Американская валюта прервала свое 11-недельное ралли, завершив минувшую семидневку в минусе. Однако на старте этой недели доллар снова воспрял духом и развернулся к росту. Что движет сейчас гринбеком и почему некоторые эксперты прогнозируют возвращение USD к его недавним максимумам в ближайшей перспективе?
Шокирующие Нонфармы и геополитическая поддержкаКлючевым триггером на прошлой неделе для доллара стала публикация сентябрьского отчета по занятости в США. Данные оказались довольно противоречивыми, что отразилось на динамике USD.
Сразу после выхода релиза "американец" резко взлетел к корзине основных валют, поскольку трейдеры были шокированы неожиданным скачком числа рабочих мест в США в прошлом месяце.
Статистика показала, что американская экономика добавила в сентябре 336 тыс. рабочих мест, что почти вдвое превышает предполагаемые 170 тыс. Данные за август также были пересмотрены в сторону повышения: с предыдущей оценки 187 тыс. до 227 тыс.
Другая часть Нонфармов оказалась не такой оптимистичной. По итогам прошлого месяца уровень безработицы в США остался на прежнем уровне 3,8%, хотя экономисты прогнозировали снижение до 3,7%.
Также долларовых быков разочаровал и рост заработной платы. За месяц показатель увеличился всего на 0,2% против прогнозного значения 0,3%, а его годовая динамика составила 4,2% по сравнению с августовским значением 4,3%.
Слабые данные по безработице и заработной плате, которые усилили и без того сильную неопределенность по поводу дальнейшей монетарной политики ФРС, стали главной причиной падения доллара в конце минувшей семидневки.
За неделю индекс DXY снизился на 0,1% и тем самым прервал свою 11-недельную серию роста, которая помогла ему подняться примерно на 6%.
– Мы думаем, что это всего лишь небольшая фиксация прибыли, и в обозримом будущем доллар, подстегиваемый ростом доходности US Treasuries по всей кривой, продолжит свое впечатляющее ралли, – прокомментировала ситуацию аналитик Хелен Гивен.
Нужно признать, что несмотря на свою неоднозначность, сентябрьский релиз NFP выступил отличным топливом для доходности американских бондов.
В минувшую пятницу доходность 10-летних облигаций достигла 4,887%, 30-летних – 5,053%, что является максимумом с 2007 года, а 2-летних – 5,151%.
– Увеличение числа рабочих мест в сентябре превзошло даже самые оптимистичные оценки. Это свидетельствует об устойчивости американского рынка труда перед лицом агрессивной политики ФРС и повышает вероятность того, что регулятор будет сохранять ястребиный настрой еще довольно долго, – отметил аналитик RBC Джанет Муи.
Тем временем главный экономист рейтингового агентства Fitch Брайан Коултон заявил, что последний отчет Nonfarm Payrolls, показавший сильную динамику по числу рабочих мест, может стать для Федрезерва веским аргументом в пользу дальнейшего повышения ставок.
– Продолжающийся рост числа рабочих мест повышает давление на заработную плату, а значит, и на инфляцию. Не думаю, что ФРС станет закрывать глаза на этот риск сейчас, когда рост цен по-прежнему остается далек от таргета в 2%, – сказал эксперт.
После выхода NFP участники рынка также повысили вероятность того, что ЦБ США инициирует до конца года еще один раунд ужесточения. Сейчас она оценивается в более чем 40%, тогда как до публикации отчета составляла примерно 33%.
Возвращение на стол более ястребиного сценария помогло доллару укрепить свои позиции на старте новой рабочей недели. В понедельник утром индекс DXY вырос на более чем 0,2%, до 106,4.
Против евро гринбек подорожал на 0,2%, до 1,0565, а относительно фунта стерлингов поднялся на 0,1%, до 1,2218.
Одним из ключевых факторов роста доллара в начале этой недели также является всплеск спроса на активы-убежища. Сейчас трейдеры массово бегут от риска на фоне эскалации геополитической напряженности, обусловленной внезапным нападением ХАМАС на Израиль.
Аналитики Bloomberg считают, что нестабильность на Ближнем Востоке потенциально может еще больше усилить и без того впечатляющие показатели американской валюты за последние месяцы.
– Скорее всего, в ближайшее время мы увидим эскалацию конфликта, а не его разрешение. Это приведет к увеличению спроса на защитный доллар, – написал в заметке аналитик BNY Mellon Боб Сэвидж.
– Путь наименьшего сопротивления для доллара в краткосрочной перспективе лежит наверх. Мы думаем, что USD продолжит укрепляться на этой неделе на фоне снижения склонности к риску, – поделился мнением валютный стратег Bank of New Zealand Джейсон Вонг.
Это ралли снова усилит риск приближения европейской валюты относительно гринбека к линии паритета, а дальнейшее синхронное укрепление доллара и доходности 10-летних трежерис вернет иену в зону интервенции, расположенную на уровне 150.
Еще 3 драйвера для роста USD на этой неделеБольшинство аналитиков уверены, что в ближайшие дни американская валюта может получить новые импульсы для продолжения ралли.
Начнем с того, что на этой неделе с речью выступят множество чиновников ФРС, в том числе вице-председатель Филипп Джефферсон, член Совета управляющих Кристофер Уоллер, а также главы региональных представительств: Лори Логан, Рафаэль Бостик, Нил Кашкари и Сьюзан Коллинз.
Учитывая, что в последнее время американские политики громко били в ястребиный барабан, многие эксперты ожидают сохранения прежней риторики, тем более что экономика США продолжает демонстрировать силу.
Новые намеки на дополнительное повышение ставок могут привести к очередной распродаже на рынке US Treasuries и росту их доходности, что подстегнет доллар к подъему по всем направлениям. Но главным аутсайдером, скорее всего, окажется иена, которая продолжает испытывать огромное давление со стороны голубиной политики BOJ.
Еще одним драйвером роста для гринбека на этой неделе может стать анонсированная на среду, 11 октября, публикация протокола сентябрьского заседания FOMC.
Напомним, что в прошлом месяце Федрезерв не стал повышать ставки. Вместо этого он предпочел дождаться дополнительных данных, чтобы тщательно взвесить опасения по поводу рецессии и риск повторного роста инфляции.
Если минутки ФРС покажут, что на заседании в сентябре американские чиновники были в меньшей степени обеспокоены замедлением темпов экономики, чем высокой инфляцией, это подстегнет ястребиные настроения на рынке и подтолкнет тандем "доходность трежерис–доллар" к очередному росту.
Но самый заметный скачок и доходность гособлигаций, и гринбек могут продемонстрировать в четверг, 12 октября, когда будет опубликован отчет по росту потребительских цен в США за сентябрь.
– Если данные по инфляции окажутся сильнее прогнозов, это приведет к еще большему росту доходности и поддержит доллар, – заявил аналитик Карл Шамотта.
Сейчас экономисты Barclays прогнозируют замедление общей годовой инфляции в сентябре (с 3,7% до 3,6%) в связи с более медленным ростом цен на энергоносители.
Снижение темпов роста цен может укрепить ожидания рынка о том, что ФРС сохранит целевой диапазон процентных ставок на своем следующем заседании в ноябре. При таком развитии событий доходность трежерис и доллар, скорее всего, перейдут к снижению.
Однако если инвесторы сосредоточатся не на общей годовой инфляции, а на месячной динамике ее базового компонента, который исключает неустойчивый продовольственный и энергетический секторы, есть шанс увидеть на этой неделе продолжение ралли и доходности бондов, и доллара.
Как известно, базовая инфляция является главным ориентиром для Федрезерва при принятии решений об изменении процентных ставок. Большинство аналитиков склоняются к тому, что в сентябре она осталась стабильной на уровне 0,3%.
Если трейдеры увидят очередное доказательство липкой базовой инфляции или, что еще хуже, ее неожиданное ускорение, это не оставит никаких сомнений по поводу того, что в ноябре или декабре ФРС может выкинуть очередной ястребиный сюрприз в виде еще одного повышения ключевой ставки.
– Устойчивый базовый ИПЦ, рассматриваемый наряду с сильными данными по деловой активности и все еще напряженными условиями на рынке труда, позволит предположить, что Федрезерву предстоит проделать еще большую работу для устойчивого снижения инфляции. Укрепление ястребиных настроений трейдеров приведет к росту доходности и доллара США, – заявили аналитики Barclays.