Переоценка шансов ужесточения денежно-кредитной политики Банка Англии вкупе с американской исключительностью подтолкнули котировки GBP/USD к восьмой неделе спада подряд. Фунт теряет свое преимущество по отношению к доллару США. Если в середине июля с начала года он вырос более чем на 8%, то на старте сентября эта цифра сократилась вдвое. Впрочем, эксперты Reuters ожидают, что через 12 месяцев стерлинг будет котироваться на уровне $1,29.
Если на экваторе лета срочный рынок рассчитывал на рост ставки РЕПО до 6,5%, то в начале осени эта цифра снизилась до 5,6%. Деривативы прогнозируют еще один-два акта монетарной рестрикции. При этом шансы сентября оцениваются в 73%. Любопытно, что чиновники Банка Англии пытаются убедить инвесторов, что цикл монетарной рестрикции уже завершен. Главный экономист Хью Пилл сравнил его с горой с вершиной в виде плато. Если долго удерживать ставки там, инфляция замедлится до 2% в 2025. Какой смысл еще больше ужесточать денежно-кредитную политику?
Динамика GBP/USD и ожиданий по ставке РЕПО
Эндрю Бэйли пошел еще дальше. Глава BoE в своем выступлении перед парламентом заявил, что стоимость заимствований в Британии находится на вершине цикла, а последствия их повышения еще не в полной мере ощущаются экономикой Туманного Альбиона. Есть уверенность, что потребительские цены к концу года продолжат снижаться. Последняя фраза греет слух правительству Риши Сунака. Оно прогнозирует, что инфляция закончит 2023 на уровне 5,3%, что вдвое ниже максимума 10,7%. Таким образом, обещание премьер-министра снизить цены в два раза будет выполнено.
В этом отношении результаты опроса британских компаний дают повод для оптимизма как Банку Англии, так и Кабинету министров. Согласно августовской консенсус-оценке руководителей бизнеса, через 12 месяцев стоимость продукции вырастет на 4,9%, что на 0,5 п.п. меньше, чем ожидалось в июле. Не говоря уже про прошлогодний сентябрьский пик в 6,6%. Темпы роста зарплат упадут до 5,1%. Здесь максимум был достигнут в конце 2022. Тогда он составлял 6%.
Динамика ожидаемых темпов роста зарплат в Британии
Переоценка перспектив ставки РЕПО – не единственная причина падения GBP/USD. Мировая экономика чувствует себя ни шатко, ни валко. Мировая торговля страдает. А в таких условиях валюты стран, имеющих высокий удельный вес экспорта в ВВП, находятся под серьезным давлением. К тому же стерлинг является про-циклической денежной единицей. Для его укрепления требуется улучшение глобального аппетита к риску и позитив от мировой экономики.
Не будем забывать про риски ускорения американской инфляции в августе, что укрепит позиции доллара США против основных конкурентов.
Технически на дневном графике GBP/USD прорыв сопротивления на 1,2535 может спровоцировать коррекцию в рамках фиксации спекулянтами прибыли по шортам. В таких условиях следует от краткосрочных покупок переходить к продажам на отбое от сопротивлений на 1,2600, 1,2625 и 1,2685.