В среду, после рождественский праздников, доходность 10-летних облигаций Германии – эталона еврозоны – опустилась до самого низкого уровня за год, на целых 7 базисных пунктов, до 1,898%. Это говорит о том, что рынок уже заложил снижение процентной ставки в следующем году. С декабря 2022 года это самый низкий показатель. И даже ниже мартовского уровня, когда опасения по поводу здоровья банковской системы заставили инвесторов броситься в активы-убежища.
Доходность колеблется обратно пропорционально ценам.
Доходность 10-летних облигаций Италии достигла нового 16-месячного минимума.
Очевидно, что сейчас на рынке доминирует идущая вперёд дефляция и тот факт, что рынок ожидает дальнейшего снижения ставок после агрессивного цикла продолжавшегося в течение последних двух лет. Этому способствовало более сильное, чем ожидалось, снижение инфляции в США и Европе в сочетании с изменением тона центральных банков.
По мнению стратега по макроставкам в UBS Эммануила Карималиса, рынок оценивает более 70% вероятности первого снижения ставки ЕЦБ в марте, полагая, что более вероятно снижение всё-таки в апреле.
Разница между доходностью 10-летних облигаций Италии и Германии достигла 154,1 б.п., Это самый маленький показатель с июня, но в последний раз он был немного больше, 158 б.п. Спред рассматривается как показатель уверенности инвесторов в странах еврозоны с наибольшей задолженностью.
Тем не менее если евро рассматривать в паре с долларом, несмотря на такое снижение доходности облигаций, за последние пять месяцев по отношению к доллару евро вырос до самого высокого уровня.
Так как ФРС тоже собирается снизить ставки. В среду единая валюта поднялась на 0,3% до 1,1070, это стало одним из крупнейших показателей роста в Группе 10. В течение всего года евро вырос на 3,4%, причём большая часть роста пришлась на оставшиеся несколько недель после последних комментариев ФРС.
Фактически евро вырос на ослаблении доллара, поскольку экономические отчёты США показали замедление инфляции и охлаждение рынков труда.