Индексы PMI из Европы, Великобритании и США показывают, что мировая экономика продолжает замедляться. Составной индекс еврозоны снизился в октябре с 47.2 до 46.5п, динамика негативная, Великобритания показывает 48.6п., что на 1п лучше сентября, но в любом случае активность на отрицательной территории. Чуть ранее были опубликованы индексы по Австралии и Японии, которые также показали слабые результаты.
И только США отчитались в плюс – композитный индекс PMI вырос с 50.2п до 51п, что в пользу доллара. Конечно, значительно больше внимания к индексам ISM, но в любом случае экономика США удерживается от скатывания в рецессию, при том что замедление инфляции идет быстрее, поэтому развитие тренда на укрепление доллара вполне естественно.
NZD/USD
Замедление инфляции в 3 кв. с 6% г/г до 5.6% привело к необходимости пересмотра прогнозов по ставке РБНЗ. Рыночные прогнозы предполагают, что РБНЗ все же еще раз поднимет ставку, но не в ноябре, как ожидалось ранее, а в феврале. Для киви это фактор негативный.
Банк ANZ оставил прогноз по инфляции неизменным, несмотря на хорошую динамику в 3 квартале, поскольку быстрая нормализация инфляции внешнеторговых товаров столкнется со значительным компенсацией застойной внутренней инфляции, и ожидает 5.1% г/г по итогам 2022 г. Внутренняя инфляция очень сильна, это связано с быстрым ростом рынка труда, что, в свою очередь, толкает вверх показатели заработной платы. Пока РБНЗ исходит из того, что вслед за ослаблением внешних факторов внутренняя инфляция пойдет вниз сама по себе начиная со следующего квартала. Насколько это оптимистичный взгляд, покажет только время, но если исходить из этой позиции, то ожидать повышения ставки до конца года не приходится.
Для NZD складывающаяся ситуация не слишком оптимистична – инфляция все еще высока, а вероятность повышения ставки РБНЗ стала ниже. Соответственно, перспективы киви стали выглядеть менее привлекательно на фоне других валют, что вряд ли позволит ему развернуть медвежий тренд против доллара.
Чистая короткая позиция по NZD увеличилась за отчетную неделю на 101 млн, до -348 млн, спекулятивное позиционирование нейтральное с небольшим перевесом в медвежью сторону. Расчетная цена выше долгосрочной средней, но динамика потеряна.
Неделей ранее мы отметили, что отчет по инфляции привел к снижению вероятности коррекционного роста. Действительно, NZD после короткого раздумья обновил локальный минимум, добравшись до нижней границы канала. В настоящий момент основных сценариев два, и они равновероятны – либо тест границы канала 0.5775/85 с попыткой прорыва ниже, либо коррекция к середине канала 0.5970/90. Поскольку внутренний импульс к росту киви стал заметно ниже, сдержать прорыв из канала на юг может только слабость доллара, что в текущих условиях маловероятно.
AUD/USD
Октябрьский протокол правления РБА был более агрессивным, чем недавние сообщения РБА. Ключевым было это заявление: «Совет директоров не терпит более медленного возвращения инфляции к целевому уровню, чем ожидается в настоящее время», которое было включено в заключительный параграф.
Банк NAB ожидает, что РБА повысит ставку на 25п до 4,35, об активном QT речи в протоколе не шло. Глава РБА Баллок выступит с речью сегодня поздно вечером, после чего будет опубликован важнейший отчет по индексу потребительских цен за третий квартал. Далее, уже в четверг, Баллок дает показания в сенатском комитете по экономике, и, вероятнее всего, прокомментирует данные по инфляции.
Что касается инфляции, то прогнозируется замедление с 5.9% г/г до 5.0% во многом благодаря базовым эффектам. Вероятнее всего, публикация индекса и выступления Баллока вызовут кратковременный всплеск волатильности по AUD, после чего о дальнейшем направлении можно будет судить более предметно.
Чистая короткая позиция по AUD после трех недель сокращения вновь увеличилась, недельное изменение -214 млн, чистый перевес -5.139 млрд. Спекулятивное позиционирование устойчиво медвежье, поэтому попытки роста аусси по-прежнему носят только коррекционный характер. Расчетная цена выше долгосрочной средней и направлена вверх, то есть вероятность коррекционного роста все еще есть.
AUD/USD продолжает торговаться выше поддержки 0.6288, торговля идет в боковом диапазоне. С технической точки зрения чуть более вероятным сценарием является коррекционный рост к середине канала 0,6490/6500, это произойдёт в том случае, если не будет существенной эскалации на Ближнем Востоке и не возникнет ситуации панического бегства в защитные активы. В случае прорыва поддержки 0.6288 возможно быстрое движение к 0.6170.