Похоже, Пауэлл-ястреб не состоялся, рынки услышали голубя. Инвесторы становятся все более уверенными в том, что следующее повышение процентных ставок в США будет понижением, а не повышением.
Несмотря на то, что Джером Пауэлл ранее высказывался в пользу увеличения ставки, его последние высказывания указывают на уменьшение приверженности этому курсу. Пауэлл обозначил, что риски теперь обрели двусторонний характер и приближаются к балансу.
На пресс-конференции он отметил успех в контроле инфляции и, что крайне важно, ожидания по инфляции остаются на стабильно приемлемом уровне.
Эти факторы побудили рынок пересмотреть вероятность увеличения ставки в декабре на 22% и в январе на 28%. К тому же, к июню следующего года вероятность снижения ставки возросла до почти 70%, а фьючерсы сейчас предрекают ослабление на уровне около 85 базисных пунктов на протяжении всего 2024 года.
Пауэлл умалчивал о шансах сокращения, однако он осознает, что при постоянном понижении инфляции номинальные ставки будут фактически расти. Если ФРС примет решение о сохранении текущего положения, политика фактически станет более жесткой в следующем году, что, учитывая прогнозируемое замедление экономики, повысит риск рецессии.
Рынок государственных ценных бумаг также оказал свое влияние, временно увеличив доходность за последние недели, и с удовлетворением принял последующее снижение доходности, хотя и временно.
Доходность десятилетних облигаций упала на 22 базисных пункта с пика в среду, достигнув 4,71%, но она все еще заметно выше, чем 4%, зарегистрированных в начале августа.
Доходность 30-летних государственных облигаций опустилась ниже 5%, благодаря планам министерства финансов улучшить условия рефинансирования, предусматривающим меньший объем долговых выпусков в долгосрочной перспективе, чем ожидалось.
Пессимизм, который распространился среди инвесторов, привел к снижению процентных ставок во многих странах развитого мира. Фьючерсы на EURIBOR на декабрь 2024 года подскочили до 5-месячного максимума и теперь указывают на потенциальное смягчение почти на 100 базисных пунктов в 2024 году.
Теперь рынки будут надеяться, что пятничный отчет по занятости не повлияет на вечеринку.
Ключевые события, которые могут оказать влияние на рынки в четверг – это выступления членов правления ЕЦБ Эдуарда Фернандеса-Болло и Изабель Шнабель, а также главного экономиста Филипа Лейна. Сегодня решение по ставкам примет Банк Англии и Норвежский ЦБ.
Банк Англии, вероятно, оставит ставки без изменений на ближайшем заседании в четверг, с вероятностью в 70%, что это будет конец цикла ужесточения.
Динамика доллара
Индекс американской валюты активно снижается в четверг, приближаясь к отметке 106.
Изучая дневной график, можно заметить признаки возможного истощения бычьего настроения по DXY.
Индекс относительной силы (RSI) остается плоским чуть выше своей средней отметки, в то время как индикатор MACD (гистограмма конвергенции/дивергенции скользящих средних) показывает красные столбики, что может свидетельствовать о некотором увеличении медвежьего настроения.
Уровни поддержки для DXY располагаются на отметках 106,30, за ней следуют 106,00 и 105,70. Что касается уровней сопротивления, они находятся при значениях 106,95, 107,00 и 107,30.
Иена испытала облегчение
Иена, как и другие валюты, испытала облегчение на волне снижения курса доллара по итогам заседания ФРС. В целом же ситуация по японской валюте остается напряженной, а эксперты прогнозируют ее дальнейшее падение после непродолжительной паузы.
Курс USD/JPY нацелен на достижение отметки в 155, поскольку разрыв в доходности американских и японских облигаций указывает на продолжение восходящего тренда, при этом Банк Японии сохраняет свою позицию по ослаблению национальной валюты.
Такой прогноз дает независимый исследовательский и консультационный центр TS Lombard, основываясь на последних мерах, принятых Банком Японии 31 октября, касающихся настройки контроля за кривой доходности.
Изменение Банком Японии верхней границы целевого уровня доходности десятилетних государственных облигаций, установленной на отметке в 1%, вызвало разочарование среди инвесторов, которые ожидали более дерзкое отступление от долгосрочной политики низких ставок.
Однако аналитики из TS Lombard отмечают, что японские регуляторы не считают, что борьба с дефляцией, которая тянется многие годы, окончена, особенно учитывая их ожидания понижения уровня инфляции ниже 2% к 2025 году.
Банк Японии продолжит строго контролировать доходность облигаций, однако проявит осторожность в действиях, направленных на девальвацию иены.
В итоге доходность японских облигаций останется на относительно низком уровне по сравнению с показателями облигаций в других странах с развитыми рынками, где центральные банки увеличили процентные ставки.
Специалисты TS Lombard подчеркивают, что текущий разрыв в доходности между США и Японией предвещает дальнейшее укрепление доллара по отношению к иене.
В TS Lombard отчетливо видят предпосылки для роста пары USD/JPY с учетом динамики различий в процентных ставках.
«Даже учитывая разрешение Банком Японии на повышение ставок по десятилетним гособлигациям более чем на 5 базисных пунктов и превышение уровня в 1% на фоне нисходящего тренда по долговым обязательствам США с доходностью 5%, тенденция ослабления иены останется незыблемой», – комментируют прогнозисты.