Пара евро-доллар в пятницу обновила двухмесячный ценовой минимум, обозначившись на отметке 1,0765. Впервые с июня этого года цена завершила торговую неделю в рамках 7-й фигуры. И хотя под занавес пятничных торгов покупатели смогли отыграть часть утраченных позиций, «общий счёт» оказался в пользу продавцов – пара последовательно снижается шестую неделю подряд. И судя по всему, южный тренд будет и дальше в силе, учитывая последние заявления представителей ФРС. Прежде всего – Джерома Пауэлла.
Напомню, вчера глава Федрезерва выступил на экономическом симпозиуме в Джексон-Хоул, где прокомментировал текущую ситуацию и осторожно намекнул на возможные действия регулятора на ближайших заседаниях. В преддверии его выступления доллар начал резко набирать обороты, словно отыгрывая инсайд о ястребином настрое председателя ФРС. И нужно сказать, Пауэлл не разочаровал долларовых быков. И хотя озвученные формулировки носили достаточно «размытый» характер, в целом тональность его риторики оказала поддержку американской валюте. Забегая вперёд необходимо отметить, что согласно данным инструмента CME FedWatch Tool, глава Федрезерва не усилил ястребиный настрой относительно возможных итогов сентябрьского заседания. По итогам его выступления вероятность повышения ставки на 25 пунктов в следующем месяце осталась на уровне 20%. А вот прогнозы относительно ноябрьского заседания ФРС были пересмотрены – на данный момент вероятность 25-пунктного увеличения ставки подскочила почти до 50%.
Это говорит о том, что участники рынка в большинстве своём трезво оценивают сентябрьские перспективы, но при этом питают определённые надежды относительно итогов ноябрьской встречи членов ФРС. Именно поэтому доллар по итогам пятничных событий укрепился, но, как говорится, «без фанатизма» – индекс доллара подскочил до отметки 104,38 (максимальное значение с начала июня), после чего откатился к основанию 104-й фигуры. Продавцы eur/usd, в свою очередь, снизились к середине 7-й фигуры, но под занавес пятничных торгов зафиксировали прибыль и завершили неделю у границ 8-го ценового уровня.
Тем не менее, несмотря на относительно сдержанную реакцию гринбека, значимость выступления Пауэлла не стоит недооценивать. Он дал понять, что Федрезерв готов и дальше повышать процентную ставку, вопреки слухам о том, что она достигла уже своего пикового значения.
Примечательно, что выступая в пятницу на экономическом симпозиуме, Пауэлл сделал отсылку к своему прошлогоднему выступлению в Джексон-Хоул, заявляя о том, что ФРС собирается и дальше бороться с инфляцией. И это достаточно важная ремарка, если вспомнить о том, что именно он тогда говорил. Вкратце напомню: выступая на симпозиуме в прошлом году, глава ФРС недвусмысленно дал понять, что ЦБ не станет оглядываться на возможные «побочные эффекты», и будет увеличивать процентную ставку с осознанием того, что это может навредить домохозяйствам и предприятиям.
Проецируя эту позицию на сегодняшние реалии, можно сделать вывод о том, что Федрезерв готов дополнительно повысить процентную ставку до конца текущего года, если снижение инфляции остановится. Тогда как последние инфляционные отчёты уже начали сигнализировать о подобных перспективах (рост общего индекса потребительских цен в июле, рост индекса цен производителей, рост зарплатных показателей).
Более того, Пауэлл в ходе вчерашнего выступления спрогнозировал рост базового индекса PCE, который, напомню, в июне снизился до отметки 4,1%. По словам главы ФРС, этот показатель в июле вновь продемонстрирует восходящую динамику (поднявшись до 4,3%), после двухмесячного последовательного снижения. При этом указал на динамику вышеупомянутых индексов – PPI и (общего) CPI. Отчёт по росту базового индекса PCE будет опубликован 31 августа, то есть в ближайший четверг. Даже если этот показатель выйдет на «анонсированном» Пауэллом уровне (не говоря уже о «зелёной зоне»), вероятность повышения ставки на сентябрьском или (особенно) ноябрьском заседании во многом возрастёт. Данный фактор окажет существенную поддержку американской валюте.
Комментируя уже опубликованные инфляционные отчёты, Джером Пауэлл, с одной стороны, констатировал факт того, что инфляция снизилась со своего пика, но с другой стороны обеспокоился тем, что инфляционные индикаторы по-прежнему находятся на слишком высоких значениях. По его словам, Федрезерв готов, во-первых, и дальше повышать ставку, «если это будет необходимо», а во-вторых готов удерживать её на ограничительном уровне «до тех пор, пока ЦБ не будет уверен в том, что инфляция устойчиво движется вниз к целевому уровню».
Другими словами, Пауэлл сохранил приоритетность борьбы с инфляцией, озвучив два возможных сценария – либо неизменность ставки, либо её повышение. Учитывая тревожные сигналы последних инфляционных релизов, а также последние данные по росту американской экономики (объём ВВП США, напомню, увеличился во втором квартале на 2,4% при прогнозе 1,8%), можно предположить, что Федрезерв, вероятно, воспользуется доступной «опцией», увеличив ставку на 25 пунктов на одном из ближайших заседаний.
Что мы имеем в «сухом остатке»? Осторожный, но однозначно ястребиный настрой Пауэлла и рост вероятности дальнейших шагов ФРС по ужесточению монетарной политики. Этого вполне достаточно, чтобы доллар себя чувствовал себя уверенно и комфортно в основных парах мажорной группы. В том числе и в паре с евро, который находится под давлением последних провальных данных по росту индексов PMI и IFO.
Такой фундаментальный фон способствует дальнейшему снижению eur/usd в среднесрочной перспективе. Ближайшая цель южного движения расположена на отметке 1,0750 (нижняя линия Bollinger Bands на четырёхчасовом графике). Основная цель – на отметке 1,0670 (нижняя линия Bollinger Bands на недельном графике).