На старте американской торговой сессии пятницы были опубликованы ключевые данные в сфере рынка труда США. Почти все компоненты релиза оказались в «зелёной зоне», благодаря чему гринбек усилил свои позиции по всему рынку: индекс доллара США подскочил до отметки 104,26, обновив трёхнедельный максимум. Пара eur/usd в свою очередь снизилась к уровню поддержки 1,0720 (нижняя линия индикатора Bollinger Bands на дневном графике). Однако пара импульсно не смогла преодолеть данный таргет, после чего откатилась к середине 7-й фигуры. Следует отметить, что не все компоненты отчёта сегодня оказались на стороне доллара. Например, проинфляционный индикатор (средний уровень среднечасовой заработной платы) сегодня обновил многомесячный минимум. Поэтому говорить в сложившейся ситуации об однозначной победе долларовых быков не совсем корректно: судьба гринбека будет зависеть от Федрезерва США, члены которого на следующей неделе оценят сегодняшний релиз.
Очевидно, что к подобным выводам пришли многие участники рынка, о чём свидетельствуют «ценовые задёрги» по паре eur/usd. В целом, по паре преобладают медвежьи настроения, но как только пара приближается к границам 6-й фигуры, она отскакивает назад. Можно предположить, что если по итогам сегодняшнего дня продавцы не закрепятся ниже таргета 1,0720, на следующей неделе инициативу по паре перехватят покупатели.
Ведь следует помнить, что сейчас действует так называемый «режим тишины», когда представители ФРС не могут комментировать текущие события в публичной плоскости. Поэтому трейдеры вынуждены делать самостоятельные выводы по поводу сложившейся ситуации. Участникам рынка придется без «помощи зала» оценивать ноябрьские Нонфармы в контексте дальнейших перспектив ужесточения/смягчения ДКП. И на самом деле, здесь есть о чём подумать, учитывая противоречивость общей картины.
Так, безработица в ноябре неожиданно снизилась до 3,7%, тогда как большинство экспертов ожидали увидеть этот показатель на октябрьском уровне, то есть на отметке 3,9%. Количество занятых в несельскохозяйственном секторе выросло на 199 тысяч (при прогнозе роста на 184 тысячи). То есть с одной стороны, индикатор вышел в «зелёной зоне», но с другой стороны, формально всё же недотянул до 200-тысячной отметки (второй месяц подряд). Количество занятых в частном секторе выросло на 150 тысяч (прогноз – 158 тысяч). Доля трудоспособного населения минимально возросла – до 62,8% (в предыдущем месяце – 62,7%).
А вот зарплаты вышли на уровне прогнозов. И это, пожалуй, основной и наиболее чувствительный для гринбека изъян ноябрьских Нонфармов. Показатель средней почасовой оплаты труда снизился до отметки 4,0% в годовом исчислении – это минимальное значение индикатора с августа 2021 года. Более того, результат предыдущего месяца (т.е. октября) был пересмотрен в сторону понижения – до 4,0%, тогда как согласно первоначальной оценке, он снизился до 4,1%.
Именно поэтому продавцы не смогли совершить «южный блицкриг» и импульсно покорить 6-ю фигуру. Ведь де-факто все инфляционные показатели (индекс потребительских цен, индекс цен производителей, индекс цен на импорт, базовый индекс PCE, зарплаты) продемонстрировали в прошлом месяце нисходящую динамику, отражая замедление инфляции. Остальные компоненты сегодняшнего релиза говорят о том, что рынок труда в США находится «в форме», но не перегрет.
На мой взгляд, подобная картина не отменяет гипотетическую возможность снижения ставки ФРС в перспективе ближайшего полугодия. Кстати, согласно данным инструмента CME FedWatch Tool, ноябрьские Нонфармы не оказали какого-либо кардинального влияния на рынок: трейдеры по-прежнему оценивают вероятность повышения ставки в январе-феврале в 0%, а вероятность снижения процентной ставки весной 2024 года (на майском заседании) – как 50/50. Более того, трейдеры не исключают и вариант 50-пунктного понижения ставки – вероятность реализации этого сценария в мае оценивается в 31%.
Таким образом, осторожность продавцов eur/usd объяснима и (на мой взгляд) полностью оправдана. Первоначальный южный импульс также выглядел вполне логично, учитывая провальные отчёты в сфере рынка труда, которые были опубликованы в США вчера и позавчера (ADP, JOLT, Unemployment Claims). Трейдеры были «морально готовы» к слабым Нонфармам, и в данном случае заниженные ожидания рынка сыграли в пользу американской валюты.
Но, повторюсь, учитывая общую фундаментальную картину, спешить с продажами не стоит – по крайней мере до тех пор, пока продавцы eur/usd не закрепились под уровнем поддержки 1,0720. Рынок труда США оказал поддержку долларовым быкам, но при этом вряд ли сегодняшний отчёт поставит точку в дискуссии относительно целесообразности смягчения ДКП в перспективе ближайшего полугодия.