Инвесторы любят шаблоны. Технические аналитики изучают паттерны. Сторонники фундаментальных исследований рынка сравнивают текущий цикл монетарной политики ФРС с предыдущими. Они прекрасно знают, что в среднем от момента последнего повышения ставки по федеральным фондам до ее первого снижения проходит полгода. Увы, но не на этот раз. В 2024 ослабления денежно-кредитной политики придется ждать дольше, чем обычно. И это обстоятельство позволяет «медведям» по EUR/USD с оптимизмом смотреть в будущее.
Когда в конце 2023 Федрезерв совершил «голубиный» разворот, он руководствовался двойным мандатом. Центробанка должен довести инфляцию к 2% и одновременно не допускать резкого роста безработицы. Потребительские цены действительно стремительно падали. История же показывала, что когда безработица начинает расти, она делает это очень быстро.
Динамика инфляции в США
Неудивительно, что ФРС в своих прогнозах показала сразу три акта монетарной экспансии. Рынок тут же увеличил эту цифру до шести, и будущее доллара США сразу же начало рисоваться в мрачных тонах. Не тут-то было! «Американец» выдал лучший старт с 2011 благодаря пониманию, что рынки забежали вперед себя.
Действительно, для такого серьезного ослабления денежно-кредитной политики как снижение ставки по федеральным фондам с 5,5% до 4% требуется существенное ослабление экономики. Скорее всего, рецессия, которую сейчас мало кто прогнозирует. 91% участников опроса Национальной ассоциации экономики и бизнеса, считают, что спада в течение следующих 12 месяцев не будет. Однако вместо ухудшения макростатистика по Штатам с начала года продолжала улучшаться.
Теперь для снижения стоимости заимствований в марте ФРС потребуется очень серьезное замедление инфляции в январе и феврале, что пока выглядит маловероятным. Неудивительно, что шансы первого месяца весны на старт монетарной экспансии упали с 80% в начале 2024 до 44%.
Скорее всего, Федрезерв будет ждать до июня, однако если стоимость фрахта из-за эскалации конфликта на Ближнем Востоке в виде нападения хуситов на корабли в Красном море продолжит идти вверх, инфляция в США также вырастет. Напомню, основной причиной ее повышения в 2021-2022 стали перебои с поставками из-за пандемии и вооруженного конфликта на Украине. Нынче мировая экономика вновь сталкивается с шоками предложения.
Динамика индекса стоимости фрахта
Если геополитика будет преподносить новые неприятные сюрпризы, ФРС может и вовсе не снизить ставку по федеральным фондам в 2024. В результате доллар США превратится из аутсайдера, к которым его зачислили в конце 2023, в главного фаворита на Forex.
Технически на дневном графике EUR/USD имеет место ретест нижней границы диапазона консолидации 1,09-1,099 в рамках реализации паттерна Всплеск и полка. Если «быки» не сумеют вернуть котировки в данный торговый канал, пару следует продавать в направлении, по меньшей мере, 1,08. Напротив, рост евро выше $1,0945 – повод для покупок.