Идти против ветра непросто. Американский доллар попробовал это сделать после заседания ЕЦБ и публикации данных по ВВП США за четвертый квартал. Сначала, вроде бы, получилось, но затем «медведи» по EUR/USD были вынуждены отступить. Когда фондовые индексы переписывают исторические максимумы, доходность казначейских облигаций падает, а шансы на снижение ставки по федеральным фондам в марте поднимаются с 41% до 51%, индекс USD должен снижаться. Что в итоге и произошло.
Главными драйверами ралли S&P 500 в октябре-январе стали искусственный интеллект, ожидания позитива от корпоративной отчетности, прогнозы о снижении ФРС ставки по федеральным фондам и режим Златовласки. Когда экономика охлаждается, но не тонет в рецессии, а темпы роста инфляции падают. Последняя макростатистика по Штатам подтвердила эти условия. ВВП США в четвертом квартале замедлился с 4,9% до 3,3%, однако последняя цифра оказалась куда лучше прогнозируемых экспертами Bloomberg 2%. Инфляция также потеряла пар, снизившись с 2,6% до 1,7%. Неудивительно, что фондовый индекс вновь переписал максимум.
Инвесторы сконцентрировали свое внимание на падении темпов роста PCE, поэтому шансы на снижение ставки по федеральным фондам в марте выросли. Это уронило доходность облигаций и в теории должно было негативно отразиться на долларе США. Вместо этого «медведи» по EUR/USD пошли в атаку. Ускорения им придала Кристин Лагард, не захотевшая говорить о невозможности ослабления денежно-кредитной политики ЕЦБ в апреле при ответе на прямой вопрос. Одновременно француженка отметила замедление зарплат в еврозоне как важный дезинфляционный фактор.
Динамика инфляции и зарплат в еврозоне
Срочный рынок тут же поднял шансы старта монетарной экспансии Европейского центробанка в апреле с 60% до 80% и увеличил предполагаемые масштабы снижения ставки по депозитам в 2024 с 130 до 140 б.п. Это утопило EUR/USD. Пусть и не так глубоко, как хотелось бы продавцам. Все-таки попутный ветер для евро слишком силен, чтобы пара смогла покинуть диапазон консолидации 1,085-1,100.
«Быки» и «медведи» заключили перемирие в надежде, что насыщенный экономический календарь недели к 2 февраля позволит EUR/USD определиться с направлением дальнейшего движения. Захочет ли ФРС молчать о рыночном ценообразовании по ставке, как это сделал ЕЦБ? Продолжит ли замедляться инфляция в еврозоне? И потеряет ли, наконец, пар американский рынок труда? Ключевых событий очень много, так что удивляться потенциальной рыночной турбулентности не стоит.
Технически на дневном графике EUR/USD мало что изменилась. По-прежнему актуален паттерн Всплеск и полка. Три раза попытки продавцов вывести котировки за пределы нижней границы диапазона консолидации 1,085-1,100 завершались неудачей. Однако до тем пор, пока пара торгуется ниже справедливой стоимости на 1,0955, ситуацию продолжают контролировать «медведи». Продаем евро на росте с отбоем от сопротивлений на 1,09, 1,0925 и 1,0955.