Пара евро-доллар завершила торговую неделю на отметке 1,0686. С формальной точки зрения, этот раунд завершился в пользу медведей eur/usd, так как трейдеры стартовали с отметки 1,0725. По итогам недели продавцы, во-первых, не позволили покупателям подойти к 8-й фигуре, а во-вторых – утянули цену в область 6-й фигуры. Доллар сдержал удар и частично вернул утраченные позиции.
Можно ли считать это победой долларовых быков? Если говорить о тактической победе – то да, в рамках недели гринбек сумел переломить ситуацию в свою пользу. Но при этом доллар не добился стратегической победы, оставшись в паре с евро в диапазоне 1,0650 – 1,0730. На волне усиления американской валюты медведи eur/usd штурмовали уровень поддержки 1,0650 (нижняя линия индикатора Bollinger Bands на таймфрейме H4), но тщетно: южный импульс угас, инициативу снова перехватили покупатели. Говорить о переломе тренда нельзя – гринбек по-прежнему уязвим, несмотря на поддержку со стороны некоторых представителей ФРС.
Экономический календарь прошедшей недели не был насыщен важными событиями. Рынок вынужден был довольствоваться второстепенными макроэкономическими отчётами, которые имеют ограниченное влияние на eur/usd. Например, показатель прироста первичных обращений за пособием по безработице. Он вышел на отметке 217 тысяч – практически на уровне прошлой недели (218 тысяч). Это максимальное значение с сентября, но данный релиз был проигнорирован рынком.
Всё внимание было приковано к представителям ФРС. В течение 5 торговых дней выступили 10 членов Федрезерва – том числе и глава Центробанка Джером Пауэлл. И все они (в большинстве своём) озвучили достаточно ястребиные тезисы оказав тем самым гринбеку посильную помощь.
Забегая вперёд необходимо обозначить весьма парадоксальную вещь. С одной стороны, Федрезерв оказался на стороне доллара и вернул на повестку дня вопрос повышения процентной ставки в обозримом будущем. С другой стороны, ястребиные ожидания трейдеров практически не изменились с позапрошлой пятницы, когда были опубликованы октябрьские Нонфармы. Рынок по-прежнему крайне скептически относится к перспективам ужесточения ДКП как в декабре, так и в январе. Например, вероятность повышения процентной ставки на декабрьском заседании сейчас составляет 9%, на январском – 21% (согласно данным инструмента CME FedWatch Tool). Шансы на ужесточение политики снизились после публикации провальных Нонфармов. Представители Федрезерва, несмотря на свои достаточно прямолинейные заявления, не смогли убедить трейдеров в том, что ЦБ действительно готов к решительным действиям.
Пожалуй, это наиболее удивительный факт прошедшей недели и наиболее сильный аргумент против американской валюты.
Напомню, что член Совета управляющих Мишель Боуман заявила о том, что Центробанку, вероятно, потребуется дальнейшее повышение ставки по федеральным фондам. Её коллега – глава ФРБ Далласа Лори Логан – также допустила дальнейшее ужесточение ДКП, заявив о том, что инфляция стремится скорее трёхпроцентному значению, чем к целевому уровню. Также она обратила внимание на тот факт, что доходность долгосрочных трежерис снизилась, тогда как именно рост доходности сыграл немаловажную роль в том, что ФРС сохранил в ноябре ставку в прежнем виде (а не повысил её на 25 пунктов).
Ястребиные мессиджи озвучил и глава ФРС Джером Пауэлл. Он заявил, что не уверен в том, что процентная ставка достаточно высока, чтобы противостоять инфляции. Учитывая данные опасения, дальнейший прогресс на пути к достижению двухпроцентного целевого уровня «не гарантирован». В этом контексте Пауэлл обеспокоился существенным ростом объёма ВВП США в третьем квартале этого года (4,9%) – по его словам, «это вполне может подорвать прогресс в борьбе с инфляцией». Подводя итог своих размышлений, глава ФРС снова заявил о том, что регулятор «без сомнений» будет продолжать ужесточать денежно-кредитную политику, «если в этом будет необходимость».
Но судя по данным CME FedWatch Tool, которые отразили скептицизм рынка относительно ястребиных решений ФРС, трейдеры задались логичным вопросом – возникнет ли у Федрезерва данная необходимость? Ведь если основные отчёты по росту инфляции за октябрь (которые будут опубликованы на следующей неделе) отразят нисходящую тенденцию, «ястребиный хор» ЦБ утихнет, а доллар снова окажется под давлением. Безусловно, возможен и другой вариант развития событий, при котором индекс потребительских цен и индекс цен производителей снова пойдут в рост – но предварительные прогнозы говорят об обратном (в частности, общий ИПЦ должен снизиться до 3,3%, стержневой – до 4,0%).
Можно ли в таких условиях фундаментального характера говорить об «убедительной победе доллара»? На мой взгляд – нет.
Гринбек получил определённую (вербальную) поддержку со стороны ФРС, но если инфляция в октябре замедлится сильнее ожиданий, вся конструкция, поддерживающая американскую валюту, рухнет словно карточный домик. Поэтому «доверять» текущему усилению доллара не стоит – впереди у него важные испытания, которые определят его судьбу в среднесрочной перспективе. Собственно, по этой причине медведи eur/usd и не смогли продавить уровень поддержки 1,0650 – ключевой ценовой барьер, преодоление которого позволило бы продавцам вернуться в область 5-й фигуры.