В центре внимания рынков сегодня будут данные по индексу потребительских цен в США. Прогнозируется замедление общей инфляции в ноябре с 3.2% до 3.1% г/г, по базовой инфляции изменений не ожидается (в октябре 4.0% г/г). Любое отклонение от прогноза по базовой инфляции вызовет пересмотр прогнозов по темпам сокращения ставки ФРС и может спровоцировать сильные движения.
NZD/USD
Вечером в среду будут опубликованы данные по ВВП Новой Зеландии в 3 квартале, к ним особое внимание из-за возможного влияния на дальнейшую политику РБНЗ. Напомним, что 2 квартал оказался выше ожиданий, в третьем ожидается замедление до 0.3% г/г, РБНЗ предстоит сбалансировать подход к монетарной политике – продолжать подавлять инфляцию и одновременно не допустить сползания экономики в рецессию из-за слишком жестких финансовых условий.
Расходы домохозяйств, предположительно, снизились на 0.9%, при том, что розничные продажи стабильны. Это происходит за счет туризма и миграции, как и рост расходов на услуги, то есть даже возможный рост ВВП не имеет под собой прочной основы, поскольку строится не на доходах местного населения. Это проблема и для правительства, и для РБНЗ – при все еще высокой инфляции продолжать политику финансового ужесточения чревато, рост населения за последний год составил 2.7%, а экономическая активность на душу населения значительно снизилась.
Предварительная оценка по инфляции на 3 квартал снизилась с 5% до 4.7%. Это несколько уменьшит давление на РБНЗ, но инфляция в любом случае выше, чем в США, а значит, период действия высоких ставок будет длиннее, что окажет давление на экономику, но создаёт условия для укрепления киви.
Чистая короткая позиция по NZD сократилась за отчетную неделю на 195 млн. до -1.008 млрд, позиционирование медвежье, пока на фьючерсном рынке нет явной тенденции к покупкам киви против доллара. Расчетная цена уверенно поднимается вверх, что дает основания рассчитывать на продолжение роста.
Как мы и предположили неделей ранее, NZD/USD консолидируется вблизи верхней границы канала, шансы на прорыв границы растут. Рост сдерживается неоднозначными сигналами из США, которые ставят под сомнение недавние прогнозы о готовности ФРС начать цикл снижения уже в марте, но в целом ситуация для киви бычья, и наиболее вероятный сценарий – прорыв верхней границы канала после завершения консолидации. Ближайшее сопротивление – локальный максимум 0.6219, далее 0.6409. Развитие долгосрочного бычьего тренда можно рассматривать после закрепления выше 0.6534, однако об этом говорить пока явно рано.
AUD/USD
Обзор бизнеса за ноябрь показал ухудшение как текущей активности, так и экономических перспектив. Деловое доверие находится на самом низком уровне с 2012г. (исключая период на ковид), данные показывают, что рост в 4 квартале вряд ли улучшится.
Опубликованные ранее данные за 3 кв. показали, что рост ВВП оказался слабее прогнозов (2.1% г/г), потребление домохозяйств осталось на прежнем уровне, а вот рост затрат на рабочую силу не замедляется, что по-прежнему ключевой фактор поддержки внутренней инфляции.
РБА, по прогнозам, еще не завершил цикл роста ставки, и даже признаки замедления экономики не вносят поправок в этот прогноз, поскольку ключевые параметры, поддерживающие инфляцию, слишком высоки. Ожидается еще одно повышение ставки в феврале до 4.6%, и до конца 2024г. она останется неизменной на этом уровне. Соответственно, монетарная политика ФРС и РБА будет встречной, на фоне понижения ставок ФРС дифференциал доходности будет меняться в пользу AUD, что является ключевым параметром, позволяющий предполагать дальнейший рост AUD/USD.
Короткая позиция по AUD продолжает активно сокращаться. За отчетную неделю +956 млн, общий медвежий перевес снизился до -3.779 млрд, позиционирование медвежье, но тенденция последних 10 недель явно бычья. Расчетная цена выше долгосрочной средней и направлена вверх.
Ожидаем роста AUD/USD к локальному максимуму 0,6694 и далее попытки выйти из канала, сопротивление 0,6710/30. Откат к поддержке 0,6420/30 маловероятен.