В понедельник гринбек просел примерно на 0,5% и закрылся в минусе третий торговый день подряд, около 105,60.
Первоначально в ходе вчерашней сессии доллар вырос более чем на 0,1%, до 106,30, отслеживая скачок доходности десятилетних гособлигаций США выше 5% впервые с июля 2007 года.
Однако затем доходность «десятилеток» скорректировалась вниз и к закрытию торгов в Нью-Йорке составила 4,85%.
Это стало спусковым крючком для распродажи доллара, который отказался от своих скромных внутридневных достижений и упал до минимальных уровней с 12 октября.
Главными бенефициарами снижения USD стали евро и фунт, которые продемонстрировали уверенный рост по отношению к своему американскому визави.
Накануне пара EUR/USD поднялась более чем на 70 пунктов и зафиксировала самое высокое дневное закрытие с 20 сентября вблизи 1,0670.
Пара GBP/USD прибавила примерно 80 пунктов и завершила торги около 1,2250, достигнув 11-дневных максимумов.
Ослабление позиций доллара и отступление доходности десятилетних трежерис от многолетних пиков принесло некоторое облегчение иене.
По итогам вчерашней сессии пара USD/JPY снизилась почти на 0,12%, до 149,60, после кратковременного преодоления психологического барьера 150 как в понедельник, так и в пятницу.
Во вторник «американец» достиг минимальных уровней с 21 сентября в области 105,30, а евро коснулся самых высоких уровней за последние пять недель вблизи $1,0690.
В то же время GBP/USD обновила максимумы с 12 октября в области 1,2290, а USD/JPY просела до 12-дневных минимумов в районе 149,30.
Однако основные конкуренты доллара недолго почивали на лаврах.
Единая валюта утратила «бычий» импульс после того, как стало известно, что деловая активность в еврозоне неожиданно ухудшилась в этом месяце.
По данным S&P Global, сводный индекс менеджеров по закупкам в валютном блоке упал с 47,2 пункта в сентябре до 46,5 пункта в октябре, достигнув самого низкого уровня с ноября 2020 года и не оправдав ожиданий роста до 47,4 пункта.
«На данный момент ситуация в еврозоне ухудшается, и весьма вероятно, что мы пересмотрим наши прогнозы в сторону понижения. Сейчас действительно мало что хорошего происходит в валютном блоке», – сказали стратеги Pantheon Macroeconomics.
Экономика региона сталкивается с рядом препятствий, в том числе из-за агрессивной кампании ЕЦБ по повышению ставок.
Банки еврозоны еще больше ужесточили кредитные стандарты в третьем квартале из-за роста процентных ставок и ухудшения экономической ситуации, сообщил ЕЦБ во вторник в своем ежеквартальном обзоре банковского кредитования.
«Банки ужесточили свои стандарты предоставления кредитов компаниям и домохозяйствам в течение трех месяцев по сентябрь, ссылаясь на усиление пессимизма в отношении экономики, а также снижение ликвидности в результате ужесточения политики центрального банка еврозоны», – говорится в отчете.
«Как и в последние кварталы, снижение чистого спроса было значительно сильнее, чем ожидали банки, что было обусловлено главным образом повышением процентных ставок, а также снижением инвестиций в основной капитал для фирм и снижением доверия потребителей и ухудшением перспектив рынка жилья для домашних хозяйств», – отмечается в обзоре.
Согласно оценкам Bloomberg, данные по ВВП еврозоны за третий квартал, которые будут опубликованы через неделю, скорее всего, покажут, что экономика сократилась на 0,1% за этот период. Это будет первое квартальное сокращение после пандемии.
«В еврозоне дела идут все хуже и хуже. Мы не удивимся, если увидим умеренную рецессию в еврозоне во второй половине этого года, с отрицательным ростом в течение двух кварталов подряд», – заявили специалисты Hamburg Commercial Bank.
«Индекс менеджеров по закупкам в секторе услуг, являющийся наиболее надежным экономическим барометром для еврозоны, в октябре снизился до 47,8 пункта. Таким образом, уже три месяца индикатор явно находится на территории сокращения. Индекс PMI для производственного сектора еврозоны, составивший 43,0 пункта, также не дает надежд на разворот», – сказали эксперты Commerzbank.
«ЕЦБ, скорее всего, еще раз пересмотрит свой экономический прогноз в сторону понижения. Когда регулятор обнародовал сентябрьские прогнозы, он по-прежнему предполагал, что экономика еврозоны избежит рецессии. Таким образом, дальнейшее повышение ключевой процентной ставки со стороны ЕЦБ становится все более маловероятным», – добавили они.
«То, что ЕЦБ предпримет на этой неделе, не обязательно будет иметь решающее значение. Вопрос, по-видимому, заключается в том, как долго процентные ставки в еврозоне будут оставаться на текущем уровне, прежде чем произойдет первое снижение. Рынок видит вероятность того, что это произойдет уже весной. Поскольку индексы PMI подтвердили эти ожидания, евро оказался сегодня под понижательным давлением», – сообщили аналитики Commerzbank.
Если в четверг ЕЦБ выскажется осторожно в отношении будущих экономических перспектив, то единая валюта может пострадать еще сильнее, считают они.
«На 1 и 6-часовых графиках формируются "медвежьи" разворотные сигналы для евро. Однако от борьбы за поддержку в области $1,0625–1,0645 будет зависеть, сможет ли единая валюта продолжить рост и продвинуться к $1,0750–1,0760 или же вернется к отметке $1,0500», – отметили специалисты Scotiabank.
Фунт также оказался под давлением продаж после выхода во вторник релизов, которые указали на то, что Банк Англии может сохранить процентные ставки на прежнем уровне на следующей неделе.
По данным ONS, за три месяца до августа уровень безработицы в Великобритании остался неизменным, составив 4,2%, а число занятых сократилось на 82 тыс. после снижения на 133 тыс. в период с мая по июль.
«Общая картина по-прежнему свидетельствует об охлаждении британского рынка труда. Это также, вероятно, означает, что Банк Англии придает большее значение прогрессу, достигнутому в области индекса потребительских цен и давления на заработную плату после его сентябрьского заседания. Это также не даст политикам особых оснований для дальнейшего повышения – мы ожидаем, что ставки останутся на уровне 5,25% до второй половины 2024 года», – сказали эксперты Bloomberg Economics.
Тем временем предварительное значение индекса менеджеров по закупкам в секторе услуг Великобритании от S&P Global упало с 49,3 пункта в сентябре до 49,2 пункта в октябре, что является самым низким показателем с января.
«Банк Англии сохранил процентные ставки на прежнем уровне в сентябре, и с тех пор на самом деле было не так много данных, которые могли бы изменить эту позицию. И последние данные, которые мы получили сегодня, свидетельствуют о том, что влияние предыдущих повышений все еще ощущается», – сообщили аналитики ING.
Денежный рынок теперь указывает на то, что процентные ставки в Великобритании уже достигли максимума в 5,25% и могут начать снижаться примерно к июню.
Всего три месяца назад трейдеры ожидали увидеть пик ставок на уровне 5,8% к маю 2024 года и прогнозировали первое снижение ставок к сентябрю.
«В целом опрос PMI указал на квартальное снижение объема ВВП примерно на 0,1%. Это подтверждает наше мнение о том, что продолжается умеренная рецессия в Великобритании и что Банк Англии завершил повышение процентных ставок», – заявили стратеги Capital Economics.
Во вторник фунт пострадал не только от ухудшения макроэкономических показателей, но и от риска того, что снижение ставок Банка Англии может произойти раньше, чем ожидают рынки в следующем году.
«Как и в случае с евро, падение стерлинга от внутридневного максимума оказалось весьма существенным с технической точки зрения. На 1- и 6-часовых графиках также появились "медвежьи" разворотные сигналы, которые склоняют краткосрочные риски в сторону снижения», – отметили специалисты Scotiabank.
«В случае утраты поддержки в области $1,2200–1,2220, где на прошлой неделе рост фунта остановился, более надежная опора может появиться вблизи $1,2150», – добавили они.
Во вторник пара USD/JPY довольно быстро отыграла потери и вернулась в опасную зону 150, которую трейдеры рассматривают как возможный рубеж для вмешательства японских властей в валютный рынок.
Опубликованные сегодня октябрьские данные по PMI указали на дальнейшее ослабление в секторе услуг Японии, который поддерживал национальную экономику в последние кварталы.
Индекс деловой активности в непроизводственной сфере страны снизился до 51,1 пункта в октябре с 53,8 пункта в сентябре.
Согласно опросу, новые предприятия расширялись, но более медленными темпами, а спрос на услуги за рубежом снизился впервые за 14 месяцев.
«Фирмы также были наименее оптимистичны с января, что отражает снижение оптимизма в отношении будущего объема производства», – сказали представители S&P Global.
Сводный индекс деловой активности в Японии упал до 49,9 пункта в октябре с 52,1 пункта в сентябре, опустившись на территорию снижения впервые с декабря.
«Это правда, что потенциал роста Японии остается вялым», – заявил во вторник министр экономики Японии Ясутоси Нисимура.
Премьер-министр страны Фумио Кисида сообщил в понедельник, что правительство подготовило пакет экономических стимулов, который включает в себя расширение энергетических субсидий – мера, направленная на то, чтобы помочь смягчить кризис стоимости жизни, вызванный самой сильной инфляцией в Японии за последние десятилетия.
«Политическое давление на правительство усиливается, требуя заставить его принять меры по защите японских домохозяйств от резкого роста инфляции. Действия Банка Японии и угроза прорыва пары USD/JPY выше отметки 150 не помогут создать впечатление, что правительство делает все возможное для борьбы с инфляцией. Это невыполнимая задача, учитывая, что позиция Банка Японии направлена скорее на устранение риска дефляции», – отметили эксперты MUFG Bank.
«Политический ущерб от инфляции, безусловно, может изменить стимулы властей для интервенций на валютном рынке, учитывая, что ключевым фактором, способствующим росту инфляции, является ослабление иены», – добавили они.
Отскок доходности десятилетних трежерис от недельных минимумов во вторник, зафиксированных около 4,8%, позволил доллару восстановиться и стал еще одной причиной снижения курса иены по отношению к американскому визави.
Аналитики MUFG Bank считают, что только изменение фундаментальной картины приведет к более длительному и устойчивому снижению доходности в США. Поэтому, по их словам, пока преждевременно делать вывод о том, что гринбек теперь будет ослабевать на устойчивой основе.
Стратеги Rabobank полагают, что доллар может оставаться на плаву в ближайшие месяцы, не в последнюю очередь из-за слабости других развитых экономик, которая может заставить остальных ведущих Центробанков развернуться к смягчению политики раньше ФРС.
С ними солидарны специалисты JPMorgan, которые прогнозируют, что американская валюта будет оставаться сильной в ближайшие три–шесть месяцев.
«Этому будут способствовать исключительность американской экономики, равно как и большой дифференциал процентных ставок в пользу доллара», – сообщили они.
По информации S&P Global, в октябре экономическая активность в частном секторе США продолжала расти умеренными темпами. Составной индекс PMI в стране вырос до 51 пункта с 50,2 пункта в сентябре. Значение показателя стало самым высоким с июля.
«Надежды на "мягкую посадку" экономики США будут подкреплены улучшением ситуации, наблюдавшимся в октябре. Ускорение роста производства в США, о котором стало известно в начале четвертого квартала, является хорошей новостью», – отметили эксперты S&P Global.
«Несмотря на рост геополитических опасений и усиление внутриполитической напряженности, ожидания будущего объема производства также выросли, поднявшись до самого высокого уровня почти за полтора года», – добавили они.
Свидетельства того, что экономика США выдерживает резкий рост процентных ставок, вызванный агрессивной кампанией ФРС по сдерживанию инфляции, помогли гринбеку восстановить самообладание во вторник. Он вернулся в область выше 106.
Последующие покупки позволят долларовым «быкам» взять курс на 106,80 (недельный максимум от 12 октября), а затем направиться к пику 2023 года на 107,35 (от 3 октября).
Пока USD торгуется выше 200-дневной скользящей средней, которая сейчас проходит вблизи 103,30, он сохранит конструктивный настрой на краткосрочном горизонте.
Что касается долгосрочных перспектив, стратеги Barclays сомневаются в том, что доллару еще многое предстоит сделать, учитывая растянутое рыночное позиционирование по американской валюте и меньшую вероятность дальнейшего повышения доходности долгосрочных облигаций США без переоценки прогноза ставки ФРС.