После проведения самой агрессивной кампании ужесточения за последние десятилетия в 2022 и 2023 годах центральные банки по всему миру готовы начать смягчение денежно-кредитной политики, поскольку инфляция продолжает снижаться. Да, есть какие-то моменты с небольшим ростом ценового давления, но все это лишь в рамках коррекций и вряд ли сможет навредить нисходящей тенденции, наблюдаемой в прошлом году. По крайней мере, так считают многие экономисты и эксперты. С другой стороны, риски сильного рынка труда, как США, так и еврозоны с Великобританией – все это может повлиять на планы регуляторов.
Совсем недавно ожидалось, что именно Федеральная резервная система США возглавит начало цикла снижения процентных ставок, особенно после того, как ее политики просигнализировали о сокращении стоимости заимствований на 75 базисных пунктов в этом году, что ознаменовало резкий отход от предыдущих предупреждений о том, что ставки все еще могут оставаться на высоком уровне на протяжении большей части 2024 года.
Однако сейчас на первый план вышел Европейский центральный банк с его стремительно слабеющей экономикой, проблемами с заработными платами и перегретым рынком труда. Если сегодняшние данные по активности в экономике разочаруют экономистов, скорей всего, разговоров о необходимости более раннего снижения процентных ставок станет намного больше, что плохо для европейской валюты и хорошо для доллара.
В последнее время Европейский центральный банк более сдержанно относился к сигналам о сокращении ставки. Ожидается, что первое смягчение, скорее всего, произойдет в июне. По итогам завтрашнего заседания регулятора трейдеры рассчитывают получить новые ориентиры от политиков, так что будем надеяться, что к тому времени европейская валюта все еще будет оставаться выше годового минимума, зафиксированного совсем недавно.
Япония по-прежнему будет выделяться среди своих коллег. Вчера регулятор оставил ставки без изменений, а губернатор Кадзуо Уэда заявил, что будет и дальше придерживаться плана по нормализации политики, так как инфляция возвращается к целевому значению.
Что касается развивающихся экономик, то Аргентина и Россия намерены добиться резкого снижения ставок в ближайшее время. Согласно ожиданиям экономистов, Центральный банк Мексики, который сопротивлялся таким действиям, также начнет смягчение политики уже в ближайшее время.
Очевидно, что центральные банки с нетерпением ждут победы над инфляцией, пока нанеся лишь скромный удар по экономическому росту экономик своих стран. Планы по снижению ставок зависят от продолжающегося замедления инфляции. Скептики предупреждают, что цены в большинстве случаев все еще далеки от целевых показателей центрального банка и что политика должна оставаться жесткой.
Тем не менее показатели как общей, так и базовой инфляции во многих странах продолжают снижаться. В лидерах снижения цены на товары, за которыми, как ожидается, последует и сектор услуг. Это позволит чиновникам предпринимать более уверенные шаги по снижению бремени стоимости займов для домохозяйств и предприятий.
Как я отмечал выше, большинство чиновников ФРС ожидают снижения ставок в этом году. Согласно среднему прогнозу, опубликованному в декабре, политики прогнозируют снижение ставок на 75 базисных пунктов, до 4,6% в 2024 году. Однако фьючерсные рынки делают ставку на то, что ФРС снизит ставки как минимум шесть раз в этом году начиная с вероятного снижения на четверть пункта уже в марте этого года.
Что касается технической картины EUR/USD, то все остается в рамках канала. Сейчас нужно думать над тем, как забирать уровень 1.0890. Только это позволит нацелиться на тест 1.0920. Уже оттуда можно забраться на 1.0940, но сделать это без поддержки со стороны крупных игроков будет довольно проблематично. Самой дальней целью выступит максимум 1.1000. В случае снижения торгового инструмента лишь в районе 1.0850 я ожидаю каких-либо серьезных действий со стороны крупных покупателей. Если там никого не будет, было бы неплохо дождаться обновления минимума 1.0825 либо открывать длинные позиции от 1.0780.
Фунт сумел выбраться после очередной сильной просадки, но дальнейшая его судьба зависит от того, сумеет ли он остаться выше 1.2680 или нет. Только защита 1.2680 сохранит возможность на восходящую тенденцию с выходом на 1.2720, оставив надежду и на обновление непробиваемого 1.2750. После этого можно будет говорить и о более резком рывке фунта вверх к 1.2770. В случае падения пары медведи попытаются забрать контроль над 1.2680. Если это удастся сделать, пробой диапазона нанесет серьезный удар по позициям быков и столкнет GBPUSD к минимуму 1.2650 с перспективой выхода на 1.2625.