактов к 30 января, всего через три недели после одобрения 11 спотовых ETF.
Фьючерсные контракты CME на Bitcoin пользуются популярностью среди инвесторов из-за их регулируемого характера, обеспечивая безопасную платформу для торговли криптовалютой. Однако теперь, когда спотовые Bitcoin-ETF могут выполнять аналогичную роль, интерес инвесторов к BTC-фьючерсам ослаб.
Фьючерсы CME использовались в арбитражной деятельностиВ примечании для Bloomberg управляющий криптоактивами DACM сообщил, что фьючерсы CME ранее использовались в арбитражной деятельности с участием Grayscale Bitcoin Trust (GBTC).
До конвертации в спотовый ETF фонд торговался с премией или дисконтом к своей чистой стоимости активов (NAV) из-за дисбаланса спроса и предложения, требований к аккредитованным инвесторам, периодов блокировки, рыночных настроений и арбитража.
Когда спрос на акции GBTC превышал предложение, это приводило к росту премии, в то время как такие факторы, как настроения инвесторов и арбитражная торговля, могли влиять на их цену относительно стоимости базового биткойна. Однако теперь, когда фонд был преобразован в ETF, эта арбитражная торговля прекратилась.
Еще один аналитик предположил, что переход к ETF и охлаждение Bitcoin-ралли могут привести к снижению активности на Bitcoin-фьючерсах на CME. Однако он также подчеркнул, что эти фьючерсные контракты по-прежнему имеют решающее значение для поддержания более высокой ликвидности на рынке криптовалют. Потенциально они могут служить инструментами хеджирования для уполномоченных участников, участвующих в управлении созданием и погашением акций ETF.
Волатильность цен на Bitcoin снизилась после недавнего одобрения SEC ETF, что положило конец спекуляциям вокруг этого события. Введение спотовых Bitcoin-ETF привлекло значительный приток средств из традиционных финансов на рынок цифровых активов. С момента своего запуска 11 спотовых ETF в совокупности привлекли около $1,15 млрд средств.
Тем не менее главная криптовалюта готова достичь пятого ежемесячного прироста подряд, отметив свою самую длинную серию побед со времен вызванного пандемией ралли. Если Bitcoin сохранит свою восходящую траекторию к концу месяца, он достигнет самой длинной полосы ежемесячного прироста с октября 2020 года по март 2021 года.
Bitcoin может продолжить коррелировать с акциямиТем временем, оценивая перспективы новых фондов, крупный инвестбанк Citi высказал мнение о том, что, вполне возможно, что новые биржевые фонды могут принести пользу BTC как классу активов, но в ближайшем будущем более вероятно, что криптовалюта вновь вернется к своей корреляции с акциями.
Citi заявляет, что запуск новых ETF может не повлиять на Bitcoin так, как на золото. Запуск спотовых биткойн-ETF в США ожидался уже несколько месяцев, и многие инвесторы думали, что они могут произвести революцию в инвестировании в главную криптовалюту, как это сделал SPDR Gold Shares ETF (GLD) для золота в 2004 году.
Аналитик Citi Алекс Сондерс отметил, что только время покажет, но путь криптовалюты более неопределенен, чем путь золота.
«Слитковым ETF все еще потребовалось несколько лет, чтобы кристаллизовать активы и AUM, которые структурно влияют на спотовые цены на золото и увеличивают торговлю. Этот исторический сдвиг потребовал значимого катализатора, такого как Великий финансовый кризис и последующие нулевые ставки монетарных властей».Bitcoin ведет себя совсем иначе, чем золото, и популярное представление о главной криптовалюте как о безопасной гавани или защите от инфляции не получило твердого признания среди инвесторов.
«Это резко контрастирует с тысячелетней историей желтого металла. BTC с меньшей вероятностью, чем золото, будет использоваться для хеджирования портфеля во время финансовой турбулентности».Сондерс также добавил, что, бета-коэффициенты акций по-прежнему велики для криптовалют, но отрицательны для золота. Хотя долгосрочная положительная корреляция криптовалют с акциями упала, они, вероятно, со временем вернутся к уровням, близким к историческим средним показателям.
Bitcoin извлекает выгоду из растущего предложения стейблкоиновПо данным Glassnode, произошло заметное снижение показателя коэффициента предложения стейблкоинов (SSR). В этом месяце Bitcoin достиг самого высокого уровня за два года после первоначального роста в октябре 2023 года, и данные стейблкоинов показывают, что это не совпадение.
Осциллятор SSR отслеживает соотношение между рыночной стоимостью Bitcoin и совокупной стоимостью всех известных стейблкоинов. Как пояснили в Glassnode, эти данные служат показателем механики спроса/предложения между Bitcoin и долларами США.
Когда значения SSR низкие, стейблкоины имеют большую покупательную способность для покупки Bitcoin. Достигнув исторического максимума в октябре, осциллятор SSR значительно снизился, упав с 4,13 25 октября до всего лишь 0,74 22 января.
Bitcoin в настоящее время сталкивается с изменениями в динамике предложения. Эти изменения связаны с недавно запущенными в США спотовыми биржевыми фондами Bitcoin (ETF), которые впервые открыли двери институциональным потокам капитала.
В последнем выпуске своего еженедельного информационного бюллетеня The Week On-Chain Glassnode признает, что потоки внутри цепочки остаются нестабильными через три недели после запуска GBTC в качестве ETF. Исследователи прокомментировали этот вопрос:
«После многолетней торговли с очень высоким дисконтом NAV, составляющим около 2%, переход на спотовый ETF-продукт спровоцировал значительную ребалансировку. С момента конвертации из продукта GBTC ETF было выведено около 115,6 тысячи Bitcoin, что создало значительную напряженность на рынке».Хотя этот отток продолжается, прогнозы предполагают, что в ближайшем будущем объемы будут быстро снижаться, что снизит давление со стороны продавцов. Glassnode также добавляет, что институциональные потоки увеличили объемы внутри цепочки.