Итоги встречи глав мировых ЦБ в Джексон Хоуле, штат Вайоминг США, только усилили фактор неопределенности будущего денежно-кредитной политики всех крупнейших мировых центральных банков. Похоже, что сами руководители регуляторов слабо понимают, как им нужно будет действовать в условиях высокой инфляции, но при этом заметно ослабевших национальных экономик после пандемии COVID-19 и последствий противостояния на Украине консолидированного Запада с одной стороны и России со своими явными и скрытыми союзниками, с другой.
Главным итогом встречи было фактическое отсутствие итогов. Да, несколько странно, но это так. С одной стороны, некоторые руководители призывали и далее поднимать процентные ставки, как, например, главы федеральных банков США, в то же время председатель ЦБ Японии говорил о необходимости сохранения низкого уровня ставок. Также ни Дж. Пауэлл, ни К. Лагард, соответственно руководители ФРС и ЕЦБ, так и не дали четких сигналов о том, будут ли они поднимать ставки или нет.
Рынки восприняли ситуацию «ни войны, ни мира» в понимании мировых ЦБ «что же делать далее со ставками» как позитив. Эта неопределенность, похоже, была оценена как высокая вероятность того, что на сентябрьском заседании не стоит ожидать ни роста ставок от ФРС, ни от ЕЦБ и с высокой вероятностью и от других ЦБ, представители которых участвовали в симпозиуме.
На волне всех этих событий мировые рынки акций завершили неделю в плюсе, индекс доллара ICE в пятницу показал незначительные изменения к уровню закрытия четверга. Доходности американских трежерис также не показали каких-то заметных изменений.
Итак, как мы и предполагали ранее, симпозиум в Джексон Хоуле не оказал заметно влияния на рынки, но показал, что в центре внимания ЦБ по-прежнему остается тема высокой инфляции. Теперь все внимание инвесторов будет обращено к публикациям важных экономических данных, которые окажут несомненно заметное воздействие на движение активов.
Что можно ожидать на рынках на наступившей неделе?
На этой неделе в центре внимания рынков будет публикация данных по занятости в США как от ADP, так и от Минтруда. Будут представлены цифры по потребительской инфляции в еврозоне и значения инфляционных показателей, а это ценовой индекс расходов на личное потребление в США и значения по доходам и расходам американцев. Кроме этого, будут еще выходить и другие важные данные ВВП США за 2-ой квартал и тому подобное.
Оценивая результаты симпозиума, а также невнятную позицию ФРС и других мировых ЦБ, полагаем, что заметные движения на рынках начнутся в первую очередь на фоне инфляционных показателей и данных по безработице в Америке. Если значения инфляции в еврозоне продолжит падение – это может стать причиной для паузы в росте ставок в регионе евро, что окажет позитивное влияние для местных рынков акций и приведет к дальнейшему снижению курса евро, так как ЕЦБ вряд ли пойдет на увеличение ставок в сентябре.
В то же время снижение почасовой заработной платы и числа новых рабочих мест в Штатах и понижение инфляционного показателя индекса цен на личное потребление, если таковое случится, также может привести к паузе в росте ставок Федрезервом, что окажет поддержку американскому рынку акций и приведет к давлению на доходности трежерис и курс доллара на рынке Форекс.
В целом полагаем, что эта неделя может оказаться позитивной для покупок акций и других активов, кроме доллара.
Прогноз дня:
XAU/USD
Если развитие событий пойдет по описанному нами сценарию, можно будет ожидать на этой неделе возобновления роста цены на золото сначала к нашей предыдущей целевой отметке 1930.65, а затем и к 1947.00.
USD/CHF
Пара может возобновить падение на фоне вероятного ослабления курса доллара и на этой неделе снизиться сначала к первой целевой отметке 0.8760, а затем и ко второй 0.8700.