В пятницу гринбек постепенно приходит в себя после того, как накануне подешевел более чем на 0,5% и прервал трехдневную победную серию.
Бенефис иены
Накануне доллар получил ощутимый удар со стороны иены, которая укрепилась по отношению к американскому визави более чем на 2% на фоне надежд на то, что конец ультрамягкой монетарной политики в Стране восходящего солнца близок.
Комментарии официальных лиц в Токио подлили масла в огонь ожиданий скорого возвращения процентных ставок в Японии на положительную территорию.
В четверг глава BOJ Кадзуо Уэда заявил, что ситуация, в которой Банку Японии придется осуществлять свою политику, станет более сложной в конце 2023 года и в начале 2024 года.
Кроме того, он сообщил, что у центрального банка есть несколько вариантов, на какие процентные ставки ориентироваться, как только регулятор выведет стоимость краткосрочных заимствований из отрицательной зоны.
Участники рынка восприняли его комментарии как намеки на то, что перемены уже не за горами, и подтолкнули иену вверх.
Более трех недель назад японская валюта упала до годичного минимума в районе 151,90 за доллар, оказавшись под давлением в результате растущей разницы в процентных ставках между Соединенными Штатами и Японией.
Надежды на то, что ужесточение денежно-кредитной политики BOJ будет происходить в тот момент, когда ставки ФРС достигли пика, и следующим шагом станет их снижение, способствовали подъему иены до четырехмесячных максимумов в области 142,50 за доллар.
Впрочем, уже в пятницу «медведи» по USD/JPY умерили свой пыл.
Судя по всему, инвесторы опасаются, что ФРС не будет сигнализировать о желании снизить ставки в тех масштабах, которые рынок ожидает прямо сейчас.
Предполагается, что Федрезерв сохранит ставки на текущем уровне 5,25–5,50%, когда проведет очередное заседание на следующей неделе.
Срочный рынок оценивает вероятность снижения ставок ФРС на 0,25% к марту в 60%, и прогнозирует, что к концу следующего года ставки установятся в диапазоне 4,00–4,25%.
Банка Японии огласит вердикт по ставкам 19 декабря, и инвесторы гадают о том, действительно ли регулятор подаст сигнал о смене политики.
Многие предчувствовали, что в этом году произойдут какие-то более значимые изменения в политике Банка Японии, и были разочарованы.
Хотя дыма без огня не бывает, трейдеры, похоже, не хотят бежать впереди паровоза и предпочитают дождаться итогов декабрьского заседания BOJ.
Что касается технической картины, ближайшее сопротивление для USD/JPY находится в области 144,00. Устойчивый рост за пределами этой области позволит паре взять курс к отметке 145,00.
Такой сценарий представляется вполне вероятным, учитывая, что индекс относительной силы (RSI) сигнализирует о перепроданности USD/JPY.
Если «быкам» не удастся вернуть контроль над парой, пробой ниже отметки 142,00 станет новым триггером для «медведей» и сделает USD/JPY уязвимой для просадки к отметке 141,00.
Экзамен для доллара и задачка со звездочкой для евро
Несмотря на вчерашнее падение, доллар близок к тому, чтобы зафиксировать недельный рост почти на 0,5%.
В настоящее время гринбек изо всех сил пытается компенсировать потери, которые он понес в ноябре.
Очередным испытанием для USD станут данные по рынку труда США за ноябрь, которые будут опубликованы позже в пятницу и определят, в каком настроении американская валюта завершит неделю.
Согласно прогнозам, число занятых в несельскохозяйственном секторе страны увеличилось на 180 тыс. в прошлом месяце после роста на 150 тыс. в октябре.
«Инвесторы будут искать больше доказательств того, что ограничительная денежно-кредитная политика и жесткие условия кредитования оказывают желаемый эффект, ослабляя инфляционное давление не только в экономике в целом, но и на рынке труда», – отметили стратеги ING.
Если рост занятости останется значительно выше 100 тыс. рабочих мест в месяц, необходимых для того, чтобы не отставать от роста численности населения трудоспособного возраста, это может подорвать рыночные ожидания относительно того, что центральный банк США перейдет к снижению ставок уже в первом квартале 2024 года.
Экономисты, опрошенные недавно агентством Reuters, менее убеждены в том, что ФРС начнет сокращать ставки так скоро.
Чуть больше половины респондентов, а именно 52 из 102, прогнозируют, что снижения процентных ставок в США не будет как минимум до июля 2024 года.
Они считают, что Федрезерв предпочтет дождаться более убедительных доказательств того, что инфляция снижается на устойчивой основе.
Американская экономика пока хорошо справлялась с повышением ставок ФРС на 525 базисных пунктов в рамках самого агрессивного цикла ужесточения за последние четыре десятилетия.
Обнадеживающие заголовки в пятничном отчете по NFP могут заставить инвесторов пересмотреть ожидания относительно снижения ставок со стороны Федрезерва, что подтолкнет доллар к росту.
Если же данные по американской занятости разочаруют и подтвердят «голубиные» перспективы политики ФРС, доллар рискует пойти вниз.
В первом случае пара EUR/USD может просесть к отметке 1,0700, а во втором способна устремиться к 1,0900.
С начала месяца основная валютная пара потеряла около 100 пунктов, поскольку трейдеры перенесли сроки первого снижения ставок в еврозоне на апрель с марта 2024 года, и заложили в котировки сокращение ставок в общей сложности на 150 пунктов.
Это произошло после того, как Евростат сообщил, что инфляция в еврозоне упала до 2,4% в годовом исчислении в ноябре, что приблизило ее к целевому показателю ЕЦБ в 2%, намного раньше, чем ожидалось.
По мнению специалистов Commerzbank, рост заработной платы в еврозоне, который компании могут лишь частично компенсировать за счет увеличения производительности или нормы прибыли, подразумевает, что снижение процентных ставок ЕЦБ уже в марте 2024 года, как в настоящее время ожидает рынок, выглядит маловероятным.
«ЕЦБ, вероятно, понизит свои прогнозы по экономическому росту и инфляции в следующий четверг. Однако в своем сообщении он, скорее всего, попытается ограничить ожидания рынка относительно более быстрого снижения процентных ставок», – отметили эксперты Commerzbank.
«Если ЕЦБ на следующей неделе решительным образом даст отпор растущим ожиданиям по поводу снижения процентных ставок пара EUR/USD может восстановить утраченные позиции», – считают они.
Однако на следующей неделе ФРС может выступить с аналогичными заявлениями, и еще неизвестно, кому участники рынка больше поверят, учитывая, что американская экономика, согласно прогнозам, должна увеличиться на 1,2% в 2024 году против ожидаемого роста на 0,6% в еврозоне.
Отметка 1,0800 формирует первоначальное сопротивление для EUR/USD. Далее идет 21-дневная скользящая средняя на 1,0850, которая может оказаться «крепким орешком» для «быков» на пути к уровню 1,0900.
С другой стороны, в качестве ближайшей поддержки служит отметка 1,0770, за которой следуют уровень 1,0750 (50% коррекции Фибо) и психологически важная отметка 1,0700.
В чем секрет устойчивости фунта?
С начала текущего месяца фунт понес гораздо меньшие потери против доллара, чем его европейский коллега.
В декабре пара GBP/USD просела примерно на 40 пунктов.
Относительная устойчивость стерлинга объясняется тем, что Банк Англии, скорее всего, снизит ставки позже, чем ФРС.
BoE, согласно прогнозам, сохранит стоимость заимствований на 15-летнем максимуме 14 декабря.
При этом регулятор, вероятно, будет придерживаться своей жесткой линии в отношении разговоров о снижении процентных ставок, поскольку уровень инфляции в Туманном Альбионе остается более чем вдвое выше целевого показателя в 2% и является самым высоким среди стран G7.
Предполагается, что, по крайней мере, три члена MPC, проголосовавших за продолжение повышения банковской ставки в сентябре и ноябре, сделают это снова, учитывая некоторые признаки того, что британская экономика оказывается устойчивой к более высоким затратам по займам.
«Последние показатели по Великобритании свидетельствуют о том, что национальная экономика набирает обороты, а не замедляется. И история говорит нам, что инфляция не исчезает просто так, особенно когда спрос остается таким же устойчивым, каким он все еще является в стране», – заявили стратеги HSBC.
Ноябрьские данные по деловой активности в сфере услуг и обрабатывающей промышленности Соединенного Королевства оказались сильнее, чем ожидалось.
Доверие местных потребителей возросло, и появились признаки того, что замедление на национальном рынке жилья достигло «дна».
Тем временем крупнейший в мире сайт по трудоустройству сообщил в четверг, что рынок труда Великобритании остается напряженным.
Это говорит о том, что данные по занятости и заработной плате, которые выйдут на следующей неделе, должны подкрепить желание Банка Англии поддерживать ставки на уровне 5,25% в течение длительного периода.
По информации Indeed, в начале декабря было зафиксировано все еще на 10% больше объявлений о приеме на работу в Соединенном Королевстве, чем до пандемии COVID-19.
Хотя этот показатель снизился с 48%, зафиксированных в начале декабря 2022 года, Indeed утверждает, что дисбаланс спроса и предложения рабочей силы лишь постепенно ослабевает.
Снижение налогов на 20 млрд фунтов, анонсированное в прошлом месяце министром финансов Великобритании Джереми Хантом, и почти 10-процентное повышение минимальной заработной платы в стране также могут заставить Банк Англии твердо придерживаться своей позиции о том, что до снижения ставок еще далеко.
«Хотя на следующей неделе не будет пресс-конференции, на которой можно было бы донести это сообщение до всех, мы ожидаем, что попытается донести его, сохранив "ястребиный" уклон в своих рекомендациях», – сказали специалисты HSBC.
Подобные сигналы могут обеспечить поддержку фунту на ближайшие месяцы.
Первоначальное сопротивление для GBP/USD находится на уровне 1,2600, пробой которого введет в игру 1,2650 (50-дневная скользящая средняя) и 1,2700.
Между тем отметка 1,2550 (23,6% коррекции Фибо) выступает в роли ближайшей опоры, утрата которой откроет двери для снижения сначала к 1,2500, а затем до 1,2450 (38,2% коррекции Фибо).