Главная криптовалюта после ралли на прошлой неделе остановилась под отметкой в 35 000 долларов за один Bitcoin. Катализатором такого роста послужило, по мнению большинства аналитиков, ожидание скорого одобрения спотового ETF на главную криптовалюту.
Стоит вспомнить, что фьючерсный Bitcoin-ETF был одобрен примерно два года назад и это спровоцировало достижение исторического максимума главной криптовалюты в 69 000 долларов.
Чем отличаются спотовый и фьючерсный Bitcoin-ETF и почему первый и его одобрение имеет такую важность для рынка и цены, будем разбираться ниже.
Что такое ETF?Уже ни для кого не секрет, что криптовалюта становится все более популярной в жизни инвесторов. Но учреждения не могут так просто купить Bitcoin на рынке, поскольку криптоотрасль законодательно не регулируется.
ETF (Exchange Traded Fund) это инвестиционный продукт, аналогичный акциям, который позволяет инвесторам покупать и продавать на биржах. Эти фонды имеют базовые активы, которыми могут быть акции, сырьевые товары или криптовалюты. Это похоже на владение корзиной акций компании-эмитента.
Например, на рынке существует ETF S&P 500. Этот ETF владеет акциями компаний, включенных в индекс S&P 500, и стремится воспроизвести показатели индекса. Если компоненты индекса изменяются, менеджер ETF корректирует активы фонда, чтобы отразить эти изменения, и продолжает отслеживать состав и эффективность индекса.
В свою очередь Bitcoin-ETF позволяет инвесторам инвестировать непосредственно в Bitcoin, полагаясь на компанию-эмитента. Цена ETF колеблется в зависимости от динамики цен криптовалюты.
Что такое спотовый Bitcoin-ETF?Спотовый биткойн-ETF напрямую содержит Bitcoin в качестве базового актива. Компания-эмитент владеет физическими BTC, соответствующими выпущенным ею ETF. Покупая ETF у компании-продавца, та должна фактически купить Bitcoin и удерживать его (через кастодиального партнера).
Для примера спотовый ETF Bitcoin ABC представлен такой компанией-эмитентом, как BlackRock. Если эмитент утверждает, что владеет 10 000 BTC и выпустил 1 миллион акций, каждая акция теоретически представляет собой 0,01 BTC.
Спотовый Bitcoin- ETF позволяет инвестировать в BTC без риска хранения цифровых активов. Он обеспечивает большую ликвидность BTC, поскольку торгуется на традиционных биржах. Фактически он легитимизирует BTC и снимает опасения институциональных инвесторов.
Таким образом спотовый фонд привлекает аккредитованных и институциональных инвесторов, повышая цену BTC. По мере роста интереса к компаниям-эмитентам и ETF резервы BTC фонда растут пропорционально размеру рынка ETF, что приводит к дефициту предложения.
Однако спотовый Bitcoin-ETF не лишен недостатков. Он отличается высокой волатильностью. Может иметь отрицательные цены из-за комиссий ETF и периодического давления. Стоимость фонда может упасть ниже ожидаемой стоимости. Наконец, отсутствие спроса здесь может стать серьезной проблемой.
Комиссии ETF делают инвестиции в Bitcoin более дорогостоящими. Комиссии могут достигать 2,5%, увеличивая стоимость ETF. Однако ожидается, что комиссии будут значительно снижены из-за конкуренции в ETF, так как ожидается одобрение нескольких фондов.
Что такое фьючерсный Bitcoin-ETFУже существующие фьючерсные фонды на Bitcoin отличаются от спотового ETF, описанного выше. В этом типе фонда BTC не хранится напрямую. Вместо этого он инвестирует во фьючерсные контракты на Bitcoin которые представляют собой соглашения о покупке или продаже по заранее определенной цене в будущем. При этом волатильность увеличивается в конце контрактного периода. Поэтому большинство экспертов рассматривают фьючерсные Bitcoin-ETF как бумажные биткоины. Они не оказывают большого влияния на цену из-за отсутствия дефицита.
Эксперты Binance объяснили разницу между этими двумя типами ETF на примере:
«Давайте представим себе ETF на фьючерсы на Bitcoin под названием BitFutures, основная цель которого отслеживать будущую цену биткоинов путем покупки фьючерсных контрактов на BTC. Финансовое учреждение создает и управляет BitFutures ETF. Допустим, BitFutures планирует приобрести 1000 фьючерсных контрактов на Bitcoin, каждый из которых представляет право купить один BTC по цене 55 000 долларов США через три месяца.Чтобы привлечь капитал для покупки этих контрактов, BitFutures выпускает 10 миллионов акций, представляющих претензии на прибыль (или убытки), которые могут принести эти фьючерсные контракты. Это означает, что каждая акция представляет собой 0,0001 часть каждого фьючерсного контракта.Инвесторы могут покупать акции BitFutures так же, как они покупали бы акции любой другой компании на обычных биржах. Если рынок считает, что через три месяца Bitcoin будет стоить более 55 000 долларов, акции могут торговаться с премией. И наоборот, если рынок пессимистичен, акции могут торговаться со скидкой».Эксперты объясняют, что если предположить, что BitFutures торгуется по цене 10 долларов за акцию, инвестор, который считает, что цены на » вырастут в ближайшие три месяца, может купить 1000 акций за 10 000 долларов. Если фьючерсные контракты окажутся прибыльными, стоимость акций BitFutures, скорее всего, увеличится. Если мнение инвестора верно и цена каждой акции вырастет до 12 долларов, его инвестиции составят 12 000 долларов, что приведет к прибыли в 2 000 долларов.
По сути, покупая акции ETF на фьючерсы на BTC инвестор косвенно делает ставку на будущую цену биткоинов, фактически не удерживая криптовалюту или фьючерсные контракты. В то время, как спотовый ETF будет иметь прямое влияние на цену главной криптовалюты через стимуляцию спроса.