После роста более чем на 4% в предыдущие два месяца в октябре гринбек демонстрирует менее уверенную динамику.
В целом доллар сохраняет устойчивость, однако он не растет и остается ниже пика, достигнутого в начале октября, отмечают стратеги Scotiabank.
«Ценовые движения указывают на то, что усиливается давление на USD, однако инвесторам потребуется четкая причина для того, чтобы в дальнейшем более активно давить на американскую валюту, и пока неясно, откуда она появится», – сообщили они.
Доллар снижался каждый декабрь в течение последних шести лет подряд, в среднем примерно на 1,4%, причем его ослабление начиналось в ноябре четыре раза.
Однако, по словам специалистов Mizuho Bank, пока трудно судить, станет ли эта история ориентиром в текущем году.
«По крайней мере, спреды реальных процентных ставок по сравнению с прошлыми пятью годами на этот раз намного больше благоприятствуют гринбеку, так что у нас уже есть все условия для того, чтобы долларовые "медведи" несколько ослабили хватку. Еще один момент заключается в том, что ведущие Центробанки добились беспрецедентного ужесточения политики, а затем в эту смесь была добавлена геополитика», – заявили они.
«Поэтому в конце года нужно быть осторожным в отношении того, в какой степени вы делаете ставку против доллара», – предупреждают в Mizuho Bank.
«Пока ФРС все еще может позволить себе роскошь звучать "ястребиным" тоном в своих прогнозах, подчеркивая "долгосрочный максимум", и пока экономика США демонстрирует большую устойчивость, чем остальной мир, евро, фунту и иене будет трудно укрепляться по отношению к доллару», – считают эксперты Macquarie.
Единая валюта проявила удивительную стойкость, удерживаясь выше отметки $1,05 на протяжении октября.
Евро близок к тому, чтобы прервать двухмесячную полосу неудач и зафиксировать месячный прирост примерно на 0,4%.
Единая валюта, похоже, преодолела момент пиковой слабости по отношению к доллару, полагают аналитики UBS.
«Только очень негативные катализаторы могут спровоцировать дальнейшее обесценивание евро. Мы по-прежнему видим надежную поддержку для EUR/USD в районе 1,0400 и ожидаем, что пара будет торговаться в диапазоне 1,0400–1,0800 в ближайшие месяцы», – сказали они.
Опубликованные во вторник данные показали, что годовая инфляция в еврозоне, согласно предварительной оценке, в октябре замедлилась до 2,9% с 4,3% месяцем ранее.
Базовый CPI в годовом выражении составил 4,2% по сравнению с 4,5% в сентябре.
Тем временем ВВП еврозоны в третьем квартале уменьшился на 0,1% в квартальном исчислении. В годовом выражении показатель увеличился на 0,1%.
Эксперты ожидали, что индикатор не изменится по сравнению с предыдущим кварталом и вырастет на 0,2% в годовом исчислении.
Эти отчеты ослабили опасения по поводу стагфляции в еврозоне и оказали некоторую поддержку евро.
Но эта устойчивость, является ловушкой, по мнению стратегов HSBC, которые видят дальнейший рост доллара.
«Взбираясь на гору, вы можете ошибочно подумать, что достигли вершины, только чтобы понять, что предстоит еще много восхождений, чтобы по-настоящему оказаться на пике. Мы думаем, что евро рискует оказаться в ловушке, поскольку гринбек может возобновить рост в следующем месяце, даже если воздух уже немного разрежен», – отметили они.
Октябрьская пауза в росте доллара может стать платформой для нового ралли, полагают в HSBC.
Специалисты банка ожидают, что ФРС отодвинет потенциальные сроки первого снижения ставки в 2024 году из-за устойчивости экономики США, к чему валютный рынок еще не совсем готов. Поэтому они предпочитают продавать пару EUR/USD с целевым ориентиром на 1,0220.
Реакция рынка на слабые данные по ВВП еврозоны указывает на то, что отсутствие экономического роста в валютном блоке уже заложено в котировки. Однако это не означает, что евро находится в безопасности, считают эксперты Societe Generale.
Рост ожиданий относительно снижения ставки ЕЦБ, наряду с тем, что чиновники FOMC сохранят приверженность политике, подразумевающей «максимум на более длительный срок», может привести к тому, что пара EUR/USD все-таки приблизится к паритету, предупреждают они.
Экономическая устойчивость США и ФРС, которая вряд ли смягчит политику до середины следующего года, должны поддерживать доллар на плаву в течение следующих нескольких кварталов, полагают аналитики Wells Fargo.
«Мы по-прежнему ожидаем, что Великобритания вступит в рецессию в ближайшем будущем. Это может привести к тому, что Банк Англии снизит процентные ставки раньше, чем ФРС, что должно подтолкнуть обменный курс фунта к доллару значительно ниже $1,20», – сказали они.
Стерлинг находится на пути к своему третьему месячному падению подряд (примерно на 0,4%), пока трейдеры ожидают объявления вердикта Банка Англии по монетарной политике в четверг.
Предполагается, что регулятор сохранит процентные ставки на 15-летнем максимуме в 5,25% и просигнализирует о том, что ставки будут оставаться на текущих уровнях в течение длительного периода.
Денежный рынок видит более чем 50%-ную вероятность того, что Банк Англии не снизит ключевую ставку до августа 2024 года.
Стратеги Pantheon Macroeconomics считают, что с этого момента инфляция в Великобритании быстро снизится, что положит начало серии сокращений ставок на 25 б.п. с мая 2024 года.
Специалисты Wells Fargo также прогнозируют, что сокращение ставок в Туманном Альбионе может произойти гораздо раньше, чем ожидает рынок.
На этом фоне последует укрепление доллара, а фунт продемонстрирует слабые результаты, полагают они.
«Пара GBP/USD достигнет "дна", когда цикл ужесточения монетарной политики в США повернется вспять, а ФРС начнет снижать процентные ставки. Мы думаем, что это произойдет во второй половине следующего года», – заявили экономисты Wells Fargo.
«В долгосрочной перспективе доллар может значительно обесцениться по отношению к валютам G10. Это согласуется с нашим мнением о том, что США вступят в рецессию, и ФРС отреагирует снижением процентных ставок более агрессивно, чем того ожидает рынок», – добавили они.
Согласно прогнозу Wells Fargo, пара GBP/USD снизится до 1,1900 к концу 2023 года и до 1,1700 к концу первого квартала 2024 года. При этом минимум в 1,1600 будет достигнут в середине следующего года, а затем последует восстановление до 1,2100 к концу первого квартала 2025 года.
Между тем Банк Японии остается самым «голубиным» среди ведущих центральных банков, что удерживает иену вблизи годового минимума по отношению к доллару.
Пара USD/JPY вернулась в область выше 150 после публикации решения Банка Японии по денежно-кредитной политике во вторник.
«Рынок возлагал большие надежды на то, что японский регулятор, по крайней мере, даст какие-то указания на будущий отказ от ультра-экспансивной денежно-кредитной политики», – сказали эксперты Commerzbank.
Но Банк Японии единогласно проголосовал за сохранение своей отрицательной процентной ставки, а также объявил, что верхняя граница доходности 10-летних государственных облигаций Японии на уровне 1% будет действовать в качестве ориентира.
«Этот шаг разочаровал инвесторов, подняв пару USD/JPY обратно выше 150. Эта реакция еще яснее показала, что для разворота тренда текущего укрепления пары USD/JPY необходимо не только начало цикла смягчения ФРС, но и начало нормализации политики Банка Японии», – сообщили аналитики UniCredit.
«Сегодняшнее решение ставит под сомнение то, что японский ЦБ хотя бы рассматривает возможность выхода из ультрамягкой денежно-кредитной политики в ближайшем будущем. Неудивительно, что рынок воспринимает это как дальнейший "голубиный" курс и наказывает иену. В отсутствие каких-либо признаков вмешательства со стороны Министерства финансов Японии пара USD/JPY может продолжить расти в ближайшие недели», – полагают в Commerzbank.
На пресс-конференции управляющий Банка Японии Кадзуо Уэда вновь придерживался «голубиного» тона, заявив, что он не уверен в том, что инфляция достигнет целевого уровня, и что до положительной динамики цен еще довольно далеко.
«Мы будем терпеливо продолжать смягчение денежно-кредитной политики с учетом принятия решения о новых мерах», – подчеркнул К. Уэда.
Октябрьское заседание Банка Японии стало очередным разочарованием для «быков» по иене, и судьба пары USD/JPY вновь находится в руках доллара и дифференциала доходности в США и Стране восходящего солнца, говорят аналитики TD Securities.
Следующий восходящий барьер для USD/JPY находится на уровне 151,25, и далее – в районе 152,00–152,80, считают стратеги Societe Generale.
С другой стороны, недавний разворотный минимум на 148,85 является важнейшей поддержкой. Если он будет пробит, это подтвердит краткосрочное снижение, отмечают они.
«Хотя мы ожидаем, что в ближайшие месяцы доллар будет доминировать в паре USD/JPY, потенциальное изменение политики Банка Японии, вероятно, усилит психологическое сопротивление на 150», – сообщили специалисты Rabobank.
«Наш прогноз возвращения пары USD/JPY к 148 на трехмесячном горизонте предполагает нормализацию политики Банка Японии в дальнейшем и продолжение спекуляций о возможном выходе из отрицательных ставок в 2024 году», – добавили они.