Американская валюта уступила европейской, заметно подешевев после макроэкономических релизов из США и текущего решения ФРС по поводу процентной ставки. Тем не менее доллар старается держать удар и не отступать слишком далеко. Однако сохранить лидерство гринбеку пока сложно, а в паре EUR/USD сейчас тон задает евро.
Американская валюта значительно подешевела в четверг, 2 ноября, на фоне снижения доходности казначейских облигаций США. При этом участники рынки в очередной раз убедились, что Федрезерв завершил свой агрессивный цикл ужесточения денежно-кредитной политики, сохранив процентные ставки без изменений. Что касается ЕЦБ, то рынки полагают, что еврорегулятор тоже практически свернул цикл ужесточения своей монетарной политики.
Гринбек завершил первый день ноября укреплением, но существенно ослабел по отношению к евро после решения регулятора по ставкам, а также после пресс-конференции Джерома Пауэлла, главы Федрезерва, и выхода макроэкономических отчетов из США.
Напомним, что в среду, 1 ноября, ФРС сохранила процентные ставки на прежнем уровне, как и ожидалось. При этом представители Федрезерва пытались разобраться, насколько финансовые условия могут быть жесткими. Это необходимо для контроля инфляции, подчеркивают эксперты. На этом фоне председатель ФРС Джером Пауэлл обратил внимание на недавний рост доходности казначейских облигаций и ставок по ипотечным кредитам в США, которые существенно влияют на состояние экономики.
Согласно текущим отчетам, в октябре экономическая активность в производственном секторе США заметно снизилась. При этом индекс PMI для производственной сферы от ISM неожиданно ухудшился, упав до 46,7%. Это на 2,3 п. п. ниже значения 49%, зафиксированного в сентябре 2023 года. Что касается индекса новых заказов, то в октябре он остался на отрицательной территории и составил 45,5%. Это на 3,7 п. п. ниже показателя 49,2%, зафиксированного месяцем ранее. При этом индекс производства в США составил 50,4%, оказавшись на 2,1 п. п. меньше сентябрьского значения в 52,5%.
После выхода макроотчетов доллар немного снизился, но удержался на плаву. Позже евро уверенно набрал обороты и потеснил гринбека. Утром в четверг, 2 ноября, пара EUR/USD курсировала вблизи 1,0600, стараясь не откатиться к более низким значениям.
Напомним, что решение Федрезерва сохранить процентную ставку по федеральным кредитным средствам (federal funds rate) на уровне 5,25%–5,5% годовых было единогласно принято членами Комитета по открытым рынка (FOMC). Данный шаг совпал с ожиданиями большинства аналитиков и экономистов.
При этом многие специалисты убеждены, что ФРС оставит дверь открытой для возможных повышений ставок в декабре или следующем году. Этому способствует уверенность регулятора в том, что сейчас американская экономика намного сильнее, чем она была на момент предыдущего заседания. При этом Федрезерв рассчитывает на «более жесткие финансовые и кредитные условия», которые смогут обуздать растущую инфляцию.
На прошедшей пресс-конференции Дж. Пауэлл, председатель ФРС, отметил, что серия повышений процентных ставок, начатая с весны 2022 года, «оказывает понижательное давление на инфляцию и экономический рост в США». При этом глава регулятора ожидает смягчения экономической ситуации в ближайшие месяцы, а также сокращения инфляции, хотя ФРС не прогнозирует рецессии.
По словам Дж. Пауэлла, ограничить дальнейший подъем ставок может рост доходности облигаций, но только в том случае, если долгосрочные ставки сохранятся на «устойчиво высоком уровне». При этом глава регулятора добавил, что при необходимости ведомство вновь ужесточит монетарную политику.
«Мы не думаем и не говорим о снижении ставок. Регулятор сосредоточен на том, достаточно ли ограничительной является текущая политика. Из этого следует вопрос: как долго стоит сохранять ограничительную политику? Другой вопрос заключается в том, должна ли ФРС еще повышать ставки», – отметил глава Федрезерва.
В заявлении ведомства сообщается, что регулятор примет во внимание обширные экономические данные «при определении степени дополнительного ужесточения ДКП, которое может оказаться целесообразным для возвращения инфляции к 2%».
Данная ситуация расшатала позиции доллара и немного сбила столку участников рынка. Ранее игроки рынка фьючерсов на ставку по федеральным фондам ожидали подъема ставок в декабре на 25 б. п. (с вероятностью в 27%). При этом инвесторы и аналитики были уверены, что первое снижение ставки ФРС состоится в июле 2024 года.
Однако после решения Федрезерва и комментариев Дж. Пауэлла рынок фьючерсов оказался на перепутье. Теперь вероятность декабрьского повышения ставки упала до самого низкого уровня, а срок ее первого снижения сдвинулся на июнь следующего года.
Валютные стратеги Commerzbank, анализируя текущее решение ФРС по поводу ставки, полагают, что регулятор не уверен в эффективности своих действий, которые необходимы для дальнейшего контроля над инфляцией. Специалисты обращают внимание на тот факт, что на протяжении двух заседаний подряд ФРС воздерживается от повышения ставок. Это свидетельствует о некоторой неуверенности членов FOMC, полагают в банке.
«Председатель ФРС вновь признал, что американская экономика оказалась на удивление крепкой. Если появятся дополнительные свидетельства высоких темпов экономического роста или если рынок труда значительно ускорится, то потребуется еще одно увеличение ставки. Однако до сих пор неясно, являются ли финансовые условия достаточно ограничительными для достижения целей ФРС. В связи с этим регулятор по-прежнему склоняется к дальнейшему повышению ставок», – резюмируют в Commerzbank.
Многие аналитики считают наиболее вероятным отказ Федрезерва от дальнейшего повышения процентных ставок. Отметим, что в последнее время Центробанк действовал осторожно, несмотря на неожиданно сильные макроданные из США. На этом фоне возможно существенное замедление темпов роста американской экономики и кратковременное проседание гринбека, полагают эксперты.