Время разбрасывать камни и время собирать камни. Для каждого события есть свой подходящий момент. И то, что мы видим в паре EUR/USD, – результат переоценки рыночных ожиданий. Инвесторы начинают сомневаться, что ФРС обеспечит ту степень монетарных стимулов, на которые они рассчитывали. Несмотря на то что Центробанк подал сигнал о завершении цикла ужесточения денежно-кредитной политики, он будет неохотно снижать ставку по федеральным фондам. О каких 150 б.п. может идти речь?
Ралли EUR/USD – результат ожиданий мягкой посадки экономики США, что заставило бы американский доллар находится в нижней части своей улыбки. Теория улыбки доллара предполагает, что в условиях, когда ВВП растет умеренными темпами, а инфляция замедляется, наступает благоприятный для акций режим Златовласки. Для индекса USD как актива-убежища, напротив, этот период крайне неблагоприятен.
Ничто не вечно под луной. Мягкая посадка может в итоге оказаться всего лишь ступенькой к рецессии или к взлету ВВП США. В результате доллар двинется к верхней части своей улыбки. Спад в американской экономике повысит спрос на него как на надежный актив. Ускорение валового внутреннего продукта вернет на рынок разговоры об американской исключительности. В любом случае EUR/USD будет вынуждена падать. Вопрос заключается только в том, насколько долго идея мягкой посадки будет сидеть в голове у инвесторов. Ответить на него поможет статистики по занятости.
Динамика и прогнозы по безработице в США
Рынок труда является индикатором здоровья всей экономики. Эксперты Bloomberg прогнозируют замедление non-farm payrolls с +199 тыс. до +163 тыс. в декабре. Такой результат предполагает мягкую посадку. Если темпы роста занятости резко упадут, а безработица увеличится, страхи по поводу приближения рецессии подтолкнут вниз доходность казначейских облигаций и фондовые индексы США. Выиграют от этого валюты-убежища.
Напротив, взлет non-farm payrolls до +200-250 тыс. в декабре станет свидетельством, что Штаты выдержали агрессивную монетарную рестрикцию ФРС. Их экономика идет на взлет, что увеличит риски нового пика инфляции и вынудит Центробанк вернуться к теме ужесточения денежно-кредитной политики. Выгоду от этого получат «медведи» по EUR/USD.
Динамика доходности казначейских облигаций
Таким образом, эйфория на финансовых рынках постепенно проходит. Жадность уступает место Страху, что создает попутный ветер для американского доллара и встречный ветер для евро. Если S&P 500 разовьет коррекцию, основная валютная пара рискует вернуться в диапазон 1,07-1,08.
Технически на дневном графике EUR/USD имеет место откат к восходящему тренду. «Медведям» удалось взять штурмом две их трех динамических поддержек в виде скользящих средних. В основе разворота лежал паттерн Anti-Turtles. Следующий важный уровень находится вблизи 1,089. Лишь уверенный отбой от него позволит заменить шорты на лонги. Пока же имеет смысл придерживаться стратегии продаж.