Пока EUR/USD шатается вокруг 1,07, ожидая, скажет ли Джером Пауэлл что-нибудь о монетарной политике в своем втором выступлении за неделю, чиновники ЕЦБ пытаются предостеречь рынки от чрезмерных ставок на ослабление денежно-кредитной политики в 2024. Деривативы выдают наибольшую вероятность первого снижения стоимости заимствований в июне, что оказывает давление на евро.
Рыночные ожидания снижения ставки по депозитам ЕЦБ
По словам президента Бундесбанка Йоахима Нагеля, последняя миля в борьбе с инфляцией – самая трудная. Пока потребительские цены находятся на таком высоком уровне, как сейчас, рассуждать о снижении стоимости заимствований не имеет смысла. Его коллега по Управляющему совету немка Изабель Шнабель считает, что уронить CPI с 10% до 3% легче, чем с 3% до 2%. Главный экономист Филип Лейн видит инфляцию в 2024 на уровне «высоких двоек» или «низких троек». К 2% она вернется только в 2025.
Латыш Мартиньш Казакс и ирландец Габриэль Махлуф считают, что возобновления цикла монетарной рестрикции не следует исключить. Потребительские цены некомфортно высоки.
Динамика инфляции и ВВП еврозоны
«Ястребиные» спичи членов Управляющего совета обеспечивают «быкам» по EUR/USD поддержку, однако судьба пары будет решаться не во Франкфурте, а в Вашингтоне. По мнению Bank of America, ослабление доллара США было обусловлено тремя факторами: объявлением Казначейства о меньшем объеме эмиссии облигаций, чем предполагалось; серий слабых отчетов от американской экономики и, наконец, намеками ФРС на завершение цикла ужесточения денежно-кредитной политики. На первые два Центробанк вряд ли повлияет, а вот «ястребиная» риторика Джерома Пауэлла могла бы напугать покупателей основной валютной пары.
Впрочем, в своем первом выступлении на неделе к 10 ноября председатель Федрезерва не коснулся вопросов монетарной политики. Что будет во втором?
Не следует забывать, что вторжение Израиля в Газу продолжается, президентская компания в США начинается, а проблему отключения американского правительства никто не решил. Дата X приближается, что может привести к росту спроса на активы-убежища. В первую очередь, на доллар. То же самое можно сказать в отношении геополитики и выборов-2024.
Согласно теории улыбки доллара, индекс USD растет в двух случаях. Когда экономика США нагревается до красна, и в дело вступает американская исключительность. Когда из-за приближения рецессии или других потрясений на финансовых рынках инвесторы бегут к безопасным гаваням. Следовательно, сокращение дивергенции в монетарной политике ФРС и ЕЦБ, а также сужение разрыва в экономическом росте Штатов и еврозоны могут не помочь EUR/USD. Впрочем, я остаюсь оптимистом и считаю, что все-таки помогут.
Технически после бурных движений на исходе недели к 3 ноября в динамике EUR/USD наблюдается консолидация. Идет борьба за уровень 1,07. При этом прорыв сопротивления на 1,072 следует использовать в качестве сигнала для входа в лонг.