Заявленный нами еще этим летом тезис о том, что ФРС так может больше и не решиться повысить процентные ставки, является верным. Ранее мы неоднократно указывали на то, что регулятор будет грозно надувать щеки, обещая еще одно повышение процентных ставок, но так, скорее всего, этого и не сделает.
Итак, в четверг инвесторы с напряжением ожидали выступления главы ФРС Дж. Пауэлла в Экономическом клубе, в Нью-Йорке. В фокусе была старая и уже избитая тема, вероятность еще одного повышения процентных ставок до конца текущего года. И председатель ЦБ действительно коснулся этой темы, а его выступление не стало чем-то прорывным. По сути, он повторил старую мантру о том, что регулятор в решении по ставкам будет исходить из поступающих экономических данных. А они, несмотря на отдельные всплески позитива, это необычно сильные значения количества новых рабочих мест в сентябре, снижение инфляционного давления ниже уровня в 4%, что, правда, заметно выше целевой отметки в 2%, но все-таки лучше, чем в 10%, а также роста заработных плат, указывают на то, что американская экономика находится на краю рецессионной пропасти. И как бы представители ФРС и лично министр финансов Дж. Йеллен ни лакировали общую экономическую картину, ситуация остается крайне сложной, в первую очередь в реальном секторе экономики.
Именно такое положение дел является главной причиной торможения стремления ФРС и далее поднимать процентные ставки. Полагаем, что через некоторое время, если инфляция так и не упадет к заветным 2%, Федрезерв тихой сапой согласится с тем, что она может быть в диапазоне от 3% до 4%. И самым главным обоснованием этого будет заявление о том, что рост доходности трежерис доделает начатое регулятором. Иначе говоря, будет проводить работу высоких ставок, ограничивая спрос на деньги, и тем самым оказывать давление на инфляцию.
Кстати, этот тезис уже заметно чаще стал проскакивать в речах руководителей федеральных банков и впервые вчера был озвучен Пауэллом, что указывает не серьезное изменение представления ЦБ на то, надо ли далее поднимать ставки или нет.
Как может смена парадигмы ФРС в отношении дальнейшего повышения ставок повлиять на рынки?
Полагаем, что пока никак. Это в первую очередь связано с ближневосточным кризисом, который оказывает сильнейшее негативное влияние на рынки. Кстати, также эти события, похоже, льют воду и на мельницу ФРС, вынуждая не поднимать ставки, дабы не раскачивать американский финансовый рынок, который и так находится в экстремальной ситуации.
Скорее всего, неопределенность того, будет ли военная операция Израиля в Газе или нет, будет поддерживать спрос на золото и сырую нефть. Это причина, в совокупности с фактом того, что Федрезерв, вероятно, уже завершил цикл повышения процентных ставок, будет оказывать прессингующее действие на курс американского доллара. Но мы не ожидаем его заметного снижения, так как он поддерживается высокими доходностями трежерис.
Вероятнее всего, фактор неопределенности дальнейшего развития событий на Ближнем Востоке будет и далее оказывать негативное влияние на спрос на рисковые активы, поддерживать цены на нефть и золото, которое выступает в качестве защитного актива. События в этом регионе будут оставаться главным фактором, влияющим на рынки. А что касается доллара, то по индексу ICE можно ожидать продолжения его консолидации в диапазоне 105.5-107.0 пункта.
Прогноз дня:
EUR/USD
Пара продолжает торговаться в диапазоне 1.0500-1.0630. Вероятно, что она может сегодня получить ограниченную поддержку, если удержится выше отметки 1.0560 и подрастет к 1.0630. Но если она снизится ниже нее, то на волне общего негатива со стороны ближневосточных событий она может упасть к 1.0500.
USD/CHF
Пара корректируется вверх после падения накануне на фоне технической перекупленности из-за закрытия части коротких позиций. Франк воспринимается в качестве традиционной валюты-убежище, что на волне ближневосточного кризиса и паузы в повышении процентных ставок ФРС, вероятно, будет поддерживать на него спрос. Пара может откатить вверх к уровню 0.8965, прежде чем может возобновить снижение сначала к отметке 0.8900, а затем и к 0.8860.