Сегодня главным событием дня будет итоговое решение ФРС по денежной политике. Заседание началось во вторник и предполагается, что его результатом будет сохранение всех параметров денежно-кредитной политики без изменений.
Несмотря на то что консолидированное мнение участников рынка, отражаемое в динамике фьючерсов на ставки по федеральным фондам, указывает на 98% вероятность сохранения нынешнего уровня процентных ставок, существуют сомнения, что ключевая процентная ставка может остаться на нынешней отметке. Главной мотивацией для повышения процентной ставки считается высокая инфляция, которая, согласно последним данным, находится на отметке 3.7%, а ориентиром для ФРС по-прежнему является уровень 2%.
Собственно, на этом все причины для увеличения ставки и заканчиваются. Если обратить внимание на динамику инфляции в Америке, например, с 2000 года, то в среднем она была на уровне чуть выше 3% и только с 2010 года находилась на отметке 2% или даже чуть ниже ее.
После ипотечного кризиса 2008-09 годов и накачки экономики необеспеченными долларами с 2010 года по 2016 ключевая процентная ставка находилась на уровне чуть выше 0%, что обеспечивалось сверхмягким монетарным курсом ФРС. Но если обратить внимание на динамику уровня процентных ставок, например, с 80-х годов прошлого века до конца 2009 года, то диапазон уровня процентной ставки был от 2% до 20%, а диапазон инфляции от отрицательных значений до 15%. Поэтому стремление Федрезерва любыми способами снизить инфляцию до 2% является просто нереальным. И прежде всего из-за значительных изменений в структуре американской экономики и ее нынешнего состояния.
То, что было с начала века, а также после ипотечного кризиса и пандемии коронавирусной инфекции, ушло в прошлое. В США другая экономика, которая очень сильно зависит от импорта и внешнего спроса на доллар. Нынешний процесс противостояния Россией, Китая, Ирана и фактически присоединившихся к ним стран, так называемого глобального юга, с Америкой и ее сателлитами уже приводит к падению интереса к американским долговым активам и, как следствие, к доллару. Если ранее Штаты с легкостью «экспортировали» свою инфляцию за рубеж через продажи трежерис, то этот процесс очень сильно пострадал в последние годы и критически усугубился из-за кризиса на Украине и, конечно, просто огромного государственного долга, измеряемого триллионами долларов.
Фактически, оценивая все «за» и «против», можно говорить о том, что ФРС придется через какое-то время смириться с более высоким уровнем инфляции и, конечно, процентных ставок. Вероятнее всего, инфляция так и сохранится в ближайшее время в диапазоне от 3% до 4%, как и ключевая процентная ставки выше отметки 5%.
Что касается итога заседания американского регулятора, полагаем, что, скорее всего, ставки останутся без изменений, а Дж. Пауэлл на пресс-конференции проведет традиционное уже для последних месяцев «запугивание» участников рынка возможностью еще одного повышения ставок.
На этой волне фондовые рынки как в Штатах сегодня, так уже и завтра в Европе и в Азиатско-тихоокеанском регионе, могут получить поддержку. Доллар на этом фоне может оказаться под прессингом к основным валютам, но ожидать его какого-то сильного глобального снижения не стоит. В первую очередь это связано с тем, что мировые ЦБ, основные валюты которых торгуются на Форексе против доллара, также будут и далее держать паузу в изменении уровня процентных ставок, что будет поддерживать нынешнее состояние статус-кво на валютных рынках.
Но если вдруг ФРС неожиданно примет решение о повышении процентных ставок, то тогда следует ожидать обратной картины, позитивной для доллара, но негативной для рынков акций и трежерис.
Прогноз дня:
EUR/USD
Пара торгуется недалеко от линии поддержки в восходящем краткосрочном тренде в ожидании итога заседания ФРС. Если все пройдет без сюрпризов и цена поднимется выше уровня 1.0600, можно ожидать ее локального повышения к 1.0680.
AUD/USD
Пара находится в диапазоне 0.6300-0.6400. Вероятнее всего, она в нем и останется в ближайшее время. Если ФРС оставит ставки без изменений, то на возможной общей позитивной волне пара может подтянуться к верхней границе этого диапазона 0.6400.