Пара евро-доллар сегодня вновь рванула вверх, к границам 10-й фигуры, после вчерашнего спада к отметке 1,0930. Вчерашний южный откат был обусловлен релизом данных по росту индекса цен производителей в Германии. Этот инфляционный индикатор снизился в месячном исчислении на 0,5% (при прогнозе спада на 0,3%), а в годовом выражении – до отметки -7,9% (при прогнозе спада до -7,3%). Оба компонента отчёта вышли в «красной зоне», к разочарованию покупателей eur/usd. Впрочем, коррекционный откат цены носил ограниченный, скорее формальный характер.
Если абстрагироваться от внутридневных ценовых колебаний и взглянуть на недельный график, то можно убедиться в том, что пара по-прежнему находится в рамках восходящего тренда, который застопорился. Медведи пытаются перехватить инициативу, но коррекционные спады выглядят достаточно скромно (на несколько десятков пунктов), после чего продавцы «от греха подальше» фиксируют прибыль, позволяя паре держаться в рамках 9-й фигуры.
Непосредственным поводом для сегодняшнего северного рывка послужили опубликованные данные по росту экономики США. Согласно окончательной оценке, объём ВВП в третьем квартале вырос на 4,9%, тогда как вторая оценка показателя говорила об увеличении экономики на 5,2%. Ценовой индекс ВВП также был пересмотрен в сторону понижения – до 3,3% (первоначальная оценка – 3,6%).
В целом рост цены eur/usd обусловлен не только ослаблением американской валюты (на фоне «голубиных» ожиданий рынка относительно дальнейших действий ФРС), но и усилением евро. Европейский Центробанк по-прежнему выступает союзником единой валюты, озвучивая достаточно ястребиные заявления. Правда, в данном случае «ястребиность» выражается в том, что ЦБ будет сохранять ставки на текущем уровне на протяжении длительного периода времени, по крайней мере, в течение первого полугодия 2024 года.
Сразу несколько представителей ЕЦБ, среди которых глава Бундесбанка Йоахим Нагель и глава Центробанка Греции Яннис Стурнарас предостерегли участников рынка от спекуляций на тему скорого снижения ставок. В частности, Нагель несколько раз повторил тезис о том, что ставки в обозримом будущем будут оставаться на текущем плато, «чтобы монетарная политика могла в полной мере развить свое влияние по сдерживанию инфляции».
В сложившихся условиях фундаментального характера сохранение статус-кво является ястребиным фактором, так как Федрезерв США готовится снижать процентную ставку уже в начале следующего года. Если быть точнее, то к подобным выводам пришли участники рынка, после того как члены ФРС на декабрьском заседании озвучили «голубиные» намерения. Регулятор не ставил себя в какие-либо временные рамки – рынок в данном случае сделал самостоятельные выводы. Согласно данным CME FedWatch Tool, рынки закладывают 70-процентную вероятность того, что Федрезерв снизит процентную ставку на 25 пунктов уже на мартовском заседании. Более того, вероятность снижения ставки до 5,0% на следующем – майском – заседании составляет 72%. Здесь также можно вспомнить обновлённый точечный график (dot plot), согласно которому большинство представителей ФРС ожидают снижение учётной ставки в 2024 году на 75 базисных пунктов.
Справедливости ради стоит отметить, что некоторые члены Федрезерва (в частности, Остин Гулсби) пытаются «отрезвить» участников рынка, заявляя о том, что сроки и масштабы смягчения ДКП ещё не определены. Но тщетно: маховик голубиных ожиданий раскручивается всё сильнее. Данная тема, как говорится, «зажила своей жизнью». И если базовый индекс PCE, публикация которого намечена на завтра (22 декабря), окажется хотя бы на прогнозном уровне (не говоря уже о «красной зоне»), голубиные ожидания рынка снова усилятся. Доллар окажется под дополнительным давлением, а покупатели eur/usd снова попытаются закрепиться в области 10-й фигуры.
Другими словами, северный тренд по паре не завершён – он лишь поставлен на паузу. Снять ситуацию с этой паузы способен ключевой отчёт текущей недели, который будет обнародован на старте американской сессии пятницы. Согласно предварительным прогнозам, основной индекс расходов на личное потребление в годовом исчислении снизится до минимального значения с мая 2021 года. Напомню, что после июльского роста до 4,3%, этот показатель резко снизился в августе до 3,8%, а затем в сентябре (до 3,7%) и октябре (3,5%). По мнению большинства экспертов, в ноябре индикатор снова снизится – на этот раз до 3,4%.
Подытоживая сказанное, можно сделать несколько выводов. Во-первых, южным ценовым откатам доверять по-прежнему не стоит: доллар сейчас не способен переломить ситуацию в свою пользу, а евро пользуется опосредованной поддержкой ЕЦБ. Во-вторых, пара не исчерпала свой потенциал роста. Трейдеры явно «тяготеют» к 10-й фигуре, но для штурма этого ценового барьера необходим мощный информационный повод. Отсюда следует и третий вывод: судьба северного тренда во многом зависит от базового индекса PCE, ноябрьское значение которого мы узнаем уже завтра, 22 декабря.