Пара евро-доллар находится в рамках южного тренда, снижаясь уже пятую неделю подряд. В середине июля пара обновила многомесячный хай на отметке 1,1276, но затем продавцы перехватили инициативу, на фоне усиливающегося доллара и слабеющего евро. На прошлой неделе медведи смогли закрепиться в области 8-й фигуры, однако не смогли закрепиться ниже уровня поддержки 1,0850 (нижняя линия индикатора Bollinger Bands на дневном графике), хотя и протестировали данный таргет. Локомотивом нисходящего движения стала американская валюта, которая усиливала свои позиции на фоне противоречивых инфляционных данных, ястребиного протокола ФРС, неплохих макроэкономических отчётов и роста антирисковых настроений. Евро покорно следовал за гринбеком, смирившись, судя по всему с ролью «ведомого», а не «ведущего».
На этой неделе в центре внимания снова будет доллар, который в свою очередь будет ориентироваться на ключевое событие текущего месяца. Речь идёт об экономическом симпозиуме, который ежегодно проходит в небольшом американском городке Джексон-Хоул, что в штате Вайоминг.
Значимость этого события трудно переоценить. Симпозиум в Jackson Hole называют «барометром» настроений Центробанков ведущих стран мира. Как известно, участие в форуме принимают руководители ЦБ ведущих стран мира (обычно на уровне председателей или их заместителей), министры финансов, ведущие экономисты и аналитики, руководители крупнейших мировых конгломератов и банковских гигантов. Они на протяжении трёх дней обсуждают насущные проблемы, выкристаллизовывают определённые сигналы и определяют основные пунктиры дальнейших шагов. Как правило, элита финансового мира обсуждает наиболее насущные проблемы, актуальные на текущий момент. Например, в 2015 году темой «номер один» стал обвал на Шанхайской фондовой бирже, в 2016 году говорили о последствиях Брекзита, а в 2017 году – расширение облигационных спредов и дальнейшие шаги ФРС и ЕЦБ. В 2018 году центральной темой встречи стала торговая война между США и Китаем (а вернее, её последствия), в 2019-м – снова обсуждали глобальный торговый конфликт, равно как и надвигающийся Брекзит. В 2020 году единственной темой был коронавирусный кризис, в 2021 году – последствия данного кризиса. Ключевой проблемой, обсуждаемой в Jackson Hole в прошлом году, стала инфляция. Очевидно, что на предстоящей неделе участники встречи также сосредоточатся на этом вопросе, на фоне мрачных макроэкономических новостей из Китая.
В ходе трёхдневного симпозиума, который стартует 24 августа, выступят главы и представители многих ЦБ, которые могут рассказать о своих дальнейших действиях в контексте перспектив монетарной политики. В частности, в пятницу ожидается выступление главы ФРС Джерома Пауэлла – если он займёт «ястребиную» позицию, то американская валюта получит очередной импульс для своего роста по всему рынку, и в том числе – в паре с евро. Последние релизы американской статистики сохраняют интригу относительно тональности риторики главы Федрезерва, поэтому волатильность по паре eur/usd (равно как и по другим долларовым парам), как говорится, «обеспечена».
Вкратце напомню, что последние инфляционные отчёты носят достаточно противоречивый характер. Так, общий индекс потребительских цен в июле продемонстрировал восходящую динамику – впервые за последние 12 месяцев. Показатель поднялся до 3,2% г/г после июньского результата 3,0%. А вот стержневой ИПЦ, наоборот, снизился до 4,7% (минимальное значение с июля 2021 года).
А вот опубликованный чуть позже индекс цен производителей оказался в «зелёной зоне» – как в годовом, так и в месячном выражении. Общий ИЦП вырос на 0,8%, при прогнозе роста до 0,3%. Показатель на протяжении 12 месяцев последовательно снижался, но в прошлом месяце – ускорился (для сравнения можно отметить, что в июне 2022 года общий ИЦП был на уровне 11,3%, в июне 2023-го – уже на отметке 0,1%). Стержневой индекс цен производителей также последовательно снижался на протяжении многих месяцев, однако в июле остался на июньском уровне, то есть на отметке 2,4%.
Отчёт по росту индекса цен на импорт аналогичным образом оказался на стороне гринбека. Согласно опубликованным на прошлой неделе данным, индекс в месячном исчислении впервые с апреля этого года оказался выше нулевого значения.
Здесь ещё необходимо напомнить последние Нонфармы, а именно «зелёный окрас» проинфляционного индикатора. Уровень средней почасовой оплаты труда вырос в июле на 4,4% г/г, тогда как эксперты ожидали его спад до 4,1% (показатель выходит на отметке 4,4% четвёртый месяц подряд).
И теперь возникает вопрос – акцентирует ли своё внимание Джером Пауэлл на ускорении общего индекса потребительских цен и на динамике индекса цен производителей? Или же в центре внимания его выступления окажется стержневой ИПЦ, а также базовый индекс PCE, которые отразили замедление инфляционных процессов?
Согласно данным инструмента CME FedWatch Tool, вероятность повышения процентной ставки ФРС на сентябрьском заседании на 25 пунктов составляет сейчас всего 11%. Вероятность увеличения ставки на ноябрьской встрече – 33%. Джером Пауэлл может усилить ястребиные ожидания относительно дальнейших шагов Федрезерва, если обеспокоится ростом вышеуказанных инфляционных показателей. В таком случае глава ФРС спровоцирует долларовое ралли, по итогам которого пара eur/usd может не только снизиться к основанию 8-й фигуры, но и протестировать уровень поддержки 1,0750 (линия Kijun-sen на таймфрейме D1). Если же Пауэлл акцентирует своё внимание на побочных эффектах агрессивной монетарной политики (особенно в свете последних решений рейтинговых агентств Moody's и Fitch), доллар окажется под давлением: в таком случае покупатели eur/usd смогут вернуть пару в диапазон 1,0950 – 1,1030.
Безусловно, помимо экономического симпозиума, трейдеры eur/usd будут на предстоящей неделе «в фоновом режиме» реагировать и на иные фундаментальные факторы (индексы PMI, IFO, данные по объему заказов на товары долгосрочного пользования, данные по объему продаж жилья на вторичном рынке США). Но выступление главы американского регулятора является основным событием не только предстоящей недели, но и, пожалуй, всего августа в целом.