Во вторник гринбек возвращает силу после того, как накануне подешевел примерно на 0,4% по отношению к своим основным конкурентам.
В понедельник ослаблению позиций «американца» способствовало усиление тяги к риску, что нашло отражение в умеренном подъеме ключевых индикаторов Уолл-стрит.
По итогам вчерашних торгов S&P 500 повысился на 1,06%, до 4373,63 пункта.
«Фондовый рынок держался хорошо в понедельник, несмотря на ближневосточный конфликт, поскольку война в этом регионе не будет иметь серьезных последствий для американских акций, если она не разрастется», – сообщили стратеги Apollon Wealth Management.
Тем не менее, опасения, связанные с возможностью усиления конфликта на Ближнем Востоке, будут оставаться, по крайней мере, фоном для американского рынка акций в ближайшее время, предупреждают эксперты.
Экономисты Societe Generale считают, что неопределенность вокруг очередного повышения ставки ФРС или паузы в ноябре, а также напряженная ситуация на Ближнем Востоке должны поддерживать доллар на этой неделе.
«Если данные по США, которые выйдут на этой неделе, окажутся разочаровывающими и склонят чашу весов в сторону удержания ставки ФРС, гринбек может оказаться под давлением. Однако риски снижения американской валюты должны быть ограничены, если только доходность 10-летних трежерис не упадет ниже 4,5%, а цены на нефть заметно не снизятся», – отметили они.
Реакция нефтяного рынка на противостояние Израиля и ХАМАС будет сдержанной, если не произойдет дальнейшего разрастания конфликта, полагают специалисты Mizuho Bank.
Скачок нефтяных котировок к отметкам в $100–120 за баррель не является базовым сценарием банка, однако риск такого подъема является высоким и продолжает расти, говорят аналитики.
Это усложняет работу ФРС по снижению инфляции к целевому уровню в 2%. Судя по всему, чиновники FOMC рассчитывают, что данную задачу решит доходность на длинном конце кривой трежерис.
На прошлой неделе член Совета управляющих Федрезерва Кристофер Уоллер сказал, что американский ЦБ может сохранять выжидательную позицию. «Ужесточение условий на финансовых рынках делает за нас часть работы», – заявил он.
При этом К. Уоллер упомянул о быстро развивающейся экономике. Ожидается, что рост ВВП США в третьем квартале составит 4% в годовом исчислении. Это более чем в два раза превышает темпы роста, которые, по мнению руководителей ФРС, соответствуют целевому показателю инфляции в 2% и который служит ориентиром для того, насколько экономика должна замедлиться, чтобы восстановить стабильность цен.
Доходность 10-летних казначейских облигаций США в настоящее время всего лишь примерно на 0,7% ниже учетной ставки ФРС. Когда разрыв между показателями меняется с отрицательного на положительный, за этими моментами, как правило, следует рецессия.
Если сейчас в основе роста нефтяных котировок лежат опасения по поводу перебоев в поставках нефти, особенно в свете потенциальной возможности более масштабных потрясений на Ближнем Востоке, то в дальнейшем фокус внимания может легко переключиться на снижение спроса, если проявляющееся с временным лагом воздействие ужесточения денежно-кредитной политики окажется болезненным.
Однако даже падение цен на нефть, хотя оно и может ухудшить условия торговли США, может оказаться недостаточным для устойчивого и существенного снижения курса доллара. Исторически также имело значение то, рассматривают ли инвесторы более высокие риски рецессии как причину для увеличения вложений в ликвидные активы США, такие как казначейские облигации.
Такие покупки часто помогали поддерживать доллар во время экономических спадов.
Пока что продолжающееся повышение цен на нефть, сопровождаемое укреплением позиций гринбека, ухудшает торговый баланс стран, импортирующих энергоресурсы, что является плохой новостью для евро и фунта. Это также чревато рисками ускорения инфляции по обе стороны Ла-Манша.
ЕЦБ потребуется некоторое время, вероятно, до следующей весны, прежде чем он будет уверен в том, что инфляция возвращается к целевому уровню 2%, заявил в понедельник главный экономист ЕЦБ Филип Лейн, добавив, что в случае новых инфляционных потрясений центральному банку еврозоны потребуется сделать больше в плане ужесточения политики.
Накануне в аналогичном ключе высказался его коллега из Банка Англии Хью Пилл.
Он отметил, что регулятору еще предстоит проделать определенную работу, чтобы убедиться, что инфляция вернулась к целевому показателю ЦБ в 2% и осталась на нем.
Эти комментарии частично помогли единой валюте и стерлингу закрыться на положительной территории в понедельник.
Вчера пара EUR/USD прибавила около 55 пунктов, финишировав вблизи 1,0560, а пара GBP/USD выросла почти на 70 пунктов и закрылась в районе 1,2210.
Во вторник евро и фунт испытывают трудности с продолжением роста, поскольку доллар восстанавливает самообладание на фоне ухудшения рыночных настроений.
«Конфликт между Израилем и ХАМАС продолжается и создает волатильность на финансовых рынках, провоцируя потоки средств в безопасные убежища. Это согласуется с темой повышения ставок ФРС на более длительный срок», – сказали стратеги Danske Bank.
Основные индикаторы Уолл-стрит открылись снижением во вторник, так как более сильные, чем ожидалось, данные по розничным продажам в США подстегнули опасения, что процентные ставки в стране будут оставаться высокими дольше.
По информации Министерства торговли США, розничные продажи выросли на 0,7% в прошлом месяце. Данные за август были пересмотрены в сторону повышения, чтобы отразить рост продаж на 0,8% вместо 0,6%, как сообщалось ранее.
В целом рынок обретает уверенность в том, что ФРС закончила повышать ставки.
Вероятность повышения ставок регулятором в ноябре сейчас оценивается менее чем в 10%, а шансы на подъем ставок в декабре составляют около 40%.
В четверг состоится выступление председателя ФРС Джерома Пауэлла. Инвесторы, похоже, опасаются, что он сохранит «ястребиный» тон.
В свете более высоких, чем ожидалось, данных по инфляции в США за сентябрь, а также учитывая тот факт, что национальная экономика продолжает двигаться вперед, несмотря на то, что ФРС повысила ключевую ставку на 525 базисных пунктов с марта 2022 года, Дж. Пауэлл и его коллеги не заинтересованы в преждевременном смягчении финансовых условий.
При этом им совсем не обязательно пугать рынок дополнительным повышением ставок.
Вместо этого Дж. Пауэлл на текущей неделе может подчеркнуть важность сохранения ставок на ограничительном уровне в течение длительного периода. Также он может указать на то, что нейтральная ставка для американской экономики сейчас находится на более высоком уровне, чем до пандемии.
Подобные комментарии способны усилить позиции доллара, который, по мнению специалистов Commerzbank, скорее всего, продолжит пользоваться спросом до тех пор, пока не произойдет ослабления ближневосточного конфликта.
Гринбек также укрепится, если признаки «мягкой посадки» американской экономики станут сильнее, прогнозируют в Commerzbank.
«Мы по-прежнему ожидаем некоторого укрепления доллара до начала 2024 года, чему может способствовать возобновление геополитической напряженности в связи с открытием нового фронта вооруженного конфликта, на этот раз на Ближнем Востоке», – заявили эксперты National Bank of Canada.
Сочетание менее «ястребиного» настроя ЕЦБ, слабых экономических показателей еврозоны и ухудшения рыночной конъюнктуры должно привести к снижению курса евро по отношению к американской валюте, считают они.
Согласно прогнозу National Bank of Canada, в четвертом квартале 2023 года пара EUR/USD достигнет отметки 1,0400, а в первом квартале 2024 года будет торговаться на уровне 1,0300.
Что касается текущей картины, ближайшая поддержка находится на отметке 1,0530, за которой идут 1,0490 и 1,0450.
С другой стороны, первоначальное сопротивление расположено в области 1,0580, и далее – на 1,0610 и 1,0640.
В отличие от своего европейского коллеги, фунт не смог удержать позиции против доллара во вторник.
Пара GBP/USD снизилась до 1,2135 и приблизилась к недельному минимуму, достигнутому в прошлую пятницу, прежде чем ей удалось минимизировать дневные потери.
Давление на стерлинг оказали данные по заработной плате в Великобритании за август, которые оказались несколько мягче, чем ожидалось.
«Средний заработок за август снизился до 8,1% в годовом исчислении по сравнению с 8,5% в июле. Заработок без учета бонусов снизился до 7,8% по сравнению с пересмотренным в сторону повышения значением 7,9% в июле. Рынки считают, что перелом в тенденции роста заработной платы склоняет риски против очередного повышения ставки Банка Англии до конца года», – отметили экономисты Scotiabank.
Денежный рынок сейчас видит почти 80%-ную вероятность того, что Банк Англии сохранит ставки без изменений на своем предстоящем заседании в ноябре.
«В настоящее время срочный рынок закладывает в цены вероятность повышения ставки Банка Англии лишь на 6 б.п., а к декабрьскому заседанию MPC – на 11 б.п. Это свидетельствует о том, что участники рынка еще не уверены в том, что цикл ужесточения политики Банка Англии завершен. Однако для того, чтобы поколебать ожидания того, что Банк Англии сохранит статус-кво по ставке в следующем месяце, потребуется большой сюрприз в виде повышения инфляции в сентябрьском отчете по CPI в среду», – заявили стратеги MUFG.
«Мы ожидаем, что предстоящий отчет по CPI отразит дальнейшие свидетельства ослабления инфляционного давления в Великобритании. Более слабое значение индекса потребительских цен приведет к тому, что фунт устремится к нижней границе своего недавнего торгового диапазона против доллара», – добавили они.
«Потеря поддержки на уровне 1,2125 повысит риски повторного тестирования GBP/USD области 1,2000 в ближайшие дни. С другой стороны, сопротивление находится на уровне 1,2215–1,2225», – сообщили специалисты Scotiabank.