Гринбек укрепился примерно на 3,5% за последние три месяца, чему способствовали ралли нефтяных котировок, резкий рост доходности трежерис, а также ожидания того, что экономический рост в Соединенных Штатах остается сильным, что позволит ФРС поднять ставки выше, чем предполагалось ранее.
Однако «американец» утратил часть своего недавнего блеска после того, как достиг на этой неделе почти 11-месячного максимума в области 107,30.
Судя по всему, долларовым «быкам» пришлась не по нраву новость о том, что во вторник Палата представителей впервые в истории отстранила своего спикера Кевина Маккарти.
Его отставка приводит к остановке законодательной деятельности в Палате представителей, а 17 ноября приближается очередной крайний срок потенциального «закрытия» правительства, если Конгресс не продлит финансирование.
Согласно результатам опроса Reuters/Ipsos, две трети американцев считают, что политики в Вашингтоне не могут отложить в сторону свои партийные разногласия, чтобы выполнять свою работу.
Только 43% респондентов полагают, что Конгресс способен выполнять свою основную функцию по принятию законов, позволяющих правительству функционировать, по сравнению с 47%, которые выразили противоположную точку зрения.
Подножку гринбеку также подставило внезапное падение цен на нефть.
На прошлой неделе котировки приблизились к $100 за баррель, спровоцировав, опасения, что инфляция снова наберет обороты и подстегнув спрос на защитный доллар.
В среду черное золото марки WTI подешевело на 5,6%, до $84,22 за баррель, достигнув минимальных значений с 31 августа.
В четверг котировки продолжили снижение в направлении $80 за баррель.
«Учитывая спекулятивную длинную позицию в нефти WTI, она была растянута, как резинка, поэтому пара "медвежьих" триггеров заставила цены очень резко вернуться назад», – отметили специалисты консалтинговой компании Kpler.
Ралли цен на нефть обернулось вспять, поскольку последние статданные по США свидетельствовали о наличии очагов слабости в крупнейшей экономике мира.
Так, отчет ADP показал минимальный с января 2021 года рост числа рабочих мест в частном секторе США в сентябре.
Значение показателя увеличилось на 89 тыс. после подъема на 180 тыс. в августе. Эксперты в среднем ожидали повышения индикатора на 153 тыс.
Отдельный отчет отразил, что индекс деловой активности в сфере услуг США от ISM в сентябре снизился до 53,6 пункта по сравнению с 54,5 пункта месяцем ранее.
Эти данные вызвали сомнения в том, что ФРС будет склонна снова повысить процентные ставки в текущем году.
Хотя чиновники ФРС продолжают спорить о том, достаточно ли они повысили стоимость заимствований, есть основания полагать, что если ставки будут сохраняться на повышенных уровнях, это поможет охладить инфляционное давление.
К тому же если монетарная политика в США будет оставаться жесткой довольно долго, национальная экономика может не выдержать и скатиться в рецессию.
«Более высокие процентные ставки могут ухудшить перспективы роста в краткосрочной перспективе и в конечном итоге негативно повлиять на спрос на нефть», – сказали аналитики Morningstar.
Еще одним ударом для доллара стало снижение доходности 10-летних казначейских облигаций США с 16-летних максимумов, достигнутых в среду на уровне 4,9%.
«Перепроданный рынок облигаций США начал искать дно. Обвал цен на нефть сделал свое дело, заставив инвесторов выровнять некоторые позиции после ошеломляющей распродажи, которая началась этим летом и ускорилась после сентябрьского заседания FOMC», – сообщили экономисты KBC Bank.
«Медвежий» импульс доходности трежерис привел не только к ослаблению позиций доллара, но и вызвал отскок на фондовом рынке США.
Накануне ключевые индикаторы Уолл-стрит выросли в среднем на 0,4–1,4% после резкого снижения днем ранее, создав рискованную среду для таких валют, как фунт и евро, а также позволив им восстановиться против доллара.
По итогам вчерашних торгов пара EUR/USD поднялась примерно на 40 пунктов и закрылась чуть выше 1,0500. Пара GBP/USD прибавила почти 60 пунктов и финишировала около 1,2140.
В четверг гринбек консолидирует свои недавние потери, а евро и фунт изо всех сил пытаются продлить вчерашний отскок.
«Краткосрочная ценовая динамика EUR/USD находится во флэте, но умеренный рост пары от минимума начала недели указывает на некоторую потенциальную силу евро, а на дневном графике появился "бычий" сигнал "утренняя звезда"», – отметили стратеги Scotiabank .
«Прорыв сопротивления в области 1,0540–1,0545 обусловит рывок в направлении отметки 1,0600 и выше. Поддержка находится на уровнях 1,0490 и 1,0450», – добавили они.
Некоторые специалисты считают, что успехи единой валюты вполне могут быть временными, поскольку экономические перспективы еврозоны остаются слабыми.
Данные, опубликованные в среду, отразили, что розничные продажи в еврозоне упали на 1,2% в августе, в то время как окончательный сводный индекс менеджеров по закупкам показал, что экономика валютного блока, похоже, сократилась в прошлом квартале, что делает рецессию во второй половине года более вероятной.
В четверг стало известно, что экспорт Германии в августе сократился больше, чем ожидалось, на 1,2% по сравнению с предыдущим месяцем.
«В еврозоне просто нет убедительной истории, которая могла бы противостоять утверждению об исключительности США», – сообщили эксперты ING.
«Пара EUR/USD отскочила от 1,0450, но ей может не хватить покупателей выше области 1,0530–1,0550», – считают они.
Хотя в краткосрочной перспективе доллар может продолжать демонстрировать хорошие результаты, есть основания полагать, что в следующем году удача от доллара отвернется, поскольку маловероятно, что экономическое превосходство США продлится долго, отмечают аналитики Nordea.
Они прогнозируют, что пара EUR/USD будет торговаться на уровне 1,0700 через три месяца, около 1,1000 в середине 2024 года и вблизи 1,1200 в конце следующего года.
Аналогичной точки зрения придерживаются в UniCredit.
«В краткосрочной перспективе укрепление доллара может продолжиться, поскольку предстоящий на этой неделе отчет по занятости в США – один из двух важнейших релизов месяца в США – вряд ли повлияет на звездные показатели USD, который вырос на 7,5% с июльских минимумов», – заявили экономисты банка.
Они понизили оценку по паре EUR/USD до 1,0900 на последний квартал 2023 года по сравнению с 1,1200 ранее.
Тем не менее, UniCredit прогнозирует постепенное повышение курса евро против доллара из-за ожиданий относительно экономического спада в США в 2024 году.
«Мы ожидаем рецессии в США в 2024 году, при этом ФРС снизит ставки раньше и больше, чем ЕЦБ. Это означает, что пара EUR/USD вернется выше 1,1000 в следующем году», – сказали стратеги UniCredit.
«Мы думаем, что ФРС начнет снижать ставки с первого квартала 2024 года, чтобы достичь 4,00% к четвертому кварталу следующего года. При этом мы не ждем, что ЕЦБ начнет смягчать политику до второго квартала 2024 года, доведя ставку по депозитам до 3,25% к концу следующего года. Таким образом, разница в процентных ставках ФРС и ЕЦБ сократится вдвое, подняв курс EUR/USD до 1,1500 к четвертому кварталу 2024 года», – отметили они.
Специалисты Capital Economic прогнозируют, что Банк Англии сохранит процентные ставки на текущем уровне 5,25% до конца 2024 года, что должно оказать поддержку фунту.
«Резкое падение базового индекса потребительских цен и инфляции в сфере услуг в августе являются явными признаками того, что более высокие процентные ставки оказывают более сильное давление на экономику. Тем не менее, мы по-прежнему подозреваем, что рост заработной платы и инфляция в сфере услуг будут снижаться лишь медленно», – сообщили они.
Опубликованные накануне данные показали, что ожидания деловой активности в Великобритании на предстоящий год в целом оставались оптимистичными и в сентябре достигли трехмесячного максимума.
«Индекс будущих результатов сводного опроса вырос до 69,0 пункта в сентябре с 68,9 пункта в августе и, таким образом, остался немного выше среднего показателя за период с 2012 по 2019 год, составляющего 68,2 пункта. Недавние результаты других опросов бизнеса, таких как опрос, проведенный Lloyds, и восстановление сводного индекса потребительского доверия GfK также свидетельствуют о том, что рецессии в Великобритании не происходит», – заявили эксперты Pantheon Macroeconomics.
Свидетельства того, что британская экономика чувствует себя не так плохо, как предполагалось ранее, наряду с улучшением настроений в отношении риска и давлением продаж на доллар, послужили попутным ветром для фунта.
«Позитивная сессия для британской валюты в среду дала несколько "бычьих" технических сигналов для GBP/USD, в частности – сигналов выхода за пределы диапазона на внутридневном графике. Однако это пока не привело к явному росту пары», – сказали аналитики Scotiabank.
«Для более очевидного роста GBP/USD необходимо преодолеть сопротивление на уровне 1,2185. С другой стороны, пара может нащупать сильную поддержку на падениях в области 1,2050–1,2075», – добавили они.
Между тем стратеги MUFG Bank считают, что Банк Англии уже перестарался с ужесточением монетарной политики, и видят потенциал для снижения ставок в Великобритании по сравнению с другими ведущими развитыми экономиками.
«Мы полагаем, что с этого момента фунт не получит должной поддержки, и в условиях ослабления доллара его слабость будет более очевидной по отношению к евро», – отметили они.
Согласно прогнозу MUFG Bank, пара EUR/GBP будет торговаться на уровне 0,8600 в четвертом квартале 2023 года, около 0,8750 в первом квартале 2024 года.
Что касается пары GBP/USD, в банке ожидают увидеть ее вблизи 1,2150 в четвертом квартале 2023 года и на уровне 1,2570 в первом квартале 2024 года.
Чувствительная к доходности облигаций США, японская валюта восстановилась более чем на 1% от самых слабых уровней с октября 2022 года, зафиксированных во вторник выше отметки 150 за доллар.
Помимо снижения доходности трежерис, иена также получила поддержку от падения цен на нефть, хотя некоторые эксперты считают, что передышка будет недолгой.
Резкое восстановление иены после пробития отметки в 150 за доллар вызвало ранее на этой неделе спекуляции об интервенциях для поддержки японской валюты.
Однако Министр финансов страны Сюнъити Судзуки отказался комментировать, вмешался ли Токио.
«Мы считаем, что на данный момент это была скорее проверка цен, чем явное действие, но это неясно. Некоторые люди могут подумать, что это был удар по носу со стороны Банка Японии», – сказали стратеги CIBC Capital Market.
Специалисты UniCredit утверждают, что риски вмешательства Токио продолжают сохраняться, учитывая текущий уровень иены.
Слабость японской валюты рассматривается политиками как проблематичная, поскольку местные фирмы перенесли производство за рубеж, а экономика Страны восходящего солнца в значительной степени зависит от импорта товаров, начиная от топлива и сырья и заканчивая запчастями для машин.
В последний раз валютные интервенции имели место в октябре прошлого года, когда иена упала до 32-летнего минимума в районе 152 за доллар.
«Мы полагаем, что если бы сейчас было вмешательство, то официальные лица в Токио подтвердили бы его, чтобы извлечь из него максимальную пользу», – заявили экономисты Nordea.
«Пока что словесные угрозы вмешательства японского правительства сдержали падение курса иены. Но этого недостаточно для того, чтобы переломить судьбу валюты Страны восходящего солнца. Даже с учетом высокой вероятности интервенции мы видим риски дальнейшего ослабления иены в краткосрочной перспективе», – сообщили они.
«Мы по-прежнему считаем, что в более отдаленной перспективе возможен разворот курса USD/JPY. Скорее, это произойдет, когда основные центральные банки станут "голубиными", а Банк Японии – "ястребиным"», – отметили в Nordea.
Эксперты банка прогнозируют, что пара USD/JPY будет торговаться на уровне 150 через три месяца, около 145 к середине 2024 года и вблизи 140 к концу 2024 года.