После рекордного закрытия индекса S&P500 в пятницу фондовые рынки США в начале недели продолжают рост. Отметим, что одновременно китайские акции находятся под все большим давлением, индекс в понедельник достиг нового 5-летнего минимума, а индекс китайских акций на рынке Гонконга упал до почти 20-летнего минимума.
Результаты соответствующих фондовых рынков США и Китая отражают текущие ожидания рынка, экономика США демонстрирует устойчивость при высоких процентных ставках, в то время как экономический импульс Китая остается неудовлетворительным, даже несмотря на исторически низкие процентные ставки. Согласно статье Bloomberg, опубликованной накануне, власти Китая рассматривают пакет стимулирующих мер в размере 278 миллиардов долларов США для стабилизации падающего фондового рынка. Слухи пока не подтверждаются официальными источниками.
Банк Японии (BoJ) сегодня утром сохранил параметры количественного и качественного смягчения, как и ожидалось. Учетная ставка остается на уровне -0,1%, а целевая доходность по 10-летним облигациям — около 0, с верхней границей 1,0 процента в качестве базовой ставки. Поскольку результаты заседания совпали с ожиданиями, то реакция рынка практически отсутствовала.
NZD/USD
По данным BNZ, индекс PSI в секторе услуг в декабре составил 48,8п, что на 2.3п ниже ноября и значительно ниже долгосрочного среднего показателя. Композитный индекс указывает на приближение рецессии.
Чем выше вероятность рецессии, тем больше шансов на то, что РБНЗ начнет снижение ставки «скорее раньше, чем позже». Рыночные ожидания по ставке РБНЗ уже изменились. Если в декабре ожидалось еще одно повышение ставки с текущего уровня 5.5%, и не ранее чем через полгода – первое снижение, то теперь банк BNZ ожидает первого снижения на 25п. в августе, и за год ставка, по его прогнозу, будет доведена до 3,5%, то есть на 2% ниже текущего уровня, что означает 8 последовательных сокращений.
Изменение прогноза связано с переоценкой ряда экономических показателей. В первую очередь это комплекс показателей, которые должны замедлять инфляцию из-за падения потребительского спроса – рост безработицы, сильное восстановление предложения, слабая экономическая активность. Данные предполагают балансирование на грани рецессии, что не способствует росту потребительской активности.
Что касается последнего повышения ставки до 5,75%, что ожидалось совсем недавно, то такая вероятность еще присутствует. Это может случиться в феврале, если квартальные данные по инфляции окажутся выше ожиданий, либо позже, если инфляция застрянет на текущих уровнях. До февральского заявления РБНЗ еще далеко, но 30 января главный экономист Пол Конвей выступит с речью, которая будет включать в себя «краткие комментарии о развитии внутренних данных» после «ястребиного» ноябрьского заседания. Возможно, что именно после 30 января киви наконец определится с направлением.
Чистая короткая позиция по NZD выросла за отчетную неделю на 67 млн, до -177 млн, позиционирование близко к нейтральному. Расчетная цена потеряла динамику и не имеет направления.
NZD/USD скорректировался к 50%-й отметке после роста в ноябре-декабре, коррекция была довольно стремительной. Есть вероятность, что поддержка 0.6045/65 устоит и после короткого периода консолидации рост возобновится, но для этого сценария нужны основания в виде более ясной позиции ФРС и РБНЗ. Пока рынки не получат уверенности в том, что планы по ставке не будут пересмотрены, рост вряд ли возобновится и торговля будет идти в боковом диапазоне.
AUD/USD
В декабре деловые условия снизились на 2 п. до +7 п., оставаясь чуть выше долгосрочного среднего показателя. Торговые условия упали на 3 п. до +10 п., а занятость также снизилась на 2 п. до +7 п., в то время как прибыльность осталась стабильной на уровне +6 п. Как заявил главный экономист NAB Остер, деловые условия в Австралии на текущий момент находятся на долгосрочном среднем уровне.
Ухудшение деловых условий приводит к постепенному сокращению расходов со стороны потребителей. В декабре отмечено заметное замедление роста розничных продаж, несмотря на распродажи в Рождество и Черную пятницу, это хороший признак того, что инфляция также замедляется.
До февральского заседания РБА данные по инфляции в 4 квартале еще не будут доступны, поэтому ожидания по ставке предполагают еще одно повышение до 4.6% и сохранение ставки на текущем уровне до конца года. В то же время ряд косвенных показателей указывает на то, что инфляция все же замедляется, поэтому РБА может взять еще одну паузу в феврале и отказаться от повышения ставки. Это настроения все больше овладевают рынком и, вполне возможно, приведут к тому, что прогноз по ставке РБА будет пересмотрен, а AUD, как следствие, подвергнется давлению, поскольку вероятность повышения ставки в феврале уже рынками учтена.
За отчетную неделю чистая короткая позиция по AUD выросла на 003 млн, до -3,151 млрд, это довольно сильная коррекция, ставящая под сомнение рост спроса на аусси. Расчетная цена ушла ниже долгосрочной средней, и есть вероятность того, что произошел разворот на юг.
AUD/USD, несмотря на двухмесячный рост, так и не смог сформировать бычий разворот. Сопротивление 0,6890/6905 устояло, откат от локального максимума 0,6873 был значительным, а условий для возобновления роста стало меньше.