Рынки отыгрывают одно из основных событий недели. Годовой уровень инфляции в США ускорился второй месяц подряд до 3,7% в августе с 3,2% в июле, что выше рыночных прогнозов в 3,6%. Цены на нефть росли в предыдущие два месяца, и это в сочетании с базовыми эффектами прошлого года привело к росту инфляции.
Базовые потребительские цены в США, которые исключают волатильные товары, такие как продукты питания и энергоносители, выросли на 0,3% по сравнению с предыдущим месяцем в августе 2023 года. Показатель также превысил ожидания рынка о росте на 0,2%.
В целом показатель не принес никаких сюрпризов, рыночные игроки и аналитики широко ожидали такого развития событий, поэтому показатель выше прогноза практически заложен в котировки.
Реакция на инфляцию есть, но относительно спокойная. Изучив все составляющие, трейдеры и аналитики начнут верстать оценки относительно дальнейшего курса ФРС и, соответственно, движения валютных пар с долларом.
Итак, на текущий момент курс фунта к доллару защитил уровень поддержки немного выше отметки 1,2400 после публикации данных по инфляции в США. Новые вводные усилили уверенность ФРС в своей борьбе с инфляцией.
Безусловно, инфляция выше прогноза заставляет обратить на себя внимание. Однако большая часть этого повышения связана с ростом цен на топливо и топливные заправки.
Более важным показателем стала базовая годовая инфляция CPI, которая в августе составила 4,3%, что соответствует ожиданиям и существенно ниже уровня 4,7% за предыдущий месяц.
Доллар сначала подскочил, но вскоре вернулся к предыдущим значениям, аналогичная ситуация в котировках EUR/USD.
Способность доллара удержать свой рост была подвергнута сомнению Робином Бруком, главным экономистом IIF, который сказал, что «инфляционный удар в США уже пройден».
Он добавил, что если исключить ежемесячные колебания цен, особенно в секторах транспорта и здравоохранения, и рассмотреть только базовую инфляцию услуг в августе 2023 года, то она составит нулевую инфляцию, что весьма важно.
В новых данных не было ничего такого, что бы заставило изменить мнение рынка и его ожидания по поводу предстоящего решения ФРС по процентной ставке в сентябре.
«Борьба с инфляцией выиграна, но подобные битвы никогда не происходят в прямой линии, они имеют свои взлеты и падения. Однако траектория идет в правильном направлении, и аргументы в пользу прекращения повышения ставок кажутся убедительными», – комментируют аналитики.
В MUFG считают, что сегодняшние данные по инфляции должны были сильно удивить, чтобы изменить ожидания рынка относительно решения ЦБ в сентябре. Эксперты также подчеркивают, что важно будет видеть, как это повлияет на ожидания к 2024 году, когда ожидается, что ФРС снизит ставки и создаст давление на доллар.
Кстати, эксперты обратили внимание на то, что, исходя из исторических наблюдений, доллар имеет тенденцию к снижению непосредственно после публикации данных по инфляции.
Если рассмотреть реакцию индекса доллара на публикацию данных по индексу потребительских цен в этом году, то можно увидеть, что он снижался в первые 30 минут после публикации последних шести отчетов по индексу потребительских цен.
Доллар «голыми» руками не возьмешь. Общий вывод заключается в следующем: американская валюта вновь становится так называемой «всепогодной валютой». Можно сказать, что он стоит на трех китах. Доллар сочетает в себе устойчивые экономические факторы, привлекательную доходность и характеристики безопасной валюты.
Этот тренд противопоставляется остальной валютной арене. Европа и Китай сталкиваются с серьезными экономическими проблемами, японская иена испытывает трудности из-за разницы в процентных ставках, а британский фунт уязвим для любых изменений в инвестиционном аппетите.
Другими словами, сегодняшний отчет об инфляции, вероятно, повлияет лишь на краткосрочную динамику торгов. В целом перспективы доллара кажутся все более благоприятными на фоне отсутствия жизнеспособных альтернативных валют.
У евро нет оснований для роста
Чаша весов склонилась в пользу очередного повышения ставки ЕЦБ в четверг, после сообщений СМИ о том, что ЦБ пересмотрит свои прогнозы по инфляции на 2024 год в сторону повышения.
Рынки сейчас оценивают с вероятностью 70%, что завтра ЕЦБ повысит ставки в последний раз в этом цикле. Это изменение цены помогло укрепить евро, особенно по отношению к британскому фунту, который стал жертвой ухудшения настроений на риск в мире.
При этом инвесторы, похоже, проигнорировали ту часть, в которой говорится, что ЕЦБ также понизит свои прогнозы роста, признавая ухудшение макроэкономических перспектив. Для евро завтрашнее решение ЕЦБ выглядит как безвыходная ситуация.
Даже если единая валюта подскочит выше при повышении ставки, реакция может быть незначительной и кратковременной, поскольку это уже базовый сценарий, а более высокие ставки просто усилят опасения по поводу замедления роста, ведущего к умеренной рецессии.