Хрупкое счастье иены

Японская валюта дорожает к доллару США второй день подряд, получая многостороннюю поддержку. Однако большинство аналитиков предупреждают, что уже завтра пара USD/JPY может резко сменить направление и продемонстрировать сильное ралли. Трамплином для гринбека послужит январское заседание ФРС.

По итогам вчерашних торгов японская валюта укрепилась к доллару на 0,45%, до уровня 147,45. Поддержку JPY оказали сразу несколько факторов, в том числе рост геополитической напряженности.

В минувший понедельник иена привлекла инвесторов как убежище на фоне очередной эскалации американо-иранского конфликта.

Сейчас рынки опасаются, что в ближайшие пару дней Вашингтон санкционирует военные действия на Ближнем Востоке после того, как трое военнослужащих США были убиты в результате атаки иранского беспилотника на американские войска вблизи иордано-сирийской границы.

Также попутным ветром для японской валюты выступило вчера резкое падение доходности US Treasuries по всей кривой, что подорвало доллар.

Причиной для отката доходности стал обновленный прогноз Министерства финансов США по федеральным заимствованиям, который был снижен до $760 млрд с предыдущей октябрьской оценки в $816 млрд.

Еще одним фактором роста для иены продолжают оставаться надежды на скорое изменение текущего денежно-кредитного курса Банка Японии.

На прошлой неделе BOJ дал четко понять, что в стране постепенно складываются условия для сворачивания масштабных стимулирующих мер и вывода процентных ставок с отрицательной территории.

Сейчас рынки ожидают, что очередной существенный раунд повышения зарплат японскими фирмами может подстегнуть потребительские расходы и инфляцию, обусловленную спросом, что позволит регулятору отказаться от своей голубиной политики.

Переговоры между профсоюзами и бизнес-лидерами Японии по поводу заработной платы пройдут весной. Если их результаты удовлетворят BOJ, он может инициировать повышение ставок уже в апреле.

Нормализация монетарного курса японского Центробанка должна стать поворотным моментом для иены, которая с начала года опустилась к доллару на 4,5%.

Однако рост JPY может быть ограничен менее голубиной, чем ожидает рынок, политикой Федрезерва США. Напомним, что в этом месяце инвесторы уже значительно скорректировали свои прогнозы относительно дальнейших шагов американского регулятора.

Если в конце декабря они оценивали вероятность мартовского разворота ФРС в более чем 80%, то теперь всего лишь в 46%.

Многие эксперты считают, что голубиные настроения трейдеров ослабнут еще больше после январского заседания FOMC, которое стартовало сегодня.

Уже завтра американский регулятор озвучит свой вердикт по процентным ставкам, которые, как ожидается, останутся в прежнем диапазоне.

Однако все внимание трейдеров будет сосредоточено не на решении ФРС, а на пресс-конференции главы ведомства Джерома Пауэлла. Участники рынка будут искать в его заявлении подсказки насчет возможных сроков и темпов смягчения в США.

Учитывая, что Дж. Пауэлл выступает только в качестве связующего звена между другими членами FOMC с правом решающего голоса, можно предположить, что его риторика будет более ястребиной, чем ожидают рынки.

Это становится очевидным, если внимательно изучить новый состав голосующих членов FOMC, куда вошли Лоретта Местер из ФРБ Кливленда, Томас Баркин из ФРБ Ричмонда, Рафаэль Бостик из ФРБ Атланты и Мэри Дейли из Сан-Франциско.

Это те же самые чиновники, которые не так давно наиболее активно выступили против скорого снижения ставок. Например, Р. Бостик заявил, что ожидает начала нормализации лишь в третьем квартале.

– Мы думаем, что ФРС не хочет рисковать слишком преждевременным смягчением политики, учитывая печальные уроки прошлого, и мы обязательно это услышим на январской встрече, – отметил аналитик BMO Capital Markets Сэл Гуатьери.

Его мнение подтверждают недавние комментарии члена совета управляющих ФРС Кристофера Уоллера, который открыто заявил о том, что не видит причин действовать так быстро и сокращать так стремительно, как в прошлом.

Совершенно очевидно, что американские чиновники не хотят повторения политики "стоп-энд-гоу" эпохи 1970–х годов, которая позже усугубила инфляцию настолько, что председатель комитета Пол Волкер сам спровоцировал рецессию.

Если завтра мы действительно услышим из уст Дж. Пауэлла намеки на более позднее и менее интенсивное, чем прогнозирует рынок, снижение ставок, это может спровоцировать мощное ралли доллара по всем фронтам, включая пару с иеной.

– Я подозреваю, что заседание FOMC не будет таким голубиным, как предполагают сейчас трейдеры. Если судить по недавним комментариям ФРС, регулятор вряд ли выпустит голубя в толпу, ведь это чревато отскоком для доллара США и доходности, – заявил аналитик City Мэтт Симпсон.

Поскольку осцилляторы на дневном графике уверенно держатся на положительной территории и все еще далеки от зоны перекупленности, любое последующее падение ниже отметки 147,00 должно найти достойную поддержку вблизи минимума прошлой недели 146,65.

Однако некоторые последующие продажи будут рассматриваться как новый импульс для медвежьих трейдеров и проложат путь к более глубоким потерям.

С другой стороны, бычий прорыв области 147,65 обнажит круглую фигуру 148,00. Взятие этой вершины позволит покупателям в краткие сроки подойти к зоне 148,30–148,35, а оттуда – к месячному пику 148,80.

Скорее всего, быки предпочтут дождаться устойчивого роста за пределами последнего, прежде чем делать новые ставки. Затем актив USD/JPY может преодолеть уровень 149,00 и ускорить подъем к промежуточному барьеру 149,30–149,35 на пути к психологически важной отметке 150,00.