«Сейчас не время говорить о дальнейших перспективах». Данная фраза является лейтмотивом октябрьского заседания ЕЦБ, итоги которого мы узнали сегодня. В целом, регулятор принял ожидаемое решение, сохранив процентные ставки в прежнем виде. Вероятность реализации данного сценария составляла 100%, поэтому рынок оставил без внимания формальные итоги сегодняшней встречи. Пара eur/usd застыла на месте в ожидании пресс-конференции Кристин Лагард.
Глава Европейского Центробанка своей риторикой немного расшевелила пару, причём ценовая динамика вначале была в пользу европейской валюты. Покупатели поднялись к границам 6-й фигуры, но не решились штурмовать данный таргет, ввиду слабой аргументации фундаментального характера.
Стоит отметить, что в преддверии октябрьского заседания большинство экспертов были уверены в том, что ЕЦБ сохранит в прежнем виде не только параметры ДКП, но и основные формулировки сопроводительного заявления. По их прогнозам, Кристин Лагард также должна была повторить основные тезисы, озвученные по итогам предыдущего заседания – о том, что ЦБ вряд ли повысит ставки в обозримом будущем, но при этом обязуется держать их на достигнутом уровне на протяжении длительного времени. Кроме того, некоторые эксперты допускали вариант того, что регулятор допустит вариант снижения процентных ставок в первой половине следующего года, учитывая снижение общей и базовой инфляции в еврозоне, а также слабый рост (0,1%) европейской экономики во втором квартале этого года.
Но никаких сюрпризов ястребиного/голубиного характера ЕЦБ не преподнёс. Правда, Лагард всё же несколько изменила тональность своей риторики (оказав небольшую поддержку евро), но такие вербальные пируэты не впечатлили рынок. По сути, глава ЕЦБ лишь опровергла слухи о том, что регулятор готов обсуждать сроки и условия смягчения монетарной политики. По её словам, вопрос снижения ставок не обсуждался на прошедшем заседании, «так как это было бы преждевременно». Также она сообщила о том, что руководство Центробанка не обсуждало возможность изменения условий программы выкупа активов PEPP, о чём также ходили слухи в течение октября. Лагард подчеркнула, что ЦБ намерен реинвестировать средства от погашения бондов, приобретенных в рамках этой программы, как минимум до конца следующего года.
Что касается судьбы процентных ставок, то здесь, глава ЕЦБ, с одной стороны, повторила сентябрьский тезис о том, что ставки будут удерживаться на достигнутом уровне «до тех пор, пока траектория инфляции в еврозоне не укажет на устойчивое движение к целевому двух процентному уровню». Но с другой стороны, она перечислила повышательные риски для инфляции. Среди них – недавний резкий рост цен на энергоносители из-за геополитической напряженности на Ближнем Востоке, возможный рост цен на продукты питания, а также активное повышение заработных плат в странах еврозоны. Лагард подчеркнула, что внутреннее ценовое давление остается сильным, а риски для экономического роста «имеют тенденцию к снижению».
Такая риторика отнюдь не говорит о том, что ЕЦБ готов вернуться к повышению ставок в обозримом будущем. Но одновременно с этим Лагард фактически опровергла слухи о том, что регулятор допускает смягчение параметров ДКП в ближайшее время. Её фраза о том, что «сейчас не время для перспективных рекомендаций» можно интерпретировать по-разному – в контексте возможного ужесточения политики в будущем или же в контексте её смягчения. Но если скомпилировать основные озвученные Лагард тезисы, можно прийти к выводу о том, что ЕЦБ открестился прежде всего от сценария возможного снижения процентных ставок в обозримом будущем.
Таким образом, Европейский Центробанк, хоть и не оказал существенной поддержки европейской валюте, но и не «потопил» евро. ЦБ провёл проходное заседание, не оправдав при этом чаяния «голубей» (в то время как «ястребиных» ожиданий не было и в помине).
Можно предположить, что уже завтра рынок переключится на американские события. В центре внимания – данные по росту индекса PCE. Сегодня мы узнали, что объём ВВП США вырос в третьем квартале на 4,9% г/г. Это максимальный темп роста показателя с четвертого квартала 2021 года. При том, что во втором квартале американская экономика выросла всего на 2,1%. Если основной индекс расходов на личное потребление выйдет завтра хотя бы на прогнозном уровне (не говоря уже о «красной зоне»), доллар может оказаться под существенным давлением, так как на рынке может возрасти тяга к рисковым активам. Признаки замедления инфляции на фоне сильного роста ВВП, вероятно, поспособствуют снижению доходности трежерис, и соответственно, гринбека.
При этом роль потенциального «чёрного лебедя» продолжает выполнять Ближний Восток. Геополитическая напряжённость, которая не ослабевает уже несколько недель подряд, держит на плаву безопасный доллар. По словам премьер-министра Израиля, военно-политическое руководство страны не отказалось от проведения наземной операции в секторе Газа, вопреки соответствующим слухам. При этом он отказался говорить о каких-либо сроках или временных ориентирах.
Таким образом, по паре eur/usd сложилась неоднозначная ситуация. С одной стороны, ЕЦБ реализовал базовый сценарий и не стал «топить» евро голубиными ремарками. С другой стороны, рынок продолжает отслеживать события на Ближнем Востоке, где ситуация напоминает пороховую бочку с зажжённым фитилём. Плюс ко всему, трейдеры не спешат с выводами накануне публикации данных по росту базового индекса PCE. Иными словами, ситуация по паре носит крайне противоречивый характер, поэтому говорить уверенно о покупках или продажах нельзя – до пятничного релиза по паре целесообразно сохранять выжидательную позицию.