Один в поле не воин. Попытки EUR/USD перейти в контратаку благодаря отскоку фондовых индексов США успехом не увенчались. В 2023 Nasdaq Composite рос благодаря акциям крупных технологических компаний, одной из которых являлась Nvidia. Ожидания ее сильной корпоративной прибыли толкали рынок вверх, но за покупками на слухах, как правило, следует продажа на фактах. Инвесторы готовятся к новой волне распродаж фондовых индексов, что вернуло евро с небес на землю.
Сила экономики США рождает «медвежий» рынок облигаций, так как снижается спрос на активы-убежища. Одновременно рост доходности долговых обязательств заставляет акции идти на коррекцию. В таких условиях американский доллар чувствует себя как рыба в воде. Тем более что дефицит бюджета увеличивается, а ФРС продолжает реализовывать программу количественного ужесточения.
Согласно июльским прогнозам Бюджетного управления Конгресса, расходы бюджета превысят доходы на $1,7 трлн, а не на $1,5 трлн, как предполагалось ранее. Казначейству требуются дополнительные ресурсы, чтобы финансировать растущий дефицит. При этом эмиссия облигаций является одном из драйверов повышения доходности, что укрепляет доллар США. Одновременно ФРС сокращает свой баланс приблизительно на $900 млрд в год. Выбывшие из обращения бумаги должны быть чем-то заменены. А это еще один транш эмиссии. Неудивительно, что доходность 10-летних долговых обязательств достигла максимальной отметки с 2007.
Динамика реальной доходности облигаций США
Чем выше ставки по казначейским облигациям США, тем больше приток капитала в соответствующие ETF, тем крепче позиции доллара. Евро нужно сильно постараться, чтобы ему чем-то ответить. И пока серьезных аргументов не находится. Более того, 6%-е падение цен производителей в Германии в июле сигнализирует о скором завершении цикла монетарной рестрикции ЕЦБ. Это лишает «быков» по EUR/USD важного козыря. Фактические PPI оказались лучше прогнозов экспертов Reuters как в годовом, так и в месячном исчислении.
Учитывая, что «ястребы» в составе Управляющего совета представлены в основном про-немецким лобби, неудивительно, что они молчат. Мало того что экономика Германии испытывает серьезные проблемы, так еще и инфляция рискует быстро снизиться в ближайшее время. Если и ФРС, и ЕЦБ прекратят повышать ставки в одно и то же время, то для восстановления восходящего тренда по EUR/USD «быкам» придется прыгнуть выше головы.
Консенсус-прогноз экспертов Reuters в 1,12 по основной валютной паре на конец года выглядит сомнительно. Ее краткосрочные перспективы будут зависеть от релиза данных по деловой активности еврозоны и выступления Джерома Пауэлла в Джексон Хоуле.
Технически на дневном графике EUR/USD имела место попытка покупателей протестировать динамическое сопротивление в виде скользящей средней. Тот факт, что «быки» так и не сумели это сделать, говорит об их слабости. Падение евро ниже $1,086 станет поводом для продаж.