Неуверенность доллара подбадривает покупателей евро, но вряд ли этого достаточно, чтобы вновь уйти выше 1,1000 по паре EUR/USD. Рынки слишком увлеклись скорым снижение ставок, осознание ситуации будет укреплять доллар.
Индекс доллара оставался относительно стабильным на уровне 102,3 после резких колебаний на предыдущей сессии. В часы американской сессии данная отметка в моменте была пробита вниз. Инвесторы переваривают множество данных по инфляции и оценивают их последствия для перспектив денежно-кредитной политики ФРС.
Самый последний отчет по индексу потребительских цен показал неожиданное снижение на 0,1% в декабре, что не оправдало ожиданий рынка относительно роста на 0,1%. В годовом исчислении цены выросли на 1%, ускорившись с 0,8% в предыдущем месяце, но не дотянув до ожидаемых 1,3%.
Базовые ставки также оказались ниже прогнозных. Между тем, данные за четверг указали на рост уровня инфляции до 3,4%, превысив прогнозируемые 3,2%, в то время как месячный индекс потребительских цен вырос на 0,3%, превысив ожидания в 0,2%.
Глава ФРБ Кливленда Лоретта Местер отметила, что последние данные по индексу потребительских цен предполагают, что, вероятно, еще слишком рано рассматривать вопрос о снижении ставки. Глава ФРБ Ричмонда Томас Баркин, напротив, отметил, что данные мало что прояснили для динамики инфляции.
Последние дни показали, что индекс доллара последовательно снижается в долгосрочном тренде после его недавнего подъема.
Медвежий характер основного тренда подтверждается объективными техническими индикаторами, такими как превышение текущей рыночной цены над 200-дневной средней и формирование более низких минимумов на долгосрочных интервалах после пика около 107,35 в октябре.
С точки зрения технанализа, разумными выглядят продажи доллара у уровней сопротивления, а не покупки у уровней поддержки. Ключевая зона сопротивления ожидается в районе 102,45–103,00, где ранее была надежная поддержка в августе и ноябре, прежде чем она была пробита после последнего заседания ФРС в середине декабря.
Если сопротивление 102,45–103,00 не устоит, это может способствовать дальнейшему снижению доллара, возможно, даже независимо от показателей инфляции. Для трейдеров важнее, как рынок отреагирует на новости, а не сами новости.
В таком случае DXY может опуститься к декабрьскому минимуму в 100,61.
Однако если зона сопротивления 102,45–103,00 будет преодолена, это может привести к активным техническим покупкам, подталкивающим индекс к 103,45–103,50.
Евро изначально был настроен на прохладное завершение недели, заявления Кристин Лагард только еще больше усилили данный тренд. Глава ЕЦБ подала сигнал рынка о высокой вероятности снижения ставок в регионе.
В часы американской сессии пара EUR/USD показывала скромный рост, тестируя отметку 1,0980 на фоне слабости американской валюты.
В целом стоит отметить, что евро укрепляется уже третий день подряд, опираясь на поддержку от заявлений представителей ЕЦБ и американской статистики, сдерживающей подъем американского доллара.
Изабель Шнабель из ЕЦБ предположила, что экономические настроения в еврозоне, возможно, достигли своего минимума, при этом рынок труда сохраняет устойчивость к существующим условиям.
Она также выразила мнение, что мягкое приземление экономики Европы и возвращение инфляции к целевому уровню в 2,0% к концу года остаются реальными, но для этого ЕЦБ нужно поддерживать высокую процентную ставку еще некоторое время.
Такие высказывания еще больше подчеркнули различия в монетарной политике между ЕЦБ и ФРС, особенно учитывая, что американский регулятор может рассмотреть вариант первого снижения ставки уже на мартовском заседании.
Если прогнозы подтвердятся, это может вызвать возобновление падения доллара. В таком случае EUR/USD может преодолеть отметку 1,1000.
EUR/USD. Риски падения сохраняются
Между тем в Rabobank негативно настроены в отношении евро. Рынок выглядит слишком уверенным в планах ФРС на сокращение процентных ставок, что, по мнению аналитиков, может привести к значительному уменьшению стоимости евро в первом квартале 2024 года.
Рынок ожидает сокращения целевого уровня ставок ФРС на 64 базисных пункта в течение следующих шести месяцев.
Такие прогнозы возникли после снижения ставок в начале года. Это обусловлено устойчивыми показателями экономики США, которые заставляют сомневаться в необходимости ФРС снижать ставки для поддержки экономики.
Пересмотр ожиданий по ставкам способствовал укреплению доллара в первую неделю года, и это, похоже, не предел.
В Rabobank ждут дальнейшую корректировку этих ожиданий, что даст поддержку доллару США в ближайшие 1–3 месяца.
В контексте еврозоны Rabobank предвидит слабость евро в ближайшие месяцы, особенно из-за экономических проблем Германии.
Недавно Германия опубликовала разочаровывающие данные по промышленному производству за ноябрь, показав снижение на 0,7% по сравнению с предыдущим месяцем.
Экономисты ожидают, что это подтвердит второй квартальный спад ВВП, указывая на рецессию в Германии.
В Rabobank также указывают на усугубление экономической ситуации в Германии из-за фискальной консолидации после решения Конституционного суда Германии ограничить использование средств, выделенных для борьбы с COVID-19, для других бюджетных нужд.
Эксперты предполагают, что это сокращение финансирования будет компенсироваться за счет сокращения расходов, что может ухудшить перспективы роста и замедлить структурные реформы.
Исходя из этих тенденций ожидается падение курса евро к доллару до 1,0500, прежде чем потенциальное снижение ставок ФРС повысит аппетит к риску и ослабит доллар во второй половине года.
GBP/USD. Цель 1,2000 на конец года
В HSBC также придерживаются стратегии роста американской валюты. Согласно новому исследованию, доллар сохранит свои позиции в 2024 году, несмотря на ожидаемый цикл сокращения ставок.
Общее мнение о том, что доллар займет последнее место в связи со снижением ставок ФРС, не соответствует действительности, считают аналитики. Несмотря на ожидания снижения ставок, доллар останется в лидерах.
По прогнозам HSBC, евро и фунт будут ослабевать, так как Банк Англии и ЕЦБ тоже снизят ставки. К тому же проблемы внешних позиций Великобритании и еврозоны будут мешать укреплению этих валют в ближайшие месяцы.
Несмотря на прогнозируемое снижение ставок ФРС, доллар сохранит свои позиции, хотя и не будет доминировать так, как в последние годы.
Что касается фунта, то здесь стоит обратить внимание на ухудшение внешней позиции Великобритании, включая ее платежный баланс, что может привести к увеличению оттока капитала.
Великобритания сталкивается с постоянным дефицитом текущего счета, требующим притока иностранного капитала для поддержания фунта. Эти притоки могут быть нестабильными, что делает фунт уязвимым для неожиданных изменений настроений.
В HSBC ждут падение курса GBP/USD до 1,2600 к концу первого квартала, 1,2400 к концу второго квартала, 1,2200 к концу третьего квартала и 1,2000 к концу года.