Помирать нам рановато, есть еще у нас дома дела. Первый за последние четыре месяца рост деловой активности в секторе услуг и композитного индекса менеджеров по закупкам Британии выше психологически важной отметки 50 подлил масла в огонь ралли GBP/USD. Ранее инвесторы делали ставки, что экономика Туманного Альбиона не сможет избежать рецессии, а пара росла исключительно благодаря слабости доллара США. Теперь и у фунта появляются собственные козыри.
До релиза данных по британским PMI за ноябрь в основе восходящего движения по GBP/USD лежали улучшение глобального аппетита к риску и ожидания более раннего старта цикла ослабления денежно-кредитной политики ФРС по сравнению с Банком Англии. В то время как американские фондовые индексы растут четыре недели подряд и готовы закончить последний месяц осени с лучшим результатом с ноября 2020, под удар попадают активы-убежища, в первую очередь доллар США.
При этом срочный рынок прогнозировал первый акт монетарной экспансии Федрезерва в мае, Банка Англии – в июне следующего года. Деривативы сигнализировали, что ставка по федеральным фондам снизится в 2024 на 100 б.п., до 4,5%, ставка РЕПО – на 75 б.п., также до 4,5%. После выхода в свет сильной статистики по деловой активности Туманного Альбиона за ноябрь речь идет о резке стоимости заимствований на 60 б.п. То есть вместо трех актов ослабления денежно-кредитной политики инвесторы рассчитывают на два. И начаться этот процесс может лишь в сентябре. Неудивительно, что GBP/USD выстрелила вверх.
Динамика рыночных ожиданий по ставке РЕПО Банка Англии
С учетом разной скорости предполагаемых монетарных экспансий ФРС и Банка Англии и улучшения глобального аппетита к риску, ралли GBP/USD имеет прекрасные шансы для продолжения. Пожалуй, главным риском для «быков» является потенциальная «ястребиная» риторика обоих центробанков. Пусть американская и британские инфляции замедляются, однако они все еще выше таргетов в 2%. Поэтому как у Федрезерва, так и у BoE есть намерение долгое время удерживать ставки на плато, чтобы посмотреть, как будут развиваться события дальше.
Рынки настроены на другой сценарий. Они ждут снижения стоимости заимствований, что питает фондовые индексы, улучшает глобальный аппетит к риску и создает попутный ветер для GBP/USD. Однако если вдруг экономика США перестанет охлаждаться, а инфляция пойдет в гору, ситуация перевернется с ног на голову. В течение текущего цикла монетарной рестрикции инвесторы уже шесть раз шли против ФРС. И каждый раз обжигались. Неужели в седьмой раз у них получится навязать Центробанку свою волю?
Технически на дневном графике GBP/USD сомневаться в силе восходящего движения не приходится. Котировки все больше отдаляются от скользящих средних. Это свидетельствует, что «быки» набирают силу. Если им удастся закрепиться выше пивот-уровня 1,2615, ралли фунта против доллара США, вероятнее всего, продолжится в направлении 1,275 и 1,29. Рекомендация – покупать.