Доллар США укрепил позиции на валютном рынке, чему способствовал рост доходностей облигаций США. Представитель ФРС Кашкари заявил, что ожидает еще одного повышения ставки в текущем году, поддержав бычьи настроения по доллару, и риск дальнейшего укрепления USD остается высоким.
Сегодня основное внимание направлено на отчет по заказам на товары длительного пользования в США. Этот отчет важен тем, что дает оценку и потребительскому спросу и состоянию промышленного сектора. По второму пункту данные очень противоречивы, региональные промышленные индексы показывают противоположную динамику. Так, индекс ФРБ Ричмонда вырос в сентябре с -7п до +5п, что заметно выше прогнозов, в то время как аналогичный индекс от ФРБ Далласа снизился с -17.2п до -18.1п, а индекс ФРБ Филадельфии и вовсе рухнул с +12п до -13.5п.
До конца недели из США поступит довольно много важных отчетов, которые могут вызвать повышенную волатильность. В четверг - уточненный отчет по ВВП за 2 квартал, недельный отчет по пособиям по безработице, в пятницу - индексы цен на личное потребление (PCE). Участники рынка будут корректировать сои ожидания по ставке ФРС, но в любом случае доллар США остается фаворитом рынка.
USD/CAD
Основных факторов, которые способствовали росту канадского доллара на прошлой неделе, два - это более сильные, чем ожидалось, данные по инфляции, повышающие вероятность дальнейшего роста ставки со стороны Банка Канады, а также рост цен на нефть, что вызвало растущий интерес инвесторов к фондовому рынку Канады и спровоцировало повышенный спрос на луни.
Пока рыночный прогноз предполагает, что Банк Канады с вероятностью 93% повысит ставку на четверть пункта к январю, но если ближайший отчет по инфляции, который будет опубликован 17 октября, вновь покажет устойчивость инфляции, то решение о повышении ставки может быть принято уже на ближайшем заседании 25 октября. Рынок учитывает эту возможность, спреды по облигациям Канады и США сужаются, отсюда и повышенный интерес к CAD.
Календарь на текущей неделе малоинформативный, поэтому основные новости, на которые может последовать реакция, будут приходить из США.
Чистая короткая позиция по CAD выросла за отчетную неделю на 481 млн, до -3,571 млрд, спекулятивное позиционирование уверенно медвежье. Расчетная цена пытается развернуться вниз, поскольку один из факторов, а именно состояние фондовых рынков, резко изменился в пользу Канады. Причин здесь несколько, но ни одна из них пока не выглядит долгосрочной, а потому разворот USD/CAD на юг пока не является очевидным сценарием.
Отчеты CFTC говорят о нарастающих распродажах CAD, это долгосрочный фактор, а текущее состояние рынка в пользу покупок CAD - это краткосрочный фактор. Какая из тенденций получит развитие, пока неясно, нужно ждать новых данных, пока же нужно исходить из того, что вероятно тестирование нижней границы канала 1.3320/40, если кратковременные факторы получат развитие. Верхней границей диапазона выступает граница канала 1.3660/90, на текущий момент вероятность выхода за границы диапазона маловероятна.
USD/JPY
Банк Японии сохранил QQE с контролем доходности без изменений, как и ожидалось. Учетная ставка осталась на уровне -0,1%, а целевая доходность по 10-летним облигациям - около 0% с диапазоном допуска +/- 0,50% и предельным ограничением на уровне 1,0%.
Пара USD/JPY возобновила рост после последовавшей пресс-конференции главы Банка Японии Уэды. Уэда не сказал ничего, что могло бы поддержать мнение о том, что изменение политики может произойти уже на следующей встрече 31 октября. Он сказал, что Япония не находится в ситуации, когда Банк Японии может увидеть достижение цели по инфляции, что расстояние до прекращения отрицательных ставок не сильно изменилось, и повторил, что Банк Японии уделяет приоритетное внимание риску принятия слишком преждевременных мер.
Рынок сделал из слов Уэды очевидный вывод - пока все работает, менять ничего Банк не будет. Да, есть факторы в пользу выхода из YCC, но гораздо больший вес играет опасение что-либо сломать преждевременными шагами.
Протокол июльского заседания Банка Японии показал, что большинство членов не верят в то, что достижение цели по инфляции близко, в то время как один представитель Банка полагает, что можно будет оценить, будет ли достигнута цель в первом квартале следующего года. То есть в первом квартале будет лишь произведена оценка достижимости цели, о каких-то реальных шагах речь не идет.
Соответственно, нужно исходить из того, что BoJ не будет предпринимать никаких шагов в обозримом будущем. Для рынков это очевидно голубиная позиция, которая нивелирует намеки, звучавшие чуть ранее, а потому ситуация возвращается к тому, что было ранее - иена подвергается давлению и медленно слабеет в ожидании новых вводных данных.
Чистая короткая позиция по JPY выросла за отчетную неделю еще на 201 млн и достигла -8.59 млрд. Спекулятивное позиционирование уверенно медвежье, но расчетная цена потеряла динамику и на текущий момент не имеет направления.
Слабая динамика расчетной цены обусловлена тем, что фактор доминирования доллара в этой паре перекрывается устойчивостью фондового рынка Японии, который выглядит много лучше фондового рынка США. Рискнем предположить, что это ненадолго. На текущий момент пара торгуется вблизи верхней границы бычьего канала, шансы на продолжение роста к максимуму 151.91 выглядят всё же выше, чем глубокая коррекция. Пока Банк Японии не даст ясно понять, что готов к активным действиям, обрушить пару вниз могут разве что валютные интервенции.