Евро отреагировал снижением на новости о том, что инфляция в Германии в декабре выросла намного меньше, чем ожидалось. Это отражает более приглушенный импульс со стороны роста цен на энергоносители, что позволит Европейскому центральному банку быстрее вернуться к целевому показателю в 2%. Чуть позже сегодня выйдет отчет по инфляции всей еврозоны.
Согласно данным, потребительские цены в Германии выросли на 3,8% в годовом исчислении, что оказалось меньше прогноза экономистов в 3,9%, хотя и выше, чем 2,3% в ноябре прошлого года. В целом за 2023 год показатель составил 6%.
Как отметили в статистическом бюро, рост в прошлом месяце во многом обусловлен базовыми эффектами: единовременная государственная помощь на оплату счетов за природный газ и централизованное отопление снизила затраты на электроэнергию в конце 2022 года, что привело к росту инфляции годом позже. Однако в последние месяцы цены на электроэнергию, газ и топливо упали, а региональные данные Германии свидетельствовали о том, что эта тенденция сохранилась и в декабре.
Напомню, что вчера вышли аналогичные данные и по Франции, показавшие, что прекращение государственной помощи помогло поднять инфляцию до 4,1% с 3,9%. Рост цен в Ирландии также был быстрее, в то время как Испания на прошлой неделе сообщила, что цены остались без изменений, на уровне 3,3%.
Данные по еврозоне, которые будут опубликованы сегодня, должны показать восстановление инфляции до 3%, но многие экономисты ожидают ее дальнейшее замедление в этом году.
Напомню, что в последнее время ЕЦБ сохраняет осторожность в отношении инфляционных перспектив, не давая повода инвесторам усомниться в дальнейших жестких действиях в случае необходимости. Президент Кристин Лагард и ее коллеги в последних своих выступлениях в прошлом году явно дали понять, что торопиться со снижением ставок никто не собирается. Многое будет зависеть от динамики зарплатной платы. Новая система отслеживания заработной платы со стороны ЕЦБ позволяет проводить более продуктивные переговоры с профсоюзами по поводу новых условий изменений уровня заработных плат, на что очень полагаются в ЕЦБ в 2024 году. Как отмечают некоторые эксперты, результаты этих переговоров будут иметь решающее значение для определения траектории процентных ставок.
В настоящий момент на рынке фьючерсов прогнозируются снижение примерно на шесть четвертей пункта к концу этого года. Но даже наиболее воинственно настроенные члены Совета управляющих признали недавно, что ставки больше не будут расти. В недавнем интервью президент Бундесбанка Йоахим Нагель посоветовал трейдерам, спекулирующим на скором снижении стоимости заимствований, быть осторожными.
Вялая экономика еврозоны также может способствовать снижению инфляции в этом году. Флагманская экономика еврозоны Германии в последнее время демонстрирует мало признаков восстановления, балансируя на грани рецессии, что также положительно скажется на темпах роста цен. Последние прогнозы ЕЦБ показывают, что инфляция вернется к уровню в 2% лишь во второй половине 2025 года. Бундесбанк не ожидает, что Германия достигнет этого рубежа раньше 2027 года.
Что касается технической картины EUR/USD, то покупатели отступили от своих позиций, хотя вчера в первой половине дня у них получилось довольно неплохо. Для возврата инициативы быкам нужно удерживать контроль над уровнем 1.0935, что позволит нацелиться на повторный тест 1.0970. Уже оттуда можно забраться на 1.1005, но сделать это без поддержки со стороны крупных игроков будет довольно проблематично. Самой дальней целью выступит максимум 1.1040. В случае снижения торгового инструмента лишь в районе 1.0895 я ожидаю каких-либо серьезных действий со стороны крупных покупателей. Если там никого не будет, было бы неплохо дождаться обновления минимума 1.0860 либо открывать длинные позиции от 1.0830.