Пара евро-доллар завершила торговую неделю – предпоследнюю в этом году – на отметке 1,1013. С одной стороны, пара не закрепилась над уровнем сопротивления 1,1020 (верхняя линия индикатора Bollinger Bands на четырёхчасовом графике), хотя и обозначилась в середине 10-й фигуры. С другой стороны, «общий результат» – снова на стороне покупателей eur/usd. В пятницу пара обновила 20-недельный ценовой максимум: последний раз цена находилась в районе отметки 1,1040 в начале августа этого года. Кроме того, судя по всему, трейдерам удалось закрепиться в рамках 10-й фигуры. Соответствующие попытки предпринимались ещё с ноября, но лишь сейчас образовались необходимые условия фундаментального характера для развития северного тренда.
Стоит отметить, что рост цены на минувшей неделе происходил на фоне роста геополитической напряженности (США обвинили Иран в поддержке йеменских хуситов), роста индекса потребительского доверия в США (показатель вышел в «зелёной зоне», достигнув отметки 110,7) и снижения индексов IFO (индекс делового климата в Германии в декабре снизился до 86,4 при прогнозе роста до 87,8). Но несмотря на то, что фундаментальные факторы способствовали развитию скорее южного сценария, покупатели eur/usd проявили удивительную стрессоустойчивость.
Дело в том, что на рынке сейчас сложилась такая ситуация, когда трейдеры бурно реагируют на негативные для гринбека инфоповоды и достаточно сдержанно относятся к позитивным новостям (или способствующим к росту безопасного доллара). Всё это объясняется намечающейся раскорреляцией курсов ФРС и ЕЦБ. В то время как Федрезерв готовится к смягчению денежно-кредитной политики, Европейский Центробанк настаивает на сохранении статус-кво в течение ближайшего полугодия.
Так, на минувшей неделе сразу несколько представителей ЕЦБ опровергли слухи о том, что регулятор готов рассмотреть вопрос смягчения ДКП на ближайших заседаниях. В частности, глава Бундесбанка Йоахим Нагель предостерег участников рынка от закладывания в цены скорого снижения ставок. Его коллега – глава ЦБ Словакии Питер Казимир – заявил о том, что снижение инфляции, которое наблюдалось в последние несколько месяцев, «недостаточно для того, чтобы объявить о победе и перейти к следующему этапу политики». По его словам, инфляция достигнет целевого уровня, вероятно, лишь в 2025 году, а ошибка в политике преждевременного смягчения ДКП «будет более значительной, чем риск слишком долгого сохранения жесткой политики».
Аналогичную позицию озвучил и вице-президент Луис де Гиндос. Он заявил, что смягчать денежно-кредитную политику сейчас «слишком рано», как и рано обсуждать этот вопрос. При этом он добавил, что не ожидает технической рецессии в еврозоне в следующем году.
Также стоит процитировать ещё одного представителя ЕЦБ – члена Совета управляющих Янниса Стурнараса (глава Банка Греции). Он заявил, что прежде чем обсуждать снижение процентных ставок, регулятору необходимо убедиться в том, что инфляция находится «устойчиво ниже трёхпроцентной отметки». По его мнению, это случится ориентировочно в середине следующего года.
Подчеркну: вышеперечисленные заявления представители Европейского Центробанка сделали в течение минувшей недели, то есть уже после декабрьского заседания ЕЦБ. К слову, Кристин Лагард, комментируя итоги этого заседания также продемонстрировала боевой настрой, заявив, что никаких обсуждений о смягчении монетарной политики на декабрьской встрече не было. Более того, по её словам, процентные ставки будут оставаться на текущем уровне «по крайней мере в первой половине следующего года».
Всё это говорит о том, что ЕЦБ выступает сейчас в роли союзника евро, тогда как Федрезерв своими мягкими заявлениями и последующей «тишиной» оказывает сильнейшее давление на американскую валюту. Опубликованный в пятницу базовый индекс PCE лишь усугубил ситуацию, усилив «голубиные» ожидания рынка. Стало известно, что в ноябре основной индекс расходов на личное потребление снизился до отметки 3,2% г/г (при прогнозе спада до 3,3%), обновив многомесячный минимум (это самый слабый темп роста показателя с апреля 2021 года).
Базовый индекс PCE стал последним пазлом, который дополнил фундаментальную картину, на фоне снижения индекса потребительских цен и индекса цен производителей. По итогам минувшей недели вероятность снижения процентной ставки ФРС на 25 пунктов на мартовском заседании возросла до 76% (согласно данным CME FedWatch Tool). Более того, рынки закладывают определённую вероятность смягчения ДКП и в январе (шансы на снижение ставки составляют 15%). При этом рынок фактически проигнорировал слова главы ФРБ Чикаго Остана Гулсби, который в минувшую среду заявил о том, что оптимизм рынка в отношении снижения процентных ставок «возможно, вышел за рамки реалистичных ожиданий».
Маховик «голубиных» ожиданий продолжает раскручиваться, и этот процесс, похоже, уже не остановить.
Таким образом, пара eur/usd сохраняет потенциал для дальнейшего роста – прежде всего за счёт расхождения позиций ФРС и Европейского Центробанка. Ближайшими целями северного движения выступают отметки 1,1060 (верхняя линия индикатора Bollinger Bands на таймфрейме D1) и 1,1100.