Рынки спокойны в ожидании публикации отчета по инфляции США. Обзор USD, NZD, AUD

В ожидании публикации индекса потребительских цен в США за август сохраняется невысокая волатильность, доходности облигаций практически не изменились, единственная валюта, которая пытается укрепиться против доллара, это CAD, чему способствует продолжающийся рост цен на нефть, которая накануне обновила годовой максимум. Решение ОПЕК+ о дальнейшем сокращении уровня добычи способствует росту нефтяных цен и оказывает поддержку сырьевым валютам несмотря на то, что общий мировой спрос растет медленнее прогнозов.

Ожидается, что инфляция в США покажет рост в августе на 0.5% (3,6% г/г) в основном из-за роста цен на энергоносители, а вот рост базовой инфляции окажется скромным на уровне 0.2% м/м. Цены в целом снижаются, чему способствует замедление роста номинальной заработной платы и арендной платы, то есть сектор услуг начинает показывать долгожданную динамику к более низким темпам инфляции.

Индекс ZEW Германии показал неожиданный рост в сентябре до -11.4п (-12.3п месяцем ранее), а вот оценка текущей экономической ситуации упала до -79,4 с -71,3п. Хотя ожидания немного улучшились, ZEW сигнализирует о дальнейшем снижении PMI и повышении риска рецессии, при этом среднее значение ZEW находится на самом низком уровне со времени пандемии. Евро испытывает дополнительное давление перед заседанием ЕЦБ.

Маловероятно, что публикация индекса инфляции сегодня окажет существенное влияние на состояние валютного рынка, поскольку вероятность заметного отклонения инфляции от прогнозов невелика.

NZD/USD

Отчет Business Financial Data (BFD) в прошлый четверг показал значительное восстановление производственной активности после нескольких тяжелых кварталов, и теперь опасения относительно наступления рецессии ушли в прошлое. Оценки роста ВВП во 2 квартале располагаются между 0.3% (прогноз Казначейства) и 0.6% (прогноз банка BNZ), позитивные ожидания предполагают и улучшение ситуации с бюджетом. Оценка роста ВВП РБНЗ составляет 0.5% и предполагает значительный рост экспорта.

Что касается индекса инфляции, то в 3 квартале ожидается рост на 2.2%, что увеличит годовую инфляцию с 6.0% до 6.1%. Такие прогнозы могут поддержать курс NZD, поскольку увеличивают уровень вероятной пиковой ставки, однако пока об этом говорить преждевременно.

Аукцион Global Dairy Trade (GDT) наконец-то принес позитивные новости. Цены на сухое цельное молоко (WMP) выросли на 5,3% и торговались по средней цене 2 702 доллара США за тонну. Это по-прежнему очень низкий показатель, но начинает формироваться позитивная динамика, что также на пользу киви.

Прогнозы по ставке РБНЗ не изменились, повышения ставки в ближайшей перспективе не ожидается, поэтому в целом у NZD нет оснований к укреплению против доллара США.

Распродажи NZD на фьючерсном рынке продолжаются. Чистая короткая позиция за отчетную неделю выросла на 0.2 млрд, до -0.82 млрд, спекулятивное позиционирование медвежье, расчетная цена уверенно уходит все дальше на юг.

Киви не нашел в себе сил для прорыва нижней границы канала, однако всё указывает на то, что после консолидации будет предпринята еще одна попытка, которая может оказаться более успешной. Цели 0.5852, далее граница канала 0,5820/30, выход ниже этой зоны откроет дорогу к 0.5506. Коррекционный рост к середине канала 0.6030/50 считаем маловероятным, это может произойти только в случае резкого ухудшения фундаментальной картины по доллару США, для чего оснований пока не наблюдается.

AUD/USD

Вчерашний бизнес-опрос NAB показал, что экономика останется устойчивой в третьем квартале после положительного, хотя и ниже номинального, роста на 0,4% во втором квартале. Деловая уверенность поднялась до +2 пунктов, что лишь немного ниже долгосрочного среднего показателя и резко контрастирует с депрессивным потребительским доверием. Условия торговли, прибыльность и занятость выросли, причём в большинстве отраслей наблюдался широкий рост условий. Загрузка мощностей также снова превысила 85%. Показатели доверия и форвардных заказов выросли, хотя и остаются ниже среднего, на фоне глубокого негатива в секторе розничной торговли. Показатели роста затрат и цен остались повышенными в опросе.

Напротив, потребительское доверие остается исключительно слабым (-1,5% в этом месяце), колеблясь вблизи минимумов эпохи глобального финансового кризиса и ковидной истерии.

Низкий уровень доверия косвенно способствует снижению потребительской активности в пользу роста сбережений, так что для РБА этот показатель, скорее, позитивный, чем негативный.

Ключевым событием недели для AUD будет публикация утром в четверг отчета по занятости в августе. Банк NAB ожидает значительного улучшения по сравнению с относительно слабыми показателями в июле и прогнозирует прирост занятости на 50 тыс., уровень безработицы снизится до 3,6%, а уровень участия в рабочей силе вернется к 66,8%.

Рынки видят примерно 50% вероятности того, что РБА проведет еще одно повышение ставки к концу года, эти ожидания не дают австралийцу упасть еще ниже относительно текущих уровней.

Чистая короткая позиция по AUD выросла за отчетную неделю на 0.8 млрд и достигла -5,3 млрд. Расчетная цена ниже долгосрочной средней и направлена вниз.

Аусси консолидируется вблизи нижней границы канала, и наиболее вероятный сценарий – прорыв на юг. Ближайшая цель – недавний минимум 0.6358, далее граница канала 0,6290/6310. В случае успешной реализации этого сценария долгосрочна цель сместится к 0.6172, коррекционный рост к зоне сопротивления 0.6510/40 маловероятен.