«Быков» по EUR/USD не смущают ни сокращение ВВП еврозоны на 0,1% в третьем квартале, ни замедление октябрьской инфляции до 2,9%, что фактически ставит точку в цикле ужесточения денежно-кредитной политики ЕЦБ. На бумаге подобная статистика свидетельствует в пользу «голубиного» разворота Европейского центробанка в первой половине 2024, что должно обратить в бегство поклонников евро. Однако теория без практики мертва. На реальном рынке основная валютная пара подскочила до 1,065.
Если ралли EUR/USD на более сильных данных по немецкой экономике еще могло быть как-то объяснено, то укрепление пары на разочаровывающей статистике по валютному блоку выглядит парадоксально. Возможно, сценарий в виде сокращения ВВП и падения CPI ниже 3% был учтен в котировках пары. В результате в очередной раз отработал принцип «продавай на слухах, покупай на фактах».
Динамика европейских инфляции и ВВП
У меня есть другое мнение. На Forex было очень много продавцов EUR/USD. Чтобы закрыть спекулятивные шорты в преддверии заседания FOMC и релиза данных по рынку труда США, которые наверняка будут иметь негативные последствия для доллара, нужны были контрагенты по сделкам. Когда все продают, возникает прекрасная возможность купить. И «медведи» по основной валютной паре ею воспользовались. В итоге евро подпрыгнул к $1,065 и ожидает вердикта ФРС и данных по занятости в США.
Инвесторы всерьез опасаются, что Федрезерв начнет оказывать давление на доходность казначейских облигаций США. Его полпреды уже взяли на вооружение мантру, что рынок долга выполняет за центробанк его работу. Подобная риторика произвела значимый эффект: связь между доходностью облигаций и американским долларом была прервана. Индекс USD уже не получает такой поддержки от рынка долга как в августе-сентябре.
ФРС нравится динамика инфляции, однако жесткие финансовые условия могут поставить палки в колеса идее мягкой посадки. Одновременно центробанку нужно как-то объяснить свои просчеты в предыдущих прогнозах. Для их реализации требуется сокращение ВВП на 0,7% в четвертом квартале и разгон PCE. Вероятнее всего, ни того, ни другого не случится.
Что касается занятости, то ее сентябрьский всплеск рискует оказаться последним. Забастовки в автопроме и другие факторы способны замедлить показатель ниже ожидаемых экспертами Bloomberg +170 тыс. Признаки охлаждения рынка труда и экономики вернут на рынки тему «голубиного» разворота ФРС в 2024. Таким образом, явный негатив для «медведей» по EUR/USD от двух ключевых событий недели заставляет их предварительно сворачивать шорты. И слабая статистика по еврозоне – идеальный фон для этого.
Технически на дневном графике EUR/USD идет тест пивот-уровня 1,065. Если он закончится неудачей, возникнет паттерн 1-2-3. Он предполагает падение пары к нижней границе торгового диапазона 1,05-1,07. Напротив, прорыв сопротивления позволит евро продвинуться к $1,069 и %1,0715, где его следует продавать на отбое.