После сильных движений на рынках акций и облигаций на прошлой неделе начало текущей недели оказалось спокойным. Доходность по 10-летним облигациям США после отката от психологического уровня 5% стабилизировалась, доллар пытается вернуть инициативу, что с учетом неожиданно слабых макроэкономических данных и уверенностью рынка в завершении цикла роста ставок ФРС сделать будет непросто.
В пользу завершения цикла ФРС и то, что, согласно опроса мнений старших кредитных специалистов ФРС (SLOOS) в 3 квартале, стандарты кредитования для сектора коммерческой недвижимости продолжают ужесточаться, условия кредитования в целом остаются ограничительными, что снижает необходимость еще одного повышения ставки.
Данные из Китая по внешней торговле за октябрь оказались неоднозначными. Импорт восстановился больше, чем ожидалось (+3,0% г/г прогноз -4.8%), что может служить подтверждением быстрого восстановления внутреннего спроса. А вот экспорт упал сильнее прогнозов (-6,4% г/г, прогноз -3,3%), поскольку ужесточение финансовых условий привело к сокращению глобального спроса. Рост импорта Китая в целом поддерживает как NZD, так и AUD.
Цены на нефть пытаются стабилизироваться после периода снижения после того, как Саудовская Аравия и Россия подтвердили, что будут придерживаться ограничения поставок нефти на уровне более 1 миллиона баррелей в день до конца года. С учетом угрозы сокращения мирового спроса такое решение не выглядит неожиданным.
NZD/USD
Заслуживающих внимания макроэкономических данных из Новой Зеландии после публикации отчета по рынку труда за 3 квартал на текущей неделе не было. Не так давно в стране прошли выборы, формируется новое правительство, поэтому какое-то время будет посвящено консультациям между основными политическими силами, а РБНЕЗ, вероятнее всего, будет ждать результатов и не станет предпринимать никаких действий.
Экономика находится в режиме сокращения, индикаторы PMI уже 6 месяцев подряд устойчиво снижаются.
В среду будет опубликован обзор ожиданий РБНЗ, который важен с точки зрения перспектив замедления инфляции. Решительные шаги РБНЗ ранее пока не привели к устойчивому результату, инфляция стабилизируется на высоких уровнях, и если РБНЗ подтвердит этот вывод в завтрашнем обзоре, то рынок может воспринять эту позицию как намек на то, что ужесточение ставок может продолжиться. Это хорошо для курса киви, потому что будет способствовать росту доходности, но плохо для экономики, которая и так балансирует на грани рецессии. В любом случае возможен рост волатильности.
Спекулятивное позиционирование по NZD за отчетную неделю практически без изменений, чистая короткая позиция сократилась всего на 4 млн, до -747 млн. Расчетная цена ниже долгосрочной средней, что дает основания рассчитывать на продолжение снижения, но динамики нет.
NZD/USD продолжает торговлю в медвежьем канале без признаков намерения выйти из него. Неделей ранее мы предположили, что торговля и далее будет идти с понижением, рост на прошлой неделе к середине канала был неожиданным, однако пройти выше не удалось. Ожидаем, что торговля в медвежьем канале продолжится, есть риск еще одной попытки роста к верхней границе канала, для чего надо будет обновить локальный максимум 0.6048 и закрепиться выше. Долгосрочно же киви продолжает ослабление, поэтому возврат в зону поддержки 0.5760/80 выглядит более вероятным.
AUD/USD
Сегодня утром РБА повысил процентную ставку на четверть пункта до 4.35%, как и ожидалось. Повышение произошло после четырёх подряд удержаний ставки на предыдущем уровне и было во многом вынужденным из-за неожиданного роста инфляции в 3 квартале. РБА особенно отметил, что устойчивая инфляция в сфере услуг увеличивает риск того, что ценовое давление станет более постоянным, чем ожидалось.
Тем не менее прогнозы РБА по развитию ситуации с инфляцией оказались более мягкими, чем раньше, поскольку из сопроводительного заявления исчезла фраза о возможности дальнейшего ужесточения. Это, конечно, еще не окончательное прекращение цикла роста ставок, но в ближайшие месяцы РБА, очевидно, шагов в этом направлении предпринимать не будет.
Рынки отреагировали ростом курса AUD, который был непродолжительным, поскольку возможный рост ставки уже был учтен.
Чистая короткая позиция по AUD сократилась за отчётную неделю на 520 млн, это самое сильное изменение среди всех валют g10, до -4.76 млрд. Позиционирование по-прежнему медвежье, однако в последние 6 недель заметна тенденция в сторону сокращения короткой позиции, расчётная цена выше долгосрочной средней и направлена вверх.
AUD/USD удалось подняться выше обозначенной неделей ранее зоны сопротивления 0.6430/50 к середине канала, и, с уче5тиом того, что расчетная цена уверенно направлена вверх, сохраняется вероятность продолжения роста. Долгосрочно можно ожидать попытки добраться до верхней границы канала 0,6710/30, возврат к зоне поддержки 0.6270/90 менее вероятен.