Прошедший год можно смело назвать временем перехода от массового пессимизма к массовому оптимизму. В его начале было много разговоров о рецессии, которая утопит американский рынок акций. Дескать, доходность казначейских облигаций должна будет падать в процессе бегства капитала от риска, а лучшим вложением станут китайские ценные бумаги. Не припомню, чтобы толпа настолько сильно ошибалась. S&P 500 вырос на 24%, ставки по 10-летним американским долгам взлетели до 5%, прежде чем рухнуть ниже 4%, а фондовые индексы Поднебесной закрыли 2023 в красной зоне. Что будет в 2024?
Динамика S&P 500 и прогнозы на 2023
В начале января на рынке доминируют те, для кого стакан наполовину полон. Согласно опросу Bank of America, управляющие активами наиболее по-бычьи настроены в отношении перспектив S&P 500 с февраля 2022. Более 90% респондентов, под управлением которых находится около $691 млрд, уверены, что ФРС снизит ставку по федеральным фондам в 2024. 60% инвесторов считают, что доходность 10-летних казначейских облигаций упадет в новом году, а не повысится.
Очень важным аргументом в пользу покупок акций является рекордный приток капитала в размере $1,3 трлн в фонды денежного рынка в прошлом году. В результате их активы увеличились до более чем $6 трлн. Если ФРС будет снижать ставки, а в этом уверены все, включая сам центробанк, держать в этих активах деньги окажется менее выгодно, чем в акциях, золоте или биткойне. Перелив капитала – повод для покупок S&P 500. Неудивительно, что Goldman Sachs прогнозирует рост широкого фондового индекса до 5100, что на 7% выше текущих уровней.
В 2023 именно благодаря американскому рынку акций мировой MSCI вырос на 22%, что стало его лучшим результатом за четыре года. Вместе с тем, далеко не все на рынке сохраняют оптимизм. Так, JP Morgan считает, что S&P 500 упадет до 4200 в 2024. Среди главных рисков называются рецессия в экономике США, эскалация вооруженных конфликтов в Украине и на Ближнем Востоке, а также президентские выборы в Штатах.
Динамика фондовых индексов
С другой стороны, снижение ставок ФРС и американского долгового рынка создают благоприятную среду, которая компенсирует весь существующий негатив. Ветер для широкого фондового индекса остается попутным, главное, чтобы Федрезерв не ошибся с мягкой посадкой.
Впрочем, в ближайшее время риски коррекции S&P 500 будут расти. Жадность захватила рынок акций, он долгое время бежал впереди себя, ожидая сразу шести снижений стоимости заимствований по сравнению с тремя в прогнозах FOMC. Откат избавит «быков» по широкому фондовому индексу от балласта и позволит приобрести бумаги по привлекательной стоимости.
Технически на дневном графике S&P 500 неспособность «быков» преодолеть пивот-уровни на 4775 свидетельствует об их слабости и вкупе с паттерном Двойная вершина создает предпосылки для краткосрочных продаж в направлении поддержек на 4724 и 4705. Там следует искать точки для разворота и перехода к длинным позициям.