Опубликованные в четверг данные по потребительской инфляции в США настойчиво показывают, что снижение к уровню 2% может вообще не произойти не только в этом году, но и в принципе в ближайшем обозримом будущем, пока существуют базовые причины, стимулирующие ее повышение, а не снижение.
Согласно представленным данным, индекс потребительских цен (CPI) в Америке вырос в декабре как в соотношении год к году – до 3.4% с 3.1%, так и в месячном исчислении с ноябрьского значения 0.1% до 0.3%. Базовые цифры также показали в декабре сохранение темпа роста 0.3%, а в годовом исчислении меньшее, чем предполагалось, снижение с 4.0% до 3.9%, а не до 3.8%.
Конечно, стремление ФРС придавить инфляцию понятно. Америка в лице своих элит стремится вернуться к статусу кво, который был продолжительный период с конца прошлого века и позволял стране и бизнесу жить на заемные, ничем не обеспеченные, кроме политического доминирования в мире, деньги. Но как показывает история, такой период низкой инфляции является ненормальным для США. В целом начиная с рейгановских реформ, когда экономика и население страны были искусственно подсажены на «жизнь в долг», причем за счет внешних заимствований, которые обеспечивались, с одной стороны, доминированием доллара как мировой резервной валюты, так и военно-политическим влиянием, которое только усилилось после распада СССР, удавалось удерживать в целом инфляцию ниже уровня рубикона 5%.
Но сейчас старая модель «жизни в долг» пробуксовывает, а ничего нового пока не появилось в умах американских экономистов, нобелевских лауреатов. Возникшие диспропорции в реальном секторе экономики и сфере экономики финансовой, которая явно не в пользу первой, подстегивает рост инфляции. На наш взгляд, такое положение дел будет сохраняться по ряду причин как экономического, так и политического характера. А значит, достижение отметки потребительской инфляции к заветному уровню 2% и, самое главное, удержание на этом уровне значительный период времени может и не состояться.
Похоже, что пока в ФРС пытаются верить в возможность «придавить» инфляцию к отметке 2% монетарными мерами, закручивания гаек, похоже, это не удается. Значит, через некоторое время должно будет прийти принятие этой невозможности и тихой сапой, особо не афишируя, согласиться на инфляционный диапазон от 3 до 5%, который был в основном в Америке на протяжении последних 40 лет.
К чему может привести стабилизация инфляции в районе 3%?
Полагаем, что сначала ФРС может перенести вероятный старт первого понижения ставок с марта на июнь, сделает паузу о необходимости, которой в четверг заявила президент ФРБ Кливленда Л. Местер, сообщив, что, по ее мнению, начало снижения ставок в марте – это слишком рано.
Такое положение дел может негативно сказаться на спросе на рисковые активы, но вряд ли приведет к заметному росту курса доллара и доходности трежерис потому, что сам факт начала снижения ставок не отрицается, он будет, другой вопрос в сроках. В этом случае мы продолжаем ожидать общих невнятных движений на валютных пар, где присутствует доллар, на рынке Форекс.
Фактор неопределенности будет продолжать доминировать, нависая над рынками, исключая формирование устойчивых трендов.
Прогноз дня:
XAU/USD
Спотовое золото продолжает двигаться в боковом диапазоне 2015.00-2087.60, в котором цена, вероятно, останется в ближайшее время. Если она преодолеет отметку 2041.20, то может устремиться к верхней границе этого диапазона 2087.60.
GBP/USD
Пара также торгуется в диапазоне 1.2610-1.2800. Неопределенность в сроках начала снижения ставок может вынудить пару снизиться ниже уровня 1.2750 и скорректироваться к отметке 1.2700.