Первая половина сентября выдалась удачной для доллара: за последние две недели он подорожал более чем на 1,5%, достигнув невиданных с начала марта уровней.
Между тем пара EUR/USD лишилась более 200 пунктов. Накануне единая валюта просела по отношению к гринбеку до самых низких значений с 17 марта в районе $1,0630.
В пятницу доллар отступает от шестимесячного пика, зафиксированного на предыдущей сессии в области выше 105,40, поскольку усиление тяги к риску снижает привлекательность «американца» в качестве актива-убежища.
Росту оптимизма на рынке способствуют позитивные новости из Поднебесной.
Национальным бюро статистики Китая сообщило, что промышленное производство расширилось самыми быстрыми темпами с апреля – на 4,5% в августе по сравнению с предыдущим годом, ускорившись с 3,7% в июле и превзойдя ожидаемый подъем на 3,9%.
Розничные продажи в стране также выросли более быстрыми темпами на 4,6% в прошлом месяце после увеличения на 2,5% в июле и против прогнозируемого повышения на 3%.
Эти данные свидетельствуют о том, что усилия Пекина по укреплению национальной экономики начинают приносить плоды.
Стратеги JPMorgan повысили оценку роста ВВП Китая в 2023 году до 5% с предыдущих 4,8%.
Специалиста ANZ также пересмотрели прогноз для второй по величине экономики мира, улучшив его на 0,2%, до 5,1%.
Хотя, по мнению ряда экспертов, долгосрочное восстановление экономики Поднебесной далеко не гарантировано, участники рынка, однако, почувствовали облегчение из-за некоторых показателей, которые оказались лучше, чем предполагалось ранее.
На этом фоне защитный гринбек испытывает трудности с привлечением спроса, пока трейдеры ждут новой порции экономических данных по США.
Позднее сегодня выйдут августовские данные по промышленному производству в стране, а также по настроениям американских потребителей от Университета Мичигана.
Согласно прогнозам, промпроизводство в августе выросло на 0,1% после повышения на 1% месяцем ранее, а индекс настроения потребителей в сентябре составит 69,1 пункта против предыдущего значения в 69,5 пункта.
«Сегодняшних данных по США может хватить для движения на несколько пунктов, но вряд ли они вызовут серьезные коррекции в долларе – если вообще вызовут», – считают аналитики Commerzbank.
«Мы думаем, что данные, опубликованные за последние недели, уже сформировали у многих членов FOMC общую картину, которая, скорее всего, не будет полностью поколеблена сегодняшними данными, а в лучшем случае будет немного скорректирована», – добавили они.
Экономисты ING полагают, что сегодня доллар может немного скорректироваться вниз, но в целом риски остаются направленными в сторону дальнейшего укрепления американской валюты.
Следующим значимым сопротивлением для USD является мартовский максимум на 105,85. В случае его прорыва в фокусе внимания окажутся уровни, которые в последний раз наблюдались в ноябре 2022 года, отмечают они.
«Нельзя полностью исключать еще одно повышение ставки ФРС (хотя это и не наш базовый сценарий), и в последнее время рынкам пришлось довольно существенно пересмотреть ожидания снижения ставки ФРС на фоне устойчивых экономических данных США», – заявили стратеги ING.
Между тем дальнейшее ослабление экономики и усиление дезинфляционного тренда в еврозоне затруднят поиск аргументов для дополнительного повышения ставок ЕЦБ в ближайшее время, считают они.
«Европейский регулятор, вероятно, перешел от "ястребиных" настроений на ближайшую перспективу к отстаиванию подхода "на более высоких уровнях в течение более длительного времени" для борьбы с инфляцией: ожидайте попытки дать отпор спекуляциям о снижении ставки в случае дальнейшего ухудшения данных по еврозоне», – сообщили специалисты ING.
«Мы можем увидеть, как EUR/USD сегодня снова вырастет, но возвращение пары в область 1,0600–1,0650 в период проведения сентябрьского заседания FOMC представляется весьма вероятным», – прогнозируют они.
Пользуясь некоторым ослаблением позиций доллара, в пятницу пара EUR/USD изо всех сил пытается восстановиться, несколько отскочив от шестимесячных минимумов, достигнутых в четверг.
Тем не менее, евро близок к тому, чтобы зафиксировать убытки девятую неделю подряд, и остается, уязвимым к дальнейшему снижению.
Прорыв ниже минимума конца мая на уровне 1,0635 открывает возможность для тестирования нижней границы текущего годового торгового диапазона между 1,0500 и 1,1000, считают эксперты MUFG Bank.
«Слабая реакция рынка на обновление политики ЕЦБ свидетельствует о том, что участники рынка придают большее значение следующим факторам: 1) усилению сигнала о том, что ставки, возможно, достигли своего пика и теперь, скорее всего, будут удерживаться в течение длительного периода времени; 2) значительному ослаблению прогноза роста еврозоны и снижению прогноза инфляции на 2025 год», – сказали они.
В четверг европейский Центральный банк повысил ставку по депозитам в 10-й раз подряд, на 25 базисных пунктов, до 4%.
Данное решение показывает, что политики по-прежнему больше обеспокоены риском того, что рост потребительских цен останется выше целевого уровня, чем опасностью резкого экономического спада.
«"Ястребы" выиграли в принятии решения, но "голуби" выиграли в реакции рынка», – отметили аналитики J. Safra Sarasin.
Трейдеры сочли, что ЕЦБ достиг предельной процентной ставки, а это означает, что больше никаких повышений, скорее всего, не предвидится.
Кроме того, они сдвинули сроки первого снижения процентной ставки ЕЦБ на четверть пункта до июня с июля и на следующий год предусмотрели почти три снижения на 25 базисных пунктов.
Это привело к падению доходности государственных облигаций еврозоны, что оказало давление на курс единой валюты.
«Мы сохраняем наш прогноз о том, что ЕЦБ начнет снижать ставки уже в апреле 2024 года, раньше, чем в настоящее время ожидают рынки», – заявили эксперты Swedbank.
По их мнению, перспектива снижения процентных ставок станет более вероятной, если экономика еврозоны продолжит замедляться.
Собственные прогнозы ЕЦБ показывают, что экономика валютного блока в настоящее время стабилизируется, прежде чем в последнем квартале этого года увеличится всего на 0,1%.
«Сейчас трудные времена, но может потребоваться дополнительное ужесточение, не потому, что мы хотим спровоцировать рецессию, а потому, что мы хотим добиться стабильности цен», – сообщила на пресс-конференции в четверг президент ЕЦБ Кристин Лагард.
Отвечая на вопрос о перспективах снижения ставок, она отметила, что чиновники ЕЦБ пока даже не обсуждают это.
При этом К. Лагард подчеркнула, что не готова сказать, что ставки уже достигли пиковых значений.
«Мы думаем, что сейчас нет веских причин играть на понижение евро, исходя из ожиданий относительно будущей монетарной политики. Наоборот: если окажется, что, вопреки ожиданиям рынка, ЕЦБ не будет снижать ставки в следующем году, как прогнозируют наши эксперты, а экономика еврозоны продемонстрирует устойчивость, как ожидает ЕЦБ, рынку придется скорректировать свои ожидания, что позволит евро снова укрепиться», – заявили стратеги Commerzbank.
Незначительный рост пары EUR/USD из области недавних минимумов не получил большого развития в течение дня, но поддержка, возникающая очень близко к минимумам конца мая, заслуживает некоторого внимания, даже если более широкие трендовые сигналы выглядят довольно негативно для евро в настоящее время, говорят специалисты Scotiabank.
«Внутридневной рост EUR/USD застопорился в районе 1,0670, и для того чтобы продемонстрировать признаки краткосрочной технической силы, паре действительно необходимо отвоевать область 1,0700+. С другой стороны, просадка ниже уровня поддержки на 1,0610 приведет к тому, что потери продолжатся до зоны 1,0400», – отметили они.
Единственным положительным моментом для евро является то, что ожидания роста в еврозоне и без того ужасны по сравнению с США, считают аналитики Societe Generale.
«Этого должно быть достаточно, чтобы предотвратить резкий обвал EUR/USD. Хотя достижение паритета кажется маловероятным, пара может легко просесть ниже 1,0500, если в ближайшее время мы не получим никаких положительных сюрпризов от данных по реальной экономике в Европе», – сказали они.
Краткосрочные перспективы EUR/USD также зависят от того, какие сигналы ФРС подаст на следующей неделе.
Хотя на сентябрьском заседании FOMC не ожидается никаких изменений в политике, трейдеры будут искать подсказки относительно следующих шагов.
Если в заявлении о политике, точечных графиках и на пресс-конференции главы ФРС Джерома Пауэлла будет сохранена склонность к повышению ставок до конца года, то это должно поддержать доллар. В противном случае гринбек рискует оказаться под давлением.
«Если признаки замедления процесса дезинфляции, проявившиеся в августовских данных по индексу потребительских цен в США, предотвратят значительный "голубиный" пересмотр точечных прогнозов на 2023 год, то свидетельства устойчивости экономики США с момента публикации последних прогнозов в июне означают, что точечные прогнозы на 2024 год могут быть пересмотрены в сторону повышения. Все это говорит против какого-либо разворота курса доллара на юг в ближайшей перспективе, если только данные по деловой активности в США не начнут разочаровывать», – сообщили экономисты ING.
Таким образом, без существенных изменений в фундаментальной картине продажи пары EUR/USD остаются в приоритете.