Чем выше поднимаются котировки USD/JPY, тем чаще рынок вспоминает про валютные интервенции. Заигрывание пары с психологически важной отметкой 150 как две капли воды напоминает события осени 2022. Тогда Банк Японии потратил около $60 млрд, чтобы спасти иену. С первого раза не получилось, однако затем пришла удача. Нынче ощущение дежавю сковывает движения «быков» по USD/JPY.
Точно так же, как и в прошлом году, чиновники правительства говорят о нежелательности слишком резких колебаний курса иены. О своей готовности вмешаться в жизнь Forex в случае необходимости. О наличии для этого всех инструментов. Однако есть одно исключение: в настоящее время волатильность валюты Страны восходящего солнца находится на минимальных отметках с 2019. Если официальный Токио беспокоит изменчивость котировок, а не конкретный уровень USD/JPY, то сейчас не лучший случай для интервенций.
Динамика изменчивости котировок USD/JPY
Впрочем, инвесторы все равно нервничают. Особенно по мере приближения заседания Банка Японии 31 октября. Растущая как на дрожжах доходность местных облигаций может привести к неожиданному решению Совета управляющих об отмене контроля за ставками по 10-летним долговым обязательствам. Вердикты о расширении таргетируемого диапазона сначала до +/-0,5%, а затем до +/-1% становились для рынков громом среди ясного неба и провоцировали укрепление иены против основных мировых валют. Повторится ли история на исходе второго месяца осени? Никто не знает, но нужно держать ушки востро.
Несмотря на то что валютные интервенции или отказ от контроля за кривой доходности способны привести к резкому падению USD/JPY, восходящий тренд все равно останется в силе. В его основе лежат дивергенции в монетарной политике и экономическом росте, а также связанное с ними опережающее ралли доходности американских облигаций по сравнению с японскими аналогами.
Динамика доходности облигаций США и Японии
Экономика США готова расширится на 4,5% в третьем квартале, согласно прогнозам экспертов Bloomberg, американская деловая активность намекает на дальнейший рост ВВП. В Японии, напротив, индексы менеджеров по закупкам снижаются пятый месяц подряд. Их нахождение ниже критической отметки 50 сигнализирует о потенциальной рецессии.
Срочный рынок оценивает шансы повышения ставки по федеральным фондам 29% в декабре и 38% в январе. Даже если цикл ужесточения денежно-кредитной политики ФРС завершен, стоимость заимствований еще долго будет находиться на плато 5,5%. Существенный разрыв с отрицательной ставкой овернайт в Японии сделал иену главным аутсайдером среди валют G10. С начала года она потеряла около 13% своей стоимости по отношению к доллару США.
Технически сомневаться в силе восходящего тренда не приходится. Он набирает обороты и вполне способен вынести USD/JPY к отметкам 151,2 и 153. Используем откаты в направлении скользящих средних с последующим отбоем от них для формирования длинных позиций.