Развернувшийся политический скандал в Японии, похоже, добавит Центробанку страны больше свободы в его будущих решениях и поможет укрепиться иене. Правящая Либерально-демократическая партия страны, которая долгое время находилась у руля, оказалась замешана в махинации с денежными фондами. Как выяснилось, с ее официальных счетов исчезли около 500 млн иен. По факту их пропажи начато уголовное расследование в отношении фракции, а десятки законодателей будут допрошены правоохранителями.
Как сообщили японские СМИ, в отставку уйдут четыре министра и несколько замов. Премьер-министр Фумио Кисида пытается контролировать ситуацию и уже приступил к замене ключевых членов кабинета министров. Хотя понятно, что спираль одного из крупнейших скандалов за последние десятилетия только начинает раскручиваться. Учитывая, что под удар попали тяжеловесы некогда могущественной фракции, их огромное влияние на политику Центробанка тоже пошатнулось.
Для понимания всей силы этого сдвига обратимся к нескольким историческим фактам. Именно правящие либералы-демократы выступали за крупные монетарные стимулы. Именно так называемая фракция Абэ десятилетиями поддерживала ультрамягкую политику с помощью сверхнизких процентных ставок:
с 2008 по 2015 – на уровне 0,1%с 2016 по 2023 – на уровне 0%В свое время ее возглавлял бывший премьер-министр Синдзо Абэ, а его политика стимулирования длилась так долго, что даже получила «личное имя» – абэномика. Еще в 2013 году Синдзо Абэ лично выбрал очередного главу Банка Японии – Харухико Куроду – для проведения его масштабной программы скупки активов. С тех пор Центробанк страны неуклонно следует плану партии и продолжает скупать огромные объемы активов. А в 2016 году японский регулятор перешел на отрицательные ставки и стал контролировать доходность государственных облигаций (график 1).
Синдзо Абэ был застрелен в прошлом году во время своей избирательной кампании.Каденция Харухико Куроды на посту главы Банка Японии тоже подошла к концу. И его (впервые в новой истории) занял экономист-академик Кадзуо Уэда.Кстати, еще до своего назначения, а затем во время своего выступления на ежегодном форуме глав центробанков в США Кадзуо Уэда уже упоминал о возможных переменах в монетарной политике.
И хотя Банк Японии юридически независим от вмешательства правительства в принятии своих решений, в реальности он все равно находился под давлением правящего блока и вынужден был действовать в русле абэномики. Так совпало, что политический скандал в правительстве произошел тогда, когда Кадзуо Уэда начал все настойчивее говорить о необходимости отказаться от сверхнизких процентных ставок. Правда, главным условием перемен он назвал рост заработной платы. Но уже сейчас ясно одно – конец отрицательных процентных ставок в Японии может наступить, и даже очень скоро. Кстати, ближайшее заседание Центробанка страны намечено на 19 декабря 2023 года. А прежние решения по переводам ставки в новый диапазон принимались как раз в декабре.
Возможно, и декабрь-2023 получит свой шанс войти историю монетарной политики Японии? В любом случае его глава теперь будет иметь большую свободу действий в руководстве своим ведомством. Однако политический кризис в правительстве может иметь и обратный эффект для Кадзуо Уэды. Ведь вместе с проблемами в правящем блоке усилится также политическая нестабильность в целом. Поэтому она тоже может повлиять на сроки выхода ЦБ Японии из отрицательных ставок. А пока слабая иена повышает цены на импортные товары и самое главное – ухудшает уровень жизни японских домохозяйств.
Правда, начиная со вчерашнего вечера, ситуация по японской валюте начала меняться из-за внешних причин. После внезапно голубиных комментариев главы ФРС Джерома Пауэлла курс доллара США по отношению к его основным аналогам обрушился до многомесячных минимальных значений (график 2). А японская пара впервые с конца июля даже протестировала поле ниже 141 иены (график 3). Причем все это произошло так неожиданно и стремительно, что застигнутые врасплох медвежьи трейдеры были вынуждены быстро свернуть свои позиции. Также японские экспортеры должны были поспешить внести коррективы в коэффициенты хеджирования.
В течение четверга пара доллар/иена продолжала держаться в коридоре 140,9–142,9. А неспособность быков к защите площадки 142,5 иены может спровоцировать пару к снижению в район поддержки 141,7. А после этого – к линии 140,7.
И наоборот, если пара все-таки возобновит рост, техническое сопротивление на отметке 144,5 станет серьезным барьером для покупателей. В случае успеха быки смогут протестировать цену в районе 146 иен. Несмотря на устойчивую коррекцию пары, такой разворот тоже вполне возможен.
Тем более что надежды на то, что Банк Японии может положить конец отрицательным процентным ставкам уже 18–19 декабря, нереальны. Но регулятор может, например, внести такого рода в формулировку в свое заявление. И даже такие изменения, безусловно, можно будет расценивать как позитивные для японской иены. А если учесть, что в 2024 году большинство центробанков должны начать циклы смягчения, поток инвесторов перенаправится в другие, более доходные активы. Возможно, одним из них станет как раз иена?