Британскую валюту вновь постигла неудача: после разочаровывающих макроданных фунт продемонстрировал снижение, замедлить которое оказалось непросто. Тем не менее стерлинг старается сделать все возможное, чтобы удержаться на плаву. Время от времени ему это удается, но пока позиции GBP остаются шаткими.
Масштабное падение фунта было зафиксировано после выхода более слабых, чем ожидалось, отчетов по инфляции в Великобритании. Согласно оценкам Управление национальной статистики Великобритании, в ноябре инфляция в стране, измеряемая динамикой индекса потребительских цен (CPI), сократилась до 3,9% с октябрьских 4,6%. В месячном выражении CPI упал на 0,2%, а базовый индекс потребительских цен, в который не входят продукты питания и энергоносители, вырос на 5,1%. Это намного ниже октябрьского роста на 5,7%, подчеркивают эксперты.
По словам валютных стратегов MUFG Bank, «масштаб негативного сюрприза в CPI» сильно повлияет на британскую экономику в первом квартале следующего года. В первую очередь это коснется процентной ставки Банка Англии. В начале этой недели рынок фьючерсов на ставку предполагал, что первое ее снижение произойдет в июне 2024 года. Однако сейчас ситуация изменилась. «Теперь этот срок будет перенесен на более позднее время, а снижение доходности будет оказывать «медвежье» давление на фунт», – добавляют в банке.
В MUFG Bank считают, что мнение участников рынка о дивергенции Банка Англии по отношению к ФРС и ЕЦБ «было подорвано этим отчетом по CPI». В сложившихся обстоятельствах регулятору пришлось занять «ястребиную» позицию. Чтобы изменить этот подход и перейти к «голубиной» стратегии, Банку Англии нужны весомые аргументы в пользу улучшения ситуации.
На этом фоне пара GBP/USD продемонстрировала снижение на 0,5%, до 1,2665. Ранее фунт просел еще значительнее. Отметим, что первой реакцией стерлинга на публикацию отчетов стало внушительный обвал на 0,75%. Тем не менее GBP старается «держать лицо» и понемногу выбирается из ценовой ямы. Напомним, что с начала декабря фунт вырос почти на 0,4% по отношению к доллару. Утром в четверг, 21 декабря, пара GBP/USD фланировала вблизи 1,2638, стремясь нивелировать предыдущие потери.
После недавнего роста тандем развернулся на юг и потерял более 50 пунктов на фоне публикации разочаровывающих макроданных. Согласно техническому графику, пара GBP/USD оказалась под «медвежьим» давлением. Эта негативная тенденция продолжает усиливаться. На стерлинг негативно влияют более слабые, чем прогнозировалось, отчеты по инфляции в Великобритании.
Внушительное замедление британской инфляции усилило напряжение вокруг обсуждения ключевой ставки Банка Англии. Первоочередной темой стало ее возможное снижение в будущем году. Напомним, что в ноябре общий индекс потребительских цен Великобритании просел на 0,2%, а годовой темп замедлился до 3,9% с прежних с 4,6%. Инфляция в Соединенном Королевстве без учета продуктов питания и энергии замедлилась с 5,7% до 5,1%. Это самые низкие темпы роста с сентября 2021 года, полагают эксперты.
Тем не менее последние макроданные убедили рынок, что Великобритания выбралась с территории высоких темпов роста цен с начала 1990-х гг. Подобные показатели также были зафиксированы в 2008-м и 2011 году. Кроме того, позже был опубликован отдельный отчет по рынку недвижимости в стране. Согласно представленным данным, в октябре отмечалось падение цен на жилье на 1,2% г/г, хотя ранее прогнозировалось отсутствие негативных показателей. По оценкам специалистов, текущее снижение – самое сильное с 2011 года.
На этом фоне стерлинг сдал свои позиции, чем воспользовался «американец». В итоге гринбек укрепился по отношению к «британцу», получив подпитку благодаря резкому снижению инфляции в Великобритании. На этом фоне усилились ожидания рынка в отношении снижения процентных ставок Банка Англии в 2024 году.
После падения инфляции в Великобритании до самого низкого уровня за последние два года рынки стали закладывать в котировки сокращение ключевой ставки к маю 2024 года. При этом вероятность уменьшения процентной ставки до марта оценивается примерно в 50%. В ближайшее время «голубиные» перспективы политики Банка Англии продолжат оказывать давление на фунт.
Вероятность снижения процентной ставки ЦБ Англии увеличилась после того, как декабрьские данные по инфляции продемонстрировали, что ценовое давление в Великобритании ослабевает и может упасть до целевых 20% в течение нескольких месяцев. По наблюдениям аналитиков, масштаб падения всех элементов отчета по инфляции застал рынки и экономистов врасплох. Реакцией на неожиданную инфляцию со стороны рынка свопов овернайт (OIS) стало усиление ожиданий по поводу снижения ставок в 2024-м и 2025 году.
Согласно прогнозам рынка OIS, сейчас инвесторы ожидают не менее пяти сокращений ставок в 2024 году. По предварительным расчетам, банковская ставка снизится с 5,25% до 4%, а затем последуют еще четыре сокращения ставки в 2025 году. Пересмотр ожиданий в отношении процентных ставок спровоцировал рост цен на облигации Великобритании. Сложившаяся ситуация оказала давление на фунт, который по-прежнему старается удержаться на плаву, но его силы не безграничны.