Евро пытается зацепиться за $1,05 как утопающий за спасительную соломинку. Однако мрачные перспективы экономики еврозоны, дивергенция в монетарной политике ФРС и ЕЦБ, призрак энергетического кризиса и возобновление проблем с фискальной дисциплиной в Италии создают серьезный встречный ветер «быкам» по EUR/USD. Это позволяет инвесторам рассуждать о возвращении основной валютной пары к паритету.
Если летом теплились надежды на ускорение экономики еврозоны за счет бурного потока туристов и роста сектора услуг, то к середине осени стало понятно, что этого не произошло. Динамика деловой активности как в производственном, так и в непроизводственном секторах намекает на рецессию. Валютный блок балансирует на грани спада и стагфляции. На фоне приятно удивляющей экономики США это создает прочный фундамент под пике EUR/USD.
ЕЦБ в ходе своего последнего заседания дал понять, что завершил цикл ужесточения денежно-кредитной политики. Ставка по депозитам останется на отметке 4% надолго. В отличие от ставки по федеральным фондам, которая все еще может вырасти с 5,5% до 5,75%. Однако расхождение в монетарной политике проявляется не только в этом. ФРС сокращает свой баланс гораздо быстрее своих коллег из Европейского центробанка. Это приводит к более быстрому росту доходности американских облигаций по сравнению с немецкими и к снижению котировок EUR/USD.
Динамика балансов ФРС и ЕЦБ
Более слабый, чем ожидалось, экономический рост вкупе с ужесточением финансовых условий разожгли проблемы в Италии. Рим запланировал более высокий размер дефицита бюджета к ВВП в 2024 и 2025, чем предполагалось. Он заявил, что требования ЕС по этому показателю будут выполнены только в 2026. В результате спред доходности итальянских и немецких облигаций расширился до более чем 200 б.п. Это свидетельствует о возросшем политическом риске и оказывает дополнительное давление на EUR/USD.
Наконец, рост цен на нефть усугубляет проблемы еврозоны. Если в 2022 экономику подкосил энергетический кризис на фоне проблем с поставками, то в настоящее время имеет место иная ситуация. Вооруженный конфликт на Ближнем Востоке рискует привести к сокращению экспорта черного золота Ираном и продолжению ралли Brent. В итоге ускорят рост цены на другие энергоносители, в том числе на газ. Призрак энергетического кризиса продолжает блуждать над Европой, что не дает покоя «быкам» по EUR/USD.
Неудивительно, что попытки официальных лиц США и Германии дипломатическим путем разрешить ситуацию в Израиле оказывает поддержку евро. Впрочем, Иерусалим настроен решительно, так что передышка EUR/USD, вероятнее всего, носит временный характер.
Технически серьезная коррекция основной валютной пары может произойти только в случае активации разворотного паттерна 1-2-3. Для этого нужен прорыв сопротивления на 1,0595. Успешный штурм позволит сформировать лонги по EUR/USD. Однако пока евро торгуется ниже этого уровня, отдаем предпочтение продажам.