Удивительное рядом. Неожиданное заявление ОЭСР, что ЕЦБ не должен снижать ставки ранее 2025, и сюрприз от Morgan Stanley, порекомендовавшего продавать EUR/USD с таргетом в районе паритета, несколько охладили пыл «быков» по евро. Основная валютная пара взобралась на максимальную отметку с начала августа после комментариев члена FOMC Кристофера Уоллера о потенциальном ослаблении денежно-кредитной политики ФРС. Неужели у покупателей не закружится голова от высоты?
ОЭСР утверждает, что в 2024 глобальный экономический рост потеряет импульс, так как доходы не восстановятся от инфляционного шока, а влияние высоких процентных ставок на экономическую активность будет усиливаться. В результате мировой ВВП расширится на скромные 2,7% после увеличения на 2,9% в 2023. Лишь в 2025 благодаря массовому ослаблению денежно-кредитной политики глобальная экономика ускорится до 3%.
При этом ОЭСР прогнозирует, что ФРС начнет снижать ставки не ранее второй половины 2024, а ЕЦБ оставит их на прежнем уровне до весны 2025. Это противоречит рыночному ценообразованию о снижении стоимости заимствований на 100 б.п. как в США, так и в еврозоне и оказывает давление на рискованные активы. Ожидания монетарных стимулов– основная причина ралли фондовых индексов и EUR/USD. Если центробанки с ними будут затягивать, евро лишится ключевого козыря.
Прогнозы по ставкам центробанков
В этом отношении замедление потребительских цен в Германии и Испании до 3,2% можно трактовать как «бычий» фактор для EUR/USD. Он усиливает риски более раннего ослабления денежно-кредитной политики ЕЦБ. Массовые монетарные стимулы, напомню, создают попутный ветер для фондовых индексов и усиливают давление на доллар США.
Другое дело, неожиданное ускорение американского ВВП до 5,2% в третьем квартале. Экономика оказалась сильнее, чем ожидалось. Если так, то ее серьезное замедление в октябре-декабре под вопросом. Такого же мнения придерживается и Goldman Sachs, полагающий, что в 2024 доллар США сохранит важный козырь в виде американской исключительности. Кроме того, другие экономики могут не справится с чрезмерно высокими ставками, что поддержит индекс USD.
Динамика испанской инфляции
Несмотря на оптимистичные для основной валютной пары консенсус-прогнозы экспертов Bloomberg, Goldman Sachs – далеко не единственная компания, которая идет против толпы. Morgan Stanley рекомендует продавать EUR/USD от текущих уровней с таргетом в районе паритета, а ING, JP Morgan и Societe Generale утверждают, что еще слишком рано делать ставку на устойчивый нисходящий тренд по индексу USD.
Технически на дневном графике EUR/USD идет реализация стратегии 20-80. Когда после обновления максимума бара с широким диапазоном котировки устремляются вниз. Однако лишь падение евро ниже $1,094 позволит рассчитывать на откат вниз и продажи. Пока пара торгуется выше этого уровня, настроение остается «бычьим», и трейдерам следует сохранять акцент на покупки.